Légère hausse de la production de plomb secondaire en juin, quelles perspectives pour juillet ?

1. Bref bilan de la production de plomb secondaire affiné en juin

En juin 2026, la production de plomb secondaire affiné de SMM a légèrement augmenté de 2,23 % en glissement mensuel, mais a chuté fortement de 31,2 % par rapport au pic de 2026 de 282 000 tonnes en janvier. Le niveau de production du secteur a continuellement baissé au cours du deuxième trimestre. Le taux d’utilisation hebdomadaire de SMM pour le plomb secondaire dans quatre provinces a oscillé entre 28,4 % et 29,7 % tout au long du mois, restant nettement en dessous de la fourchette normale raisonnable pendant une période prolongée.

D’après les données au comptant de SMM, la baisse du marché a été déclenchée par la résonance de trois facteurs négatifs liés aux coûts, à l’offre et à la demande. Du côté des matières premières, le prix moyen des batteries de véhicules électriques usagées s’est stabilisé à un niveau élevé de 9 725 yuans/tonne. Les recycleurs retenant leurs ventes ont resserré la circulation de l’offre. Les prix au comptant du plomb secondaire et du plomb primaire sont restés inversés. Les fonderies ont subi des pertes de 500 à 700 yuans par tonne, la rentabilité étant sous pression continue. Du côté de l’offre, une divergence nette est apparue : les grandes fonderies de l’Anhui ont repris leur production et l’ont accélérée, apportant une production supplémentaire, tandis qu’une grande fonderie de l’est de la Chine a arrêté sa production pour maintenance à la mi-juin et un plan de reprise de production dans le nord-ouest a été reporté. La demande est entrée dans la période creuse traditionnelle pour les batteries au plomb-acide. Les commandes de remplacement de véhicules électriques et de stockage d’énergie se sont affaiblies. Le taux d’utilisation global des entreprises de batteries de SMM est resté faible, les transactions au comptant sont restées atones, et seule la demande rigide des contrats à long terme a soutenu les achats.

2. Perspectives de production de plomb secondaire affiné en juillet

(I) L’offre montre des signes de reprise, mais des incertitudes demeurent

Après la dissipation des pressions liées au rapatriement semestriel des capitaux, les transactions dans la chaîne industrielle sont revenues à la normale. La logique d’une amélioration marginale du côté de l’offre est claire. La grande fonderie de l’est de la Chine qui a subi une maintenance en juin devrait reprendre pleinement ses activités et fonctionner à pleine capacité début juillet, ajoutant environ 10 000 tonnes par mois. La fonderie du nord-ouest dont la reprise de production a été reportée attend de voir l’évolution des prix en juillet et redémarrera ses installations simultanément si les prix du plomb se stabilisent. Une petite fonderie de plomb secondaire en Mongolie-Intérieure a également un plan de reprise de production. De plus, plusieurs fonderies de l’est de la Chine ont indiqué des projets de réduction de production en juillet. Parmi elles, les grandes fonderies du Jiangsu et du Shandong n’ont pas encore finalisé leurs plans de production pour juillet ; les entreprises ont déclaré que si les conditions du marché évoluaient défavorablement, la reprise de la production serait retardée ou qu’elles s’arrêteraient pour maintenance. Dans l’ensemble, SMM s’attend à ce que la production de plomb secondaire affiné en juillet augmente de moins de 10 000 tonnes par rapport à juin.

(II) De multiples contraintes réduisent la marge de croissance de la production, rendant difficile une augmentation significative des volumes

Premièrement, la configuration d’offre tendue dans le recyclage des batteries usagées est difficile à inverser à court terme. Les recycleurs accumulent des stocks et retiennent leurs ventes, les stocks de matières premières des fonderies diminuent continuellement, et les arrivages limiteront directement la vitesse de montée en puissance de la reprise de production. Deuxièmement, la couverture des pertes du secteur ne s’est pas sensiblement réduite. Même si les installations sont en état de reprendre la production, les entreprises ont peu de volonté d’augmenter proactivement leur production. Si les prix du plomb continuent de faiblir, des réductions de production supplémentaires ne peuvent être exclues. Troisièmement, la période creuse en aval n’est pas encore terminée. Les usines de batteries en aval produisent en fonction des ventes, ne maintenant que des achats de demande rigide dans le cadre de contrats à long terme. Les transactions au comptant sont atones, et la faiblesse de la demande freinera à son tour la dynamique de production des fonderies. 3. Perspectives de prix du plomb et d’offre-demande de SMM : dans le marasme, un plancher soutenu par les coûts

SMM s’attend à ce que les prix restent globalement dans le marasme. Du côté des coûts, les prix élevés des batteries usagées fournissent un soutien rigide au plancher, mais trois vents contraires – les anticipations de hausse des taux macroéconomiques, les stocks élevés au LME et la période creuse en aval – continuent de limiter le potentiel de hausse, et l’inversion entre le plomb secondaire et le plomb primaire a peu de chances de se corriger à court terme.

À moyen et long terme, l’attention du marché se concentre sur trois variables : premièrement, savoir si la récupération et la circulation des batteries usagées peuvent s’améliorer, ce qui déterminera directement l’élasticité de l’approvisionnement en matières premières des fonderies ; deuxièmement, la vigueur de la reprise des commandes des utilisateurs finaux de batteries, le rythme de constitution de stocks en prévision de la haute saison influençant la motivation des fonderies à augmenter leur production ; troisièmement, le volume d’arrivée des lingots de plomb importés, car les apports continus en provenance de l’étranger dilueront constamment l’augmentation de l’offre intérieure provenant du plomb secondaire. Ces trois facteurs déterminent conjointement l’ampleur de la reprise de la production de plomb secondaire en juillet et l’orientation des fluctuations des prix du plomb.