Compte rendu de la réunion matinale SMM du 7.3
Contrats à terme : L’aluminium SHFE a clôturé à 22 510 yuans/tonne, en hausse de 0,09 %. Le prix est resté sous la MA5 (22 580) et sous toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme, la configuration baissière des moyennes mobiles se poursuivant, mais il a évolué latéralement autour de 22 500 pendant deux jours consécutifs, le déclin à court terme ralentissant quelque peu. L’indicateur MACD a affiché la DIF à -516,94 et la DEA à -389,51, avec un croisement mortel baissier. L’histogramme négatif s’est rétréci à -254,86 (jour précédent -283,18), l’élan baissier faiblissant pour un deuxième jour consécutif. Le volume de transactions a reculé à 77 800 lots, avec un fort sentiment d’attentisme sur le marché. La fourchette de négociation principale suggérée pour l’aluminium SHFE est 22 200–22 700. L’aluminium LME a clôturé à 3 083 $/tonne, en baisse de 0,31 %. Le prix est resté bien en dessous de toutes les moyennes mobiles clés (MA5 = 3 115,4, MA10 = 3 189,45, MA30 = 3 453,52, MA60 = 3 507,53), avec une configuration baissière des moyennes mobiles et une faiblesse persistante. L’indicateur MACD a affiché la DIF à -127,98 et la DEA à -99,52, avec un croisement mortel baissier. L’histogramme négatif s’est rétréci à -56,91 (jour précédent -56,59), l’élan baissier restant pratiquement stable. La fourchette de négociation principale suggérée pour l’aluminium LME est 3 050–3 110.
Contexte macroéconomique : Les données publiées par le Bureau of Labor Statistics américain ont montré que l’emploi non agricole aux États-Unis a augmenté de 57 000 en juin, bien en dessous des attentes du marché de 110 000, son plus bas niveau en près de quatre mois ; les données d’avril et mai ont été révisées à la baisse d’un total de 74 000. Le taux de chômage a baissé de manière inattendue à 4,2 % en juin, son plus bas niveau depuis juin 2025, contre une attente de 4,3 %. Après la publication des données, les opérateurs ont pleinement intégré le report à décembre de cette année de la hausse des taux de la Fed américaine. Oman s’oppose à l’imposition de droits de transit aux navires passant par le détroit d’Ormuz, mais est ouvert à discuter de redevances liées aux services maritimes. Parallèlement, certains grands pays européens ont reconnu que les péages dans le détroit d’Ormuz sont devenus inévitables. Auparavant, il avait été rapporté qu’Oman avait proposé un projet de perception de frais de service pour les navires traversant le détroit d’Ormuz.
Fondamentaux : Côté offre, selon les données SMM, la production chinoise d’aluminium en juin 2026 (30 jours) a augmenté de 2,2 % en glissement annuel et a baissé de 3,1 % en glissement mensuel. Bien que la faible demande intérieure ait pesé sur l'ensemble des secteurs, la demande d'exportation de demi-produits en aluminium a apporté un soutien efficace à la consommation domestique d'aluminium liquide. La proportion domestique d'aluminium liquide a légèrement progressé, le ratio d'aluminium liquide augmentant de 0,7 point de pourcentage par rapport au mois précédent pour atteindre 77,2 %, principalement grâce à l'amélioration des bénéfices de certains demi-produits en aluminium transformés, ce qui a entraîné une légère hausse de la demande d'achat d'aluminium liquide. Du côté des stocks, les stocks d'aluminium ont continué à se déstocker sans heurts cette semaine. Au jeudi, le stock social chinois de lingots d'aluminium a diminué de 75 000 tonnes en glissement hebdomadaire pour s'établir à 1,13 million de tonnes, et a baissé de 35 000 tonnes par rapport à lundi. Les prix de l'aluminium se sont affaiblis, le sentiment d'achat en aval a rebondi, et les sorties d'entrepôt de lingots d'aluminium ont atteint un niveau record en près de quatre ans au cours de la semaine écoulée, favorisant le déstockage des lingots. À l'exportation, le ratio de prix SHFE/LME a continué de se redresser cette semaine. Au 2 juillet, le ratio avait rebondi à 7,31, en hausse de 12,5 % par rapport au récent point bas de 6,5, tandis que la perte à l'importation s'est réduite à environ 3 300 yuans/tonne, soit une contraction de plus de 45 % par rapport à la perte maximale antérieure de 7 604 yuans/tonne. En conséquence, la marge bénéficiaire qui avait stimulé d'importantes exportations de demi-produits en aluminium s'est rapidement réduite, les nouvelles commandes ayant déjà diminué dans certains segments. À mesure que les commandes en cours sont progressivement honorées, si les marges à l'exportation ne se rétablissent pas, les exportations de demi-produits en aluminium pourraient faire face à des risques de réduction.
