Rebond hebdomadaire des stocks de cuivre en Chine, avec une forte divergence régionale【Analyse SMM】

Au jeudi 25 juin, les stocks sociaux de cuivre dans les principales régions de Chine ont augmenté de 11 700 tonnes en glissement hebdomadaire pour atteindre 206 000 tonnes, tandis que les tendances des stocks divergeaient nettement selon les régions. Le repli des prix du cuivre a favorisé un regain de la demande d’achat en aval et, conjugué aux ajustements en cours de l’équilibre offre-demande, l’évolution des stocks a varié d’une zone à l’autre.

Par région, les tendances des stocks dans les principaux bassins de consommation de cuivre en Chine ont affiché une divergence marquée. À Shanghai et dans le Jiangsu, les deux marchés centraux, les stocks ont reculé de concert, signalant une reprise notable de la demande. Dernièrement, les prix intérieurs du cuivre ont fortement baissé, ces niveaux plus bas ayant efficacement stimulé la volonté de réapprovisionnement des entreprises en aval. À Shanghai, portée par des prix avantageux, l’activité d’achat en aval s’est sensiblement accrue, ponctionnant en continu les stocks disponibles ; parallèlement, grâce à des arrivages régionaux restés relativement faibles au cours de la période antérieure, le marché a conservé une dynamique de déstockage. La situation dans le Jiangsu a été largement comparable à celle de Shanghai : la baisse des prix du cuivre a incité les utilisateurs finaux à concentrer leurs achats sur des interventions ciblées, avec une libération intensive de commandes répondant à des besoins rigides, ce qui a entretenu un déstockage régulier des stocks régionaux et amélioré nettement la liquidité du marché au comptant.

À l’inverse de Shanghai et du Jiangsu, les stocks du Guangdong ont continué de progresser, constituant le principal frein à la hausse des stocks nationaux. Selon l’analyse de marché, à l’approche de la mi-année, la consommation des entreprises en aval de demi-produits de cuivre du Guangdong a progressivement ralenti, la croissance des commandes des utilisateurs finaux a marqué le pas et la propension globale à acheter est restée faible. Dans le même temps, les fonderies nationales ont accéléré leurs expéditions, concentrant leurs livraisons vers les entrepôts du Guangdong et provoquant une forte augmentation des arrivages régionaux. Sous le double effet d’une consommation en aval atone et d’afflux concentrés d’offre en amont, les stocks de cuivre du Guangdong ont continué de s’accumuler.

À court terme, le marché du cuivre en Chine devrait connaître des ajustements structurels tant sur le plan de l’offre que de la demande, une tendance au déstockage étant globalement en place. Côté offre, le marché intérieur des cathodes de cuivre s’est récemment un peu détendu, les arrivages portuaires de cathodes importées augmentant régulièrement. Pendant ce temps, les fonderies nationales ont maintenu un rythme de production et d'expédition régulier, les arrivages de l'offre nationale continuant d'augmenter, ce qui se traduit par une offre au comptant globale abondante.

Les perspectives d'amélioration de la demande sont plus nettes. Après cette série de fortes baisses des prix du cuivre, la pression sur les coûts des entreprises en aval s'est considérablement atténuée. Combiné aux commandes précédemment accumulées en attente d'exécution, le sentiment de stockage sur le marché continue de se redresser, et la demande de réapprovisionnement des utilisateurs finaux pour les besoins rigides devrait être libérée de manière intensive, consommant en continu les cargaisons au comptant circulant sur le marché.

Dans l'ensemble, le marché au comptant du cuivre national actuel se caractérise par une configuration favorable d'« offre abondante et demande en reprise », la dynamique de réapprovisionnement en aval étant suffisante pour compenser la pression de la nouvelle offre à court terme. SMM prévoit que la semaine prochaine, les stocks sociaux de cuivre au niveau national passeront à un rythme de déstockage, et les stocks globaux devraient se replier régulièrement. À l'avenir, le marché devra surveiller de près l'ampleur des fluctuations des prix du cuivre, la durabilité de l'intensité des achats en aval et le rythme des arrivages d'approvisionnement importé.