La prime de risque géopolitique continue de se réduire, les prix de l'aluminium sont en berne [Briefing matinal SMM sur l'aluminium]

Compte-rendu de la réunion matinale SMM du 7.2

Contrats à terme : L’aluminium du SHFE a clôturé à 22 485 yuans/t hier, inchangé. Le prix s’est à peine maintenu sur la MA5 (22 485) mais est resté bien en dessous des MA10 (23 155), MA30 (23 943,67) et MA60 (24 383,33). La configuration baissière des moyennes mobiles a persisté, le prix trouvant un soutien temporaire sur la MA5 après un repli de court terme en situation de survente. Le DIF du MACD s’établissait à -497,88 et le DEA à -356,29, formant un croisement baissier fatal. L’histogramme négatif s’est élargi à -283,18 (jour précédent -268,49), signalant un regain de la dynamique baissière. Le volume de transactions a continué de se contracter à 94 400 lots, reflétant une participation atone du marché. La fourchette de négociation principale pour l’aluminium du SHFE est estimée entre 22 200 et 22 700. L’aluminium du LME a clôturé à 3 085,5 $/t, en baisse de 0,23 %, fluctuant en séance entre 3 085 $ et 3 093 $. Les prix sont restés bien en dessous de toutes les moyennes mobiles clés (MA5 = 3 115,9, MA10 = 3 189,7, MA30 = 3 453,6, MA60 = 3 507,57), la configuration baissière continuant de témoigner d’une faiblesse. Le DIF du MACD s’établissait à -127,78 et le DEA à -99,48, formant un croisement baissier fatal. L’histogramme négatif s’est rétréci à -56,59 (jour précédent -64,59), indiquant que la dynamique baissière s’est légèrement affaiblie. La fourchette de négociation principale pour l’aluminium du LME est estimée entre 3 050 et 3 110.

Sur le plan macroéconomique : Les États-Unis et l’Iran ont tenu des pourparlers techniques indirects à Doha, au Qatar, avec le Qatar et le Pakistan servant de médiateurs. Les discussions ont porté sur la mise en œuvre du protocole d’accord américano-iranien, notamment le retour des fonds gelés de l’Iran et la garantie de la sécurité maritime dans le détroit d’Ormuz. L’Iran a affirmé que les États-Unis avaient violé les engagements du protocole et mettra en place un mécanisme de surveillance pour examiner les violations. Le vice-président américain Vance a déclaré que les pourparlers indirects progressent bien et que les discussions sur les questions nucléaires commenceront bientôt. Le président de la Fed, Warsh, a réitéré lors du Forum des banques centrales de la BCE qu’aucune indication prospective sur la politique future des taux d’intérêt ne serait fournie. Warsh a déclaré que les risques d’inflation ont reculé mais que l’inflation reste trop élevée. La Fed « tracera une nouvelle voie politique » et espère une discussion approfondie lors de la réunion de juillet. Il a également souligné que la Fed maintiendra son indépendance en matière de politique monétaire et poursuivra la réduction de son bilan.

