La faiblesse des données sur les emplois non agricoles fait baisser le dollar américain, les prix du cuivre rebondissent rapidement [Compte-rendu de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Vendredi 3 juillet 2026

Marché à terme : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 256,5 $/t, a baissé à 13 240 $/t au début des échanges, puis a légèrement progressé pour toucher un sommet de 13 398 $/t. Ensuite, le niveau de prix a progressivement diminué et il a finalement clôturé à 13 285,5 $/t, en baisse de 0,34 %. Le volume de transactions a atteint 14 800 lots, et les positions ouvertes s’élevaient à 250 000 lots, en hausse de 8 743 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une augmentation des positions vendeuses. Pendant la nuit, le contrat le plus actif du cuivre SHFE 2608 a ouvert à 102 470 yuans/t, a légèrement progressé en début de séance pour tester 102 960 yuans/t, puis le niveau de prix a diminué et est resté latéral, tombant à un plus bas de 102 280 yuans/t près de la clôture, et s’est finalement établi à 102 410 yuans/t, en hausse de 0,12 %. Le volume de transactions a atteint 34 800 lots, et les positions ouvertes s’élevaient à 152 000 lots, en baisse de 3 155 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une réduction des positions vendeuses.

[SMM Cuivre - Point du matin] Actualités : (1) Le marché du travail américain s’est davantage refroidi que prévu en juin. Jeudi, le Bureau of Labor Statistics a rapporté que les emplois non agricoles n’avaient augmenté que de 57 000, soit environ la moitié de l’estimation consensuelle de 113 000 et bien en dessous des 129 000 révisés en mai (initialement 172 000). Les données précédentes ont été fortement révisées à la baisse, ce qui a conduit les marchés à adopter une position plus prudente sur les perspectives d’emploi et incité les investisseurs à réévaluer la trajectoire de la politique monétaire de la Fed.

Marché au comptant : (1) Shanghai : Le 2 juillet, le cuivre cathode SMM n° 1 au comptant était coté entre le pair et une prime de 100 yuans/t par rapport au contrat du mois en cours 2606, avec une prime moyenne de 50 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le contrat du cuivre SHFE 2607 s’est consolidé puis a légèrement baissé en début de séance. Il a ouvert à 102 300 yuans/t, a évolué latéralement et légèrement augmenté après l’ouverture, s’échangeant principalement entre 102 240 et 102 450 yuans/t, avant de légèrement baisser près de la clôture pour terminer à 102 180 yuans/t. L’écart de prix inter-mensuel allait d’un report de 60 yuans/t à un déport de 10 yuans/t. La marge bénéficiaire à l’importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 variait d’une perte de 120 yuans/t à une perte de 60 yuans/t. En perspective pour aujourd’hui, le cycle d’approvisionnement de début de mois continue, la demande en aval reste libérée, et le sentiment acheteur/vendeur continue de rebondir, avec une activité de négociation correcte. En ce qui concerne le comportement des fournisseurs, après que les cargaisons à bas prix ont été rapidement absorbées, les cargaisons à prix réduit sont devenues rares sur le marché, les fournisseurs ont montré une plus grande détermination à maintenir les prix fermes, et les acheteurs faisant des offres à parité n'ont pas réussi à conclure des transactions.

(2) Guangdong : Le 2 juillet, le cuivre cathodique n°1 du Guangdong au comptant par rapport au contrat du mois le plus proche : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 50 yuan/mt, inchangée par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard à parité, inchangé ; le cuivre SX-EW avec une décote de 60 yuan/mt, inchangé. Le prix moyen du cuivre cathodique n°1 à Guangdong était de 102 340 yuan/mt, en hausse de 120 yuan/mt par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 255 yuan/mt, également en hausse de 120 yuan/mt. Dans l'ensemble, les primes intrajournalières ont reculé après une hausse rapide, restant simplement stables par rapport à hier, et les échanges ont été modérés.

(3) Cuivre importé : Le 2 juillet, le prix moyen du warrant a augmenté de 3 $/mt par rapport à la séance précédente, coté à 74 $/mt (fourchette 70 à 78 $/mt) ; le prix moyen du connaissement a augmenté de 4 $/mt, coté à 74 $/mt (fourchette 68 à 80 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) a augmenté de 2 $/mt, coté à 45 $/mt (fourchette 40 à 50 $/mt), les cotations se référant à des cargaisons arrivant de juillet à début août. En raison de l'offre limitée récemment, conjuguée à un rebond du ratio de prix SHFE/LME aujourd'hui, les fournisseurs ont maintenu des offres fermes, entraînant une divergence significative entre acheteurs et vendeurs et des transactions réelles limitées.

(4) Cuivre secondaire : Le 2 juillet, à 11h30, le cours de clôture à terme était de 102 180 yuan/mt, en hausse de 160 yuan/mt par rapport à la séance précédente ; la prime au comptant moyenne était de 50 yuan/mt, en hausse de 10 yuan/mt par rapport à la séance précédente. Aujourd'hui, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 200 yuan/mt par rapport à la séance précédente. L'indice de sentiment des ventes de déchets de cuivre est tombé à 2,32, et l'indice de sentiment des achats est tombé à 2,45. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre était de 1 169 yuan/mt, en baisse de 53 yuan/mt par rapport à la séance précédente. L'écart de prix entre le fil machine de cuivre cathodique et le fil machine de cuivre secondaire était de 130 yuan/mt. Selon une enquête de SMM, le deuxième jour de la mise en œuvre de la règle de « facturation inversée », il n'y a pas eu de changement significatif dans les transactions sur le marché des déchets de cuivre. En raison d'une offre tendue, l'écart de prix entre la ferraille de cuivre et la cathode de cuivre est resté faible, et de nombreuses entreprises de fil machine en cuivre secondaire ont continué à s'approvisionner en flux tendu.

Prix : Sur le front macroéconomique, des signes d'apaisement des tensions au Moyen-Orient sont apparus ; le prochain cycle de négociations entre les États-Unis et l'Iran est prévu pour le 18 juillet, et Trump a déclaré que l'Iran a largement accepté toutes les demandes américaines. Le taux de chômage américain est tombé à 4,2 % en juin, mais les créations d'emplois non agricoles n'ont augmenté que de 57 000, bien en deçà des attentes, et les données des deux mois précédents ont été révisées à la baisse de 74 000 au total. Dans l'ensemble, le marché du travail a déçu les attentes, atténuant les anticipations de hausses de taux de la Fed, et les prix du cuivre ont continué à fluctuer. Du côté des fondamentaux, s'agissant de l'offre, les arrivages de cargaisons importées et nationales ont diminué, ce qui a conduit à une offre globalement tendue. Concernant la demande, les utilisateurs en aval ont maintenu leurs achats juste-à-temps, et la demande a montré des signes de stabilisation. S'agissant des stocks, au jeudi 2 juillet, les stocks de cuivre SMM sur les principaux marchés chinois ont baissé de 6 100 t en rythme hebdomadaire pour atteindre 199 900 t, tandis que les stocks totaux ont augmenté de 68 100 t par rapport à l'année précédente, contre 131 800 t un an plus tôt. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient légèrement augmenter aujourd'hui.

[Déclaration sur la source des données : Toutes les données autres que les informations publiques sont traitées par SMM sur la base d'informations publiques, de communications avec le marché et de modèles de bases de données internes de SMM, à titre indicatif uniquement, et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement.]