En juin, l'indice PMI global de l'industrie des semi-produits en aluminium de Chine s'est établi à 46,6 %, en forte baisse de 4,2 points de pourcentage par rapport à mai, tous les sous-segments affichant des baisses généralisées. Les tôles et bandes d'aluminium (47,1 %), le papier aluminium (46,3 %), les extrusions architecturales (45,4 %), les extrusions industrielles (45,7 %), l'alliage primaire (47,6 %) et l'alliage secondaire (37,0 %) sont tous restés sous la barre des 50, tandis que seul le fil et câble en aluminium (53,5 %) est resté en territoire d'expansion, bien que la dynamique d'expansion se soit nettement affaiblie. Le facteur de pression commun à tous les segments était la faiblesse de la demande intérieure en aval : les tôles pour automobiles & plaques ont été pénalisées par la « substitution acier-aluminium », les calendriers de production de feuilles pour climatiseurs se sont assouplis, les tôles d'usage général et les feuilles d'emballage sont entrées dans la basse saison, et les commandes pour véhicules à énergies nouvelles ont légèrement diminué. Sur le plan des exportations, les performances ont été mitigées — les nouvelles commandes à l'exportation de tôles et bandes d'aluminium et de papier aluminium sont restées résilientes, mais l'indice des nouvelles commandes à l'exportation pour le fil et câble en aluminium a chuté de 16,6 points de pourcentage à 46,97 %, signalant un net rétrécissement de la fenêtre d'exportation. L'alliage secondaire a été affecté par la politique de « facturation inversée », qui a augmenté les coûts de conformité pour les déchets d'aluminium, restreint l'approvisionnement en matières premières et affaibli la production et les ventes automobiles, ce qui a fait chuter son PMI au niveau le plus bas de tous les segments.
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Tôles et bandes d'aluminium : l'indice PMI composite mensuel des tôles et bandes d'aluminium s'est établi à 47,1 % en juin, sous la barre des 50. En examinant les sous-indices, l'indice des nouvelles commandes à l'exportation et celui des commandes en carnet se sont tous deux établis à 61,2 %, en territoire de forte expansion, soutenus par la solidité des marchés étrangers au cours de la première quinzaine du mois et par les cycles de réapprovisionnement en dehors de la Chine. Les commandes à l'exportation en carnet étaient pleines et les délais de livraison pour les commandes nouvellement reçues s'étaient étendus jusqu'à fin août, voire septembre. Cependant, l'indice des nouvelles commandes et l'indice de production n'ont enregistré que 45,4 %. Le marché chinois des tôles d'usage général subit depuis longtemps la pression des prix élevés de l'aluminium, la demande de semi-produits en aluminium pour les applications civiles se contractant fortement, et les commandes de projets d'ingénierie à prix fixe ont été largement retardées, car leur enlèvement entraînerait des pertes nettes. Parallèlement, les tôles et plaques automobiles ont été touchées, les constructeurs ayant généralisé le « remplacement de l’aluminium par l’acier » pour maîtriser les coûts : les panneaux extérieurs des modèles d’entrée et de milieu de gamme sont passés presque entièrement à l’acier, et les pièces structurelles ont également été remplacées par de l’acier par lots, ce qui a pesé dans une certaine mesure sur la consommation de tôles et plaques en aluminium pour l’automobile. Côté prix, l’indice des prix d’achat s’est établi à 49,1 %. Le recul des cours de l’aluminium par rapport à leurs sommets durant le mois et la chute du prix spot de l’aluminium à 22 850 yuans/t fin juin (soit une baisse hebdomadaire de plus de 1 000 yuans) ont porté un coup dur au sentiment du marché, renforçant la mentalité attentiste spéculative des utilisateurs en aval, qui consiste à « acheter en masse lorsque les prix montent et se retenir lorsqu’ils baissent ». L’indice des stocks de produits finis (45,4 %) et l’indice des stocks de matières premières (47,6 %) sont restés tous deux en zone de contraction, les entreprises contrôlant proactivement leurs plannings de production et réduisant leurs stocks dans un contexte de demande atone. En résumé, bien que les commandes à l’exportation et pour le stockage d’énergie aient offert un solide soutien de base, une combinaison de pressions – faiblesse persistante des tôles à usage général, contraction de la demande d’aluminium automobile et vives fluctuations des prix de l’aluminium – devrait maintenir l’indice PMI des plaques, tôles et bandes d’aluminium sous la barre des 50 en juillet. Feuille d’aluminium : L’indice PMI du secteur de la feuille d’aluminium s’est établi à 46,3 % en juin, tous les sous-indices de base s’affaiblissant de concert. L’indice des nouvelles commandes et l’indice de la production sont tous deux tombés à 43,3 %. Plus précisément, le segment des feuilles pour climatiseurs a été le principal frein au repli. Pénalisées par l’atonie du marché immobilier et