Fondamentaux : Côté offre, selon les données de SMM, la production chinoise d’aluminium a rebondi en glissement hebdomadaire cette semaine, principalement tirée par la montée en puissance des nouvelles capacités mises en service et par la reprise de capacités inactives. La proportion d’aluminium liquide a augmenté de 0,2 point de pourcentage par rapport à la semaine dernière, réduisant encore le volume de coulée de lingots. Hors de Chine, les prix élevés ont plus tôt stimulé l’accélération de la mise en service de nouveaux projets. Avec la mise sous tension et la montée en puissance de ces derniers, la capacité d’aluminium en exploitation hors de Chine devrait encore augmenter d’une semaine sur l’autre. En ce qui concerne les stocks, le déstockage s’est poursuivi sans heurts cette semaine. Au jeudi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine avaient baissé de 35 000 tonnes par rapport au lundi précédent et de 75 000 tonnes par rapport au jeudi précédent. La baisse des prix de l’aluminium a amélioré le sentiment d’achat en aval, entraînant ce déstockage. Côté exportations, le ratio des prix SHFE/LME s’est rapidement redressé la semaine dernière, réduisant fortement les marges bénéficiaires qui alimentaient les exportations massives de demi-produits en aluminium. Les nouvelles commandes ont déjà diminué dans certains segments, et à mesure que les commandes en cours seront honorées, les exportations de demi-produits pourraient être menacées de réduction si les marges à l’exportation ne se redressent pas à l’avenir.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2606 s’échangeait à un niveau inférieur à celui de la séance précédente à la même période. Sous l’effet des prix bas de l’aluminium, certains vendeurs restaient peu enclins à vendre. La demande de réapprovisionnement en aval était limitée et, conjuguée à un sentiment baissier, le sentiment d’achat sur le marché demeurait atone. Les transactions principales se sont traitées avec des primes de 10 à 20 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 07. L’indice du sentiment de vente en Chine de l’Est était de 2,83 hier, en baisse de 0,05 par rapport au mois précédent ; l’indice du sentiment d’achat s’établissait à 2,73, en baisse de 0,04. L’atmosphère de transaction sur le marché de Chine centrale est restée morne hier. La tendance baissière des contrats à terme sur l’aluminium persistait et les entreprises de transformation en aval se montraient particulièrement prudentes face aux replis supplémentaires, seules quelques entreprises non liées par des contrats à long terme effectuant des achats au comptant. Avec la chute marquée des prix de l’aluminium, la propension des fournisseurs à vendre est également restée faible et leur volonté de défendre les prix était limitée. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se situaient autour de remises de 30 à 50 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium 07 du SHFE. L'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine était de 2,86 hier, en baisse de 0,01 par rapport au mois précédent ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,10, en baisse de 0,02 par rapport au mois précédent.

Ferraille d'aluminium : L'aluminium spot A00 du SMM a clôturé à 22 260 yuans/tonne hier, en baisse de 240 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, et les prix du marché de la ferraille d'aluminium ont globalement suivi la baisse. Par produit, le fil d'aluminium brillant nu et la série de ferraille blanche ont baissé de 200 à 300 yuans/tonne, tandis que la série de ferraille tendue d'aluminium a généralement chuté de 100 yuans/tonne. L'offre est restée tendue. La surveillance réglementaire de la politique de facturation inversée s'est renforcée, et les réductions et suspensions de production parmi les petites et moyennes entreprises de valorisation de la ferraille dans le Anhui, le Jiangxi et le Hubei se sont propagées, augmentant la rareté de la ferraille d'aluminium avec facturation conforme. Du côté des importations, en raison d'un décalage de transport de 1 à 3 mois, les arrivées portuaires de ferraille d'aluminium devraient rester à de faibles niveaux de juin à août. De plus, les Émirats arabes unis ont mis en place une interdiction temporaire de quatre mois sur les exportations de ferraille d'aluminium à partir du 3 juin, renforçant encore les anticipations d'une offre plus tendue de ferraille de haute qualité en Asie. Concernant les écarts de prix, le 1er juillet, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mélangée exempte de peinture à Foshan était de 1 867 yuans/tonne, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille tendue d'aluminium déchiquetée était de 559 yuans/tonne. Dans un contexte de sources de factures rares et de baisse rapide récente des prix de l'aluminium, l'écart de prix pour la série de ferraille tendue d'aluminium s'est rapidement réduit, et certaines entreprises d'alliages d'aluminium moulé ont commencé à utiliser des lingots d'aluminium pour remplacer la ferraille d'aluminium comme matière première de production. Cette semaine, le marché de la ferraille d'aluminium devrait continuer à consolider à des niveaux élevés avec un biais baissier, mais la marge de baisse est limitée. La fourchette principale pour la ferraille tendue d'aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait évoluer entre 19 300 et 19 900 yuans/tonne (hors taxe). Les contraintes liées à la politique de facturation inversée et à la contraction décalée de la ferraille d'aluminium importée continuent de constituer un soutien de fond, mais la faible demande saisonnière et les taux d'utilisation bas en aval limitent le potentiel de hausse. Il conviendra de suivre par la suite le rythme de mise en conformité avec la politique, les pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran et l'évolution de la navigation dans le détroit d'Ormuz, le rythme des arrivées de ferraille d'aluminium en provenance de l'extérieur de la Chine, ainsi que l'évolution des taux d'utilisation en aval en Chine.

