L'accélération du déstockage apporte un soutien, les inquiétudes à l'exportation limitent l'espace de rebond [Briefing matinal sur l'aluminium de SMM]

Compte-rendu de la réunion matinale SMM du 29 juin

Contrats à terme :L’aluminium du SHFE a clôturé à 23 115 yuans/tonne vendredi dernier, en hausse de 0,81 %, avec des fluctuations intrajournalières entre 22 890 et 23 190. Les prix sont bien en dessous de toutes les moyennes mobiles clés (MA5=23 119, MA10=23 622, MA30=24 149, MA60=24 501,5). Les moyennes mobiles sont en alignement baissier et s’écartent à un rythme accéléré, signalant une faiblesse prononcée. L’indicateur MACD montre un DIF à -359,93 et un DEA à -249,68, avec un croisement mortel baissier et l’histogramme négatif qui s’élargit jusqu’à -220,50, indiquant un renforcement de la dynamique baissière. Le volume de transactions a légèrement augmenté pour atteindre 88 800 lots, mais reste globalement faible. La fourchette de négociation principale de l’aluminium du SHFE est recommandée à 22 800-23 300. L’aluminium du LME a clôturé à 3 179 $/tonne, en baisse de 0,59 %, avec des fluctuations intrajournalières entre 3 167 et 3 196. Les prix sont bien en dessous de toutes les moyennes mobiles clés (MA5=3 187,4, MA10=3 290,35, MA30=3 505,97, MA60=3 528,59). Les moyennes mobiles sont en alignement baissier, la tendance à moyen terme s’affaiblissant nettement. L’indicateur MACD montre un DIF à -106,999 et un DEA à -74,075, avec un croisement mortel baissier et l’histogramme négatif qui s’élargit jusqu’à -65,85, signalant un renforcement de la dynamique baissière. La fourchette de négociation principale de l’aluminium du LME est recommandée à 3 150-3 200.

Front macroéconomique :Un responsable iranien a déclaré que l’Iran n’a pas participé aux négociations techniques initialement prévues le 29 juin, invoquant « les récentes attaques et le non-respect des conditions pertinentes ». Des sources ont indiqué que le projet de reprise des négociations techniques entre les États-Unis et l’Iran en Suisse a calé en raison du regain de conflit entre les deux pays. Les derniers rapports indiquent que les États-Unis et l’Iran sont parvenus à un consensus pour cesser les frappes mutuelles et tiendront une réunion cette semaine. Les deux parties se rencontreront à Doha, la capitale du Qatar, mardi pour discuter des différends concernant le détroit d’Ormuz. Le ministre iranien des Affaires étrangères Araghchi a déclaré que dans les 30 prochains jours, le détroit d’Ormuz restera sous la pleine supervision et gestion de l’Iran, et une fois tous les obstacles levés, la pleine capacité de passage de la voie navigable sera rétablie. Toute intervention ou action unilatérale aggravera la situation et retardera la réouverture du détroit.

Fondamentaux : Côté offre, selon les données SMM, la production nationale d'aluminium a rebondi cette semaine en glissement hebdomadaire, principalement tirée par la montée en puissance des nouvelles capacités mises en service et la reprise de capacités inutilisées. La semaine dernière, la part d'aluminium liquide a augmenté de 0,2 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, et la production de lingots de coulée a encore diminué. Hors de Chine, les prix élevés avaient auparavant stimulé une mise en service accélérée de nouveaux projets. Avec la mise sous tension et la montée en puissance de ces projets, la capacité d'aluminium en exploitation hors de Chine devrait encore augmenter d'une semaine sur l'autre. Côté stocks, le déstockage de l'aluminium s'est poursuivi de manière fluide cette semaine. À ce lundi, les stocks sociaux nationaux de lingots d'aluminium ont baissé de 40 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 82 000 tonnes par rapport à lundi dernier. La baisse des prix de l'aluminium et la reprise du sentiment d'achat en aval ont favorisé le déstockage. À l'exportation, le ratio de prix SHFE/LME s'est rapidement redressé la semaine dernière. Au 25 juin, il était remonté à 7,29, soit 12,2 % de plus que le précédent point bas de 6,5. La perte à l'importation s'est réduite à environ 3 400 yuans/tonne, en baisse de près de 45 % par rapport à la perte maximale de 7 604 yuans/tonne. Ainsi, les marges bénéficiaires qui avaient entraîné des exportations massives de produits semi-finis en aluminium se sont fortement contractées, et les nouvelles commandes de certains segments ont déjà diminué. À mesure que les commandes en cours sont progressivement honorées, si les marges à l'exportation ne se redressent pas, les exportations de semi-finis en aluminium pourraient être confrontées à des risques de baisse à l'avenir.