la persistance des prix élevés des matières premières, les entreprises de produits finis en aval ont fortement réduit leurs plannings de production pour le marché intérieur en juin afin de préserver leur trésorerie et d’éviter un gonflement des stocks, ce qui a entraîné une perturbation simultanée des plannings de production de feuilles pour climatiseurs. Dans le segment des feuilles d’emballage, l’effet traditionnel de basse saison s’est accentué entre juin et août, la demande de feuilles pharmaceutiques et de pochettes vidéo continuant de faiblir en Chine. Certains clients de feuilles d’aluminium de petite et moyenne tailles ont commencé à observer des congés intermittents en raison de commandes insuffisantes. L’indice des nouvelles commandes à l’exportation (56,7 %) et l’indice des commandes en carnet (55,8 %) sont restés en zone d’expansion, témoignant d’une demande extérieure relativement stable. Les données douanières montrent que les exportations de feuilles d'aluminium ont augmenté de 4 % en glissement mensuel en mai, les délais de livraison des commandes à l'export pour les entreprises concernées étant repoussés jusqu'en septembre. L'indice des stocks de matières premières est tombé à 43,7 %, les entreprises ayant entamé un repli massif des achats et révisé leurs plans de production dans un contexte d'aggravation de la basse saison. Globalement, si les feuilles pour batteries et les commandes à l'export ont apporté une certaine résilience au secteur, compte tenu du fort frein exercé par les feuilles pour climatisation, de l'approfondissement de la basse saison pour les feuilles d'emballage et des perturbations du rythme d'approvisionnement en aval dues aux fortes fluctuations des prix, l'indice PMI des feuilles d'aluminium devrait rester sous la barre des 50 en juillet.
Extrusion pour la construction : L'indice PMI composite du secteur de l'extrusion pour la construction s'est établi à 45,4 % en juin, repassant sous la barre des 50. L'indice de production a atteint 42,6 % ce mois-ci, les indices des nouvelles commandes et du volume d'achats s'établissant tous deux à 43,1 %, la conjoncture du secteur basculant en territoire défavorable. Le nord de la Chine a été relativement moins touché par la basse saison, la consommation finale pour les profilés de décoration intérieure et les portes/fenêtres en aluminium faisant encore preuve de résilience. Les caractéristiques de basse saison ont été plus marquées dans le sud de la Chine, où les commandes ont nettement diminué après le début du mois de juin. Si les grandes commandes de projets d'ingénierie avaient auparavant soutenu l'activité du secteur, l'achèvement et la livraison des profilés en aluminium pour certains projets ont récemment laissé un manque de nouvelles commandes suffisantes pour prendre le relais, pesant sur la production du secteur. En outre, le déplacement à la baisse du centre des prix de l'aluminium n'a généré qu'un volume de commandes supplémentaires limité, insuffisant pour compenser l'impact de l'affaiblissement de la demande pendant la basse saison. L'indice des commandes à l'export s'est établi à 51,8 % ce mois-ci, les exportations d'extrusion restant dynamiques, la demande de produits d'extrusion pour la construction tels que les murs-rideaux systèmes et les portes/fenêtres montrant une résilience suffisante dans des régions comme l'Asie du Sud-Est, l'Australie et l'Amérique du Sud. En perspective pour juillet, la basse saison persistera. Les températures devraient grimper dans le sud de la Chine, ralentissant la demande de remplacement de portes/fenêtres en aval et l'avancement des grands projets d'ingénierie, ce qui devrait entraîner une contraction de la demande de commandes. Côté export, l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers s'est récemment réduit. Si cet écart ne se rétablit pas et que la rentabilité des entreprises ne se redresse pas, les volumes d'exportation de profilés en aluminium risquent de refluer ultérieurement. Dans l'ensemble, l'indice PMI de l'extrusion d'aluminium pour la construction devrait rester sous la barre des 50 en juillet. Extrusion industrielle : L'indice PMI composite du secteur de l'extrusion industrielle s'est établi à 45,7 % en juin, repassant sous la barre des 50, le sentiment du secteur basculant en zone de contraction. L'indice de la production s'élevait à 41,9 %, celui des nouvelles commandes à 42,5 %, et le volume des achats à 41,3 %. La demande du segment du stockage d'énergie a continué de progresser au cours du mois, offrant un plancher rigide aux taux d'activité du secteur. En revanche, du côté des véhicules à énergie nouvelle (NEV), certaines entreprises ont signalé un affaiblissement des ventes aux utilisateurs finaux pour certains modèles fournis aux constructeurs automobiles, les commandes correspondantes en aval se repliant marginalement, ce qui a directement tiré vers le bas les taux d'activité globaux. En juin, la demande en aval dans le