Alliage d'aluminium secondaire :Hier, les cotations du marché ADC12 ont continué de baisser dans l'ensemble, le prix SMM ADC12 perdant encore 100 yuans/tonne par rapport à la veille pour s'établir à 23 700 yuans/tonne, mais le marché a fait preuve d'une forte résilience. D'une part, les contrats à terme d'alliage d'aluminium de fonderie et les prix de l'aluminium primaire ont fortement reculé, pesant sur le marché au comptant, et certaines entreprises ont par conséquent abaissé leurs cotations ; d'autre part, la difficulté d'approvisionnement en matières premières combinée à un stock au comptant limité signifie que les entreprises restent fermement disposées à maintenir leurs prix, certains producteurs choisissant de rester en retrait ou de ne suivre que légèrement la baisse, et leur disposition à vendre à bas prix étant faible. Dans l'ensemble, sous la double influence de l'affaiblissement des contrats à terme et du soutien des coûts, les prix de l'ADC12 ont continué d'évoluer latéralement, la résilience des prix au comptant restant prédominante. Récemment, les prix de l'aluminium primaire A00 ont baissé rapidement, tandis que les prix des déchets d'aluminium sont restés relativement fermes en raison de l'offre limitée de cargaisons conformes et de la rétention des ventes par les négociants, ce qui a fait monter le prix du lingot d'alliage d'aluminium secondaire ADC12 à plus de 1 000 yuans/tonne au-dessus du A00, et ainsi la logique de remplacement des déchets d'aluminium par le A00 a attiré l'attention du marché. Selon l'enquête, certaines entreprises ont déjà commencé ou envisagent de remplacer une partie des déchets d'aluminium par du A00, principalement pour sécuriser l'approvisionnement en matières premières, alléger les contraintes liées aux factures fiscales et réduire la difficulté d'approvisionnement en déchets d'aluminium. Cependant, pour la production d'ADC12, l'utilisation de A00 pour remplacer les déchets d'aluminium nécessite toujours l'ajout supplémentaire de cuivre et d'autres éléments d'alliage, et implique de supporter les coûts de perte au feu, de consommation d'énergie et de frais de traitement durant le processus de refusion, de sorte que l'avantage économique réel du A00 s'est considérablement réduit par rapport aux calculs théoriques. En outre, dans un contexte de demande finale constamment faible, certaines entreprises contrôlent activement le rythme de prise de commandes et réduisent la production, plutôt que d'augmenter la production par le remplacement avec du A00. Ainsi, au stade actuel, le remplacement par le A00 se traduit davantage par un ajustement progressif consistant à augmenter le taux d'addition et à optimiser la structure des ingrédients, et ne suffit pas à constituer une tendance de remplacement complet et à grande échelle des déchets d'aluminium. L'attention devrait par la suite rester concentrée sur la reprise de l'offre de déchets d'aluminium, l'évolution des coûts des factures fiscales et l'évolution ultérieure de l'écart de prix entre le A00 et les déchets d'aluminium.

Résumé du marché de l'aluminium :Les pourparlers techniques indirects entre les États-Unis et l'Iran ont progressé, les deux parties discutant du retour des fonds et de la sécurité du détroit, les consultations sur le dossier nucléaire étant sur le point de commencer, la prime de risque géopolitique continuant de converger, le différend sur les droits de gestion du détroit d'Ormuz persistant, et la reprise de la navigation dans le détroit restant incertaine. Le virage hawkish de la Réserve fédérale américaine a renforcé l'indice du dollar, et les prix des métaux non ferreux ont subi des pressions. Sous l'effet des vents contraires macroéconomiques, les prix de l'aluminium en Chine et à l'étranger ont baissé. À court terme, les facteurs baissiers dominent, et les prix de l'aluminium devraient rester dans le marasme.

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