Marché de l'aluminium primaire : En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2606 a maintenu son centre à un niveau plus élevé que celui de la même période de la séance précédente. L'offre de métal sous warrant a continué d'affluer sur le marché, maintenant une offre au comptant globalement abondante. L'aval n'a connu qu'un réapprovisionnement sporadique, et avec un sentiment baissier généralisé sur les contrats à terme, la volonté d'achat des utilisateurs finaux était généralement faible. Les transactions principales se sont faites au pair jusqu'à une prime de 20 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 07. Hier dans l'est de la Chine, l'indice de sentiment vendeur était de 2,91, en hausse de 0,08 par rapport à la veille ; l'indice de sentiment acheteur était de 2,73, stable. Les contrats à terme sur l'aluminium ont reculé par rapport à la première séance précédente. Hier, le marché au comptant du centre de la Chine a connu un sentiment d'échanges légèrement plus chaleureux, le sentiment des entreprises de transformation en aval de se précipiter pour acheter face à la hausse des prix est entré en jeu. La reprise des prix absolus a également stimulé la volonté de vente des fournisseurs, entraînant une hausse des volumes d'échanges par rapport à la veille. Finalement, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine se sont établis autour d'une décote de 40 à 60 yuans/tonne par rapport au contrat d'aluminium SHFE 07. Hier, dans le centre de la Chine, l'indice du sentiment de vente s'est établi à 2,88, en hausse de 0,02 par rapport à la veille ; l'indice du sentiment d'achat était de 2,11, en hausse de 0,01.
Déchets d'aluminium : Hier, le prix spot de l'aluminium A00 selon SMM a clôturé à 22 540 yuans/tonne, en hausse de 280 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, les prix des déchets d'aluminium suivant globalement la tendance haussière. L'offre est restée tendue. La surveillance réglementaire de la politique de « facturation inversée » s'est encore resserrée, entraînant une propagation des réductions de production et des arrêts parmi les petites et moyennes entreprises de valorisation des déchets dans l'Anhui, le Jiangxi et le Hubei, tandis que le Shandong a également signalé l'arrêt de la facturation inversée à partir de juillet, accentuant encore la rareté des déchets d'aluminium facturés conformément. En termes d'écarts de prix, le 2 juillet, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture à Foshan s'est établi à 1 929 yuans/tonne, et celui entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium tendus déchiquetés était de 621 yuans/tonne, se réduisant respectivement de 208 yuans/tonne et 539 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier. Il est à noter que, sous le double impact de la chute rapide des prix de l'aluminium et du manque de disponibilité des factures, l'écart de prix pour les déchets tendus s'est fortement réduit. Certaines entreprises de production d'alliages d'aluminium coulés ont commencé à utiliser des lingots d'aluminium A00 au lieu de déchets d'aluminium comme matières premières. Concernant les importations, outre l'effet décalé des délais d'expédition de 1 à 3 mois maintenant les arrivées portuaires à un faible niveau de juin à août, les Émirats arabes unis ont imposé une interdiction temporaire de quatre mois sur les exportations de déchets d'aluminium à compter de juin, et l'UE prévoit d'imposer un droit de douane de 15 % à partir de septembre. Ces facteurs ont considérablement renforcé les attentes de resserrement de l'offre de déchets de haute qualité en dehors de la Chine, et la chaîne d'approvisionnement à l'importation subira des dommages substantiels. Le marché des déchets d'aluminium devrait poursuivre sa consolidation dans la morosité, mais avec une marge de baisse des prix limitée. La fourchette de prix dominante pour les déchets d'aluminium tendus déchiquetés, valorisés en fonction de leur teneur en aluminium, devrait se situer