Marché de l'aluminium primaire : En début de séance, le centre de prix du contrat SHFE aluminium 2606 évoluait au-dessus du niveau de la même période de la séance précédente. Influencé par la hausse des prix de l'aluminium et le réapprovisionnement de la veille, le sentiment général d'achat sur le marché s'est affaibli vendredi dernier. Toutefois, les vendeurs maintenant des prix fermes près des récents points bas, les prix de transaction et d'offre ont légèrement progressé. Les transactions courantes ont été conclues à un escompte de 10 à 0 yuan/tonne par rapport au contrat SHFE de juillet. Vendredi dernier, l'indice de sentiment d'expédition de la Chine de l'Est s'est établi à 3,14, en hausse de 0,25 sur un mois ; l'indice de sentiment d'approvisionnement s'est établi à 3,00, en baisse de 0,16 sur un mois. Les prix à terme de l'aluminium ayant chuté plusieurs jours consécutifs, le marché du centre de la Chine est resté atone, avec un fort sentiment baissier, et la volonté de constitution de stocks était faible vendredi. Les entreprises de transformation en aval ont privilégié les transactions par warrants ou par contrats à long terme, entraînant d’importantes sorties de warrants, tandis que les fournisseurs montraient une faible volonté de maintenir les prix, poussant les prix de transaction progressivement à la baisse. Finalement, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine se sont situés dans une fourchette de décote de 10 à 40 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE de juillet. Vendredi dernier, l’indice du sentiment d’expédition dans le centre de la Chine s’est établi à 2,90, en hausse de 0,01 par rapport au mois précédent ; l’indice du sentiment d’approvisionnement était à 2,14, stable par rapport au mois précédent.

Déchets d’aluminium :Vendredi dernier, le prix spot de l’aluminium SMM A00 a clôturé à 22 880 yuans/tonne, en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la séance de négociation précédente. Le marché des déchets d’aluminium a fait preuve d’une résilience notable, avec seulement de légères corrections. En termes d’écarts de prix, le 26 juin, l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets d’extrusion d’aluminium mélangés sans peinture à Foshan s’établissait à 1 942 yuans/tonne, et celui entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium broyés tendus était de 1 070 yuans/tonne. Ces écarts ont continué de se réduire au cours de la semaine, les déchets résistant aux baisses et les charges fiscales des entreprises augmentant, les prix de la série des déchets d’aluminium tendus baissant moins que ceux des déchets d’alliages d’aluminium corroyés. L’offre est restée limitée, la surveillance des politiques de facturation inversée s’est renforcée, et les réductions de production ou les arrêts se sont multipliés parmi les petites et moyennes entreprises de valorisation des déchets dans l’Anhui, le Jiangxi, le Hubei, etc., accentuant la rareté des déchets d’aluminium avec facturation conforme. Du côté des importations, les importations chinoises de déchets d’aluminium en mai ont totalisé 152 000 tonnes, en baisse de 10,88 % par rapport au mois précédent et de 4,81 % par rapport à l’année précédente. En raison d’un décalage de transport de 1 à 3 mois, les arrivées portuaires de juin à août devraient rester à des niveaux bas. De plus, les Émirats arabes unis ont imposé une interdiction temporaire d’exportation de déchets d’aluminium de quatre mois à compter du 3 juin, renforçant encore les anticipations d’une offre restreinte de déchets de haute qualité en Asie. La semaine prochaine, le marché des déchets d’aluminium devrait continuer de se consolider à des niveaux élevés avec une légère tendance à la baisse, mais la marge de baisse est limitée. Les déchets d’aluminium broyés tendus (cotés en fonction de la teneur en aluminium) devraient s’échanger dans une fourchette de 19 300 à 19 900 yuans/tonne (hors taxes). Les effets restrictifs de la politique de facturation inversée et la contraction décalée des importations de déchets d’aluminium continuent de soutenir le marché, mais la faiblesse de la demande en basse saison et les faibles taux d’exploitation en aval limitent le potentiel de hausse. À l'avenir, l'attention devrait se porter sur le rythme de conformité aux politiques, les pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran et l'évolution de la navigation dans le détroit d'Ormuz, le rythme d'arrivée de la ferraille d'aluminium d'outre-mer et l'évolution des activités nationales en aval.

Alliage d'aluminium secondaire :Marché spot : Vendredi dernier, le marché chinois de l'ADC12 est resté stable, les prix inchangés, et le prix SMM de l'ADC12 s'est maintenu à 23 850 yuans/tonne par rapport à la veille. Alors que les contrats à terme sur l'aluminium et l'alliage d'aluminium moulé ont cessé de baisser et se sont stabilisés, le sentiment baissier dû à la baisse prolongée s'est atténué, et le marché est entré dans une phase d'attentisme. Du côté de la demande, les commandes des entreprises de fonderie sous pression en aval restent insuffisantes, et les caractéristiques de la basse saison continuent de se manifester, plafonnant la hausse des prix ; mais du côté des coûts, la difficulté d'approvisionnement en ferraille d'aluminium conforme reste considérable, les factures fiscales et les coûts des matières premières restent élevés, comprimant les marges bénéficiaires des entreprises d'aluminium secondaire, offrant ainsi un solide soutien plancher aux prix de l'ADC12. Dans le cadre d'une structure offre-demande faible, le marché actuel a une dynamique limitée pour faire baisser davantage les prix. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient principalement évoluer latéralement. L'attention devrait encore se porter sur les tendances des prix de l'aluminium, l'évolution de l'offre de ferraille d'aluminium et la reprise de la demande finale.

Résumé du marché de l'aluminium :Le virage restrictif de la Fed a renforcé l'indice du dollar, pesant sur les prix des métaux non ferreux. La situation géopolitique au Moyen-Orient a montré quelques répétitions mais aucun signal de détérioration. Sous les vents contraires macroéconomiques, les prix de l'aluminium, tant en Chine qu'à l'étranger, ont baissé, les facteurs baissiers dominant à court terme et les prix de l'aluminium devraient continuer de stagner.

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