secteur de l'extrusion industrielle a montré une faible sensibilité aux incitations par les prix résultant de la baisse des cours de l'aluminium, les utilisateurs finaux en aval pratiquant essentiellement des achats juste-à-temps en fonction des commandes en main et des calendriers de production. L'indice des stocks de produits finis s'est établi à 50 %, les entreprises évitant largement une accumulation passive des stocks et tenant compte des performances de recouvrement et d'enlèvement des marchandises en aval lors de la prise de commandes, maintenant des opérations à stocks légers pour préserver la santé de leur trésorerie. L'indice des nouvelles commandes à l'exportation s'est inscrit à 51,2 %, certaines entreprises faisant état d'une reprise marginale des commandes de profilés en aluminium de qualité aéronautique vendus à l'étranger par l'intermédiaire de négociants. En outre, certaines entreprises ont tiré parti de leurs atouts en matière de transformation approfondie pour exporter des équipements de loisirs de plein air en aluminium, prolongeant la tendance positive du sentiment à l'exportation en juin. À l'approche de juillet, le rétrécissement de l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers va comprimer les marges à l'exportation, et les volumes d'exportation d'extrusion industrielle devraient se replier marginalement. Conjugué à l'aggravation de la morte-saison, l'indice PMI de l'extrusion industrielle devrait rester sous la barre des 50 en juillet.
Fils et câbles en aluminium : L'indice PMI chinois du secteur des fils et câbles en aluminium s'est établi à 53,5 % en juin, en baisse de 0,8 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Bien que toujours au-dessus de la barre des 50, la dynamique d'expansion s'est affaiblie et le sentiment du secteur s'est replié marginalement. Par sous-indice, l'indice de production s'est inscrit à 57,51 %, en hausse de 1,8 point de pourcentage par rapport aux 55,75 % de mai, l'enthousiasme pour la production restant relativement robuste, soutenu par des programmes de commandes à l'exportation soutenues et la baisse des prix de l'aluminium qui a relancé les commandes de State Grid. Le nouvel indice des commandes s’établit à 55,64 %, en baisse de 3,4 points de pourcentage par rapport aux 59,06 % de mai, seul le deuxième lot de commandes UHV ayant été formellement passé et le troisième lot étant entré en phase d’appel d’offres durant le mois, le rythme relativement lent des nouvelles prises de commandes ayant entraîné une performance nettement plus faible. L’indice des nouvelles commandes à l’exportation s’inscrit à 46,97 %, chutant de 16,6 points de pourcentage par rapport aux 63,59 % de mai, passant brutalement de la zone d’expansion à la zone de contraction – un signal clair de rétrécissement de la fenêtre d’exportation. L’indice du carnet de commandes ressort à 51,63 %, en recul de 6,3 points de pourcentage par rapport aux 57,89 % de mai, revenant de la zone d’expansion vers la barre des 50, les entreprises ayant accéléré la résorption des commandes en attente et les commandes en main commençant à se normaliser. L’indice du volume des achats s’affiche à 59,06 %, en hausse de 2,1 points de pourcentage par rapport aux 56,92 % de mai, les achats de matières premières conservant une tendance positive et la tension sur l’approvisionnement en fil d’aluminium sur le marché confirmant que la demande de réapprovisionnement des producteurs restait soutenue. L’indice des stocks de matières premières s’établit à 46,97 %, en baisse de 6,1 points de pourcentage par rapport aux 53,03 % de mai, signalant un net déstockage des matières premières dans les usines. Dans l’ensemble, le volet production de la filière des fils et câbles en aluminium est resté élevé en juin, tandis que le volet achats a poursuivi son réapprovisionnement actif. Cependant, des signaux tels que la croissance atone des nouvelles commandes, la résorption rapide du carnet de commandes et surtout le plongeon marqué des nouvelles commandes à l’exportation indiquent que la dynamique d’expansion du secteur décélère à un rythme accéléré. La diminution de l’écart de prix entre le marché chinois et les marchés étrangers fermant la fenêtre d’exportation, l’indice PMI de la filière des fils et câbles en aluminium devrait nettement reculer aux alentours de 45,6 % en juillet, le secteur renouant probablement avec la zone de contraction. Alliage primaire : l’indice PMI de l’industrie des alliages d’aluminium primaire s’est établi à 47,6 % en juin, en dessous de la barre des 50, signalant une légère contraction de la conjoncture sectorielle. En examinant les sous-indices, l’indice de la production, l’indice des stocks de produits finis et l’indice du volume des achats se situent tous à 42 %, tandis que l’indice des prix d’achat s’établit à 49 %, reflétant une faiblesse générale des différents indicateurs. La plupart des entreprises ont maintenu une production normale, essentiellement