entre 19 200 et 19 800 yuans/tonne (hors taxe). Côté offre, les contraintes liées à la politique de facturation inversée ne devraient pas s'inverser à court terme, et l'offre restreinte de cargaisons conformes avec factures persiste. Sur le front des importations, l'effet de répression décalé dû à de multiples vents contraires sur les arrivées réelles dans les ports se manifestera progressivement dans les mois à venir, affaiblissant davantage le complément provenant des déchets d'aluminium importés. Côté demande, dans un contexte de creux de la morte-saison, les taux d'utilisation en aval restent faibles, les commandes finales ne montrent guère d'amélioration significative, et les entreprises utilisant des déchets sont susceptibles de continuer à acheter selon leurs besoins et de maintenir des stratégies de stocks bas. L'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium s'est réduit à un creux historique, érodant fortement l'avantage de coût des déchets par rapport à l'aluminium primaire. Si les prix de l'aluminium continuent de baisser, l'effet de substitution s'accélérera.
Alliage d'aluminium secondaire : Marché spot : Hier, les cotations du marché ADC12 ont généralement affiché une tendance à la hausse. Le prix SMM ADC12 a augmenté de 100 yuans/tonne par rapport à la veille pour atteindre 23 800 yuans/tonne. Porté par le rebond des prix de l'aluminium et des contrats à terme sur alliage d'aluminium, le sentiment du marché s'est en partie rétabli, et la volonté des entreprises de suivre la hausse des prix s'est nettement renforcée. Pendant ce temps, les coûts d'approvisionnement en déchets d'aluminium restent à un niveau relativement élevé, offrant un soutien continu aux prix ADC12 du côté des coûts et incitant les entreprises à relever activement leurs cotations. Cependant, du côté de la demande, l'amélioration du sentiment d'achat en aval a été limitée, les commandes finales restent médiocres et les transactions sur le marché sont dominées par les achats juste-à-temps. Les volumes réellement traités après la hausse des prix doivent encore être vérifiés. À court terme, les prix ADC12 continueront d'évoluer latéralement dans une fourchette étroite.
Résumé du marché de l'aluminium : Le front macro a enregistré de nouveaux signaux haussiers. Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en juin se sont élevées à seulement 57 000, bien en deçà des attentes, et les chiffres antérieurs ont été fortement révisés à la baisse. Les opérateurs ont pleinement intégré le report de la hausse des taux de la Fed jusqu'en décembre, ce qui a mis le dollar américain sous pression et a apporté un certain soutien aux prix des métaux. Les États-Unis et l'Iran ont discuté du retour des fonds et de la sécurité du détroit, et les pourparlers nucléaires sont sur le point de commencer. La prime de risque géopolitique continue de converger, tandis que les différends concernant la gestion du détroit d'Ormuz persistent, et la reprise de la navigation dans le détroit reste incertaine. Sur le marché intérieur, la proportion d'aluminium liquide a continué d'augmenter et les sorties de stocks de lingots d'aluminium la semaine dernière ont atteint un plus haut depuis près de quatre ans. Le rythme accéléré du déstockage est le fait saillant récent, mais les niveaux absolus de stocks restent dans une fourchette élevée. Récemment, avec la prime de risque géopolitique qui continue de se résorber et les anticipations de mise en service de nouveaux projets hors de Chine, les vents contraires macroéconomiques dominent encore. L'aluminium du LME subit une forte pression à court terme, et les prix domestiques de l'aluminium en Chine devraient suivre le marasme de l'aluminium du LME.
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![Les contrats à terme ont encore augmenté aujourd'hui, le prix spot de l'aluminium a montré une bonne résilience [SMM South China Aluminum Spot Daily Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/LfGaw20251217171654.jpg)