pour honorer les contrats de long terme existants, sans amélioration notable des échanges sur le marché au comptant. Les traders ont principalement adopté une stratégie d'achat en période de baisse, tandis que les secteurs en aval ont continué à reconstituer leurs stocks pour répondre à la demande rigide, sans changement notable dans le rythme d'approvisionnement. Malgré la baisse continue des prix de l'aluminium, qui a entraîné une hausse des offres sur le marché, les entreprises sont restées prudentes dans la prise de commandes fermes, craignant que les fluctuations des prix de l'aluminium n'érodent leurs marges. Ce mois a donc été marqué par une attitude attentiste, sans recherche active de nouvelles commandes. De plus, l'impact des facteurs saisonniers liés aux congés a légèrement affaibli la demande en aval, ce qui a aussi pesé sur la production. La faiblesse des prix de l'aluminium à l'étranger pourrait freiner, dans une certaine mesure, les exportations chinoises de jantes en alliage d'aluminium, la demande globale restant atone. Cependant, compte tenu du repli continu des prix de l'aluminium en juillet, les bas niveaux pourraient stimuler la consommation. L'indice PMI devrait rebondir à 53,1 % en juillet, signalant une légère reprise de la conjoncture du secteur.
Alliage secondaire : L'indice PMI de l'industrie de l'aluminium secondaire s'est établi à 37,0 % en juin, en recul de 1,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent, restant durablement sous la barre des 50 et indiquant une dégradation persistante de la conjoncture. L'offre s'est fortement contractée, la production mensuelle tombant à son plus bas niveau de l'année, hors période du Nouvel An chinois. Cette situation s'explique principalement par le durcissement de l'application de la « facturation inversée » dans de nombreuses régions, ce qui a accru les coûts de mise en conformité pour la récupération et la circulation des déchets d'aluminium. L'offre de marchandises accompagnées de factures s'est restreinte, et les entreprises ont été largement confrontées à la double pression de « pénuries de factures » et de coûts en hausse, entraînant une baisse continue des taux d'exploitation. Les questions fiscales et de facturation sont devenues le principal goulet d'étranglement limitant l'offre. Parallèlement, les importations de déchets d'aluminium sont restées en situation de décote, et le fort attentisme des fournisseurs, réticents à vendre, a encore réduit les disponibilités sur le marché, aggravant la pénurie de matières premières. La demande est restée atone en basse saison. L'affaiblissement de la production et des ventes automobiles a pesé sur les commandes des entreprises d'aluminium secondaire, tandis que le secteur de la moto a fait preuve d'une relative stabilité, certaines commandes à l'export enregistrant une légère croissance portée par l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers. Cependant, la demande globale est restée dans une tendance de contraction, et l'insuffisance de la demande a également entraîné une faiblesse des taux d'exploitation des entreprises. Du côté des stocks, en raison des contraintes liées aux factures fiscales et des prix élevés, les entreprises ont eu du mal à reconstituer leurs stocks de chutes d'aluminium, maintenant les stocks de matières premières à de faibles niveaux. La contraction de l'offre a entraîné simultanément une baisse des stocks de produits finis, tandis que l'activité de rachat des usines a également conduit à une réduction des stocks sociaux d'alliages d'aluminium pendant quatre semaines consécutives. Pour le mois de juillet, si la pénurie de factures ne s'allège pas substantiellement, la pression sur les entreprises pour se procurer des matières premières persistera. Toutefois, étant donné que les réductions de production actuelles sont déjà suffisamment importantes, la marge de baisse supplémentaire de la production est limitée, tandis que la demande reste en saison creuse. On s'attend à ce que l'indice PMI du secteur continue d'évoluer sous la barre des 50. Bref commentaire :
Dans l'ensemble, en juin, l'industrie de transformation de l'aluminium a affiché un schéma de divergence prononcé : « la demande extérieure surpasse la demande intérieure, l'industrie des fils et câbles en aluminium étant incapable de soutenir le marché à elle seule. » Les commandes à l'exportation, le stockage d'énergie, les lignes à très haute tension (UHV) et d'autres domaines ont apporté un soutien structurel, mais la combinaison d'une consommation intérieure faible, des fluctuations erratiques des prix de l'aluminium et des perturbations politiques a rendu difficile une reprise marquée du sentiment général du secteur à court terme.
![Les contrats à terme sur l'aluminium ont connu une légère correction et l'ambiance de marché est restée principalement atone [SMM Spot Aluminum Midday Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ifCaw20251217171652.jpg)
