Le marché du MHP est resté globalement tendu cette semaine, les payables du nickel et du cobalt demeurant élevés. Du côté de l'offre, les déficits d'approvisionnement en soufre ont entraîné des réductions de production continues chez certains producteurs, diminuant l'offre de MHP tandis que les prix producteurs sont restés élevés. Du côté de la demande, les prix des sels de nickel en aval ont montré des signes de faiblesse, avec des risques de pertes toujours présents, rendant les fonderies de sels de nickel relativement moins disposées à accepter des MHP à prix élevé, pesant sur les payables du MHP. Compte tenu de la faiblesse des prix des produits en aval, les payables du MHP devraient rester sous pression à court terme.
Le marché de la matte de nickel de haute qualité a également été confronté à une faiblesse à la fois de l'offre et de la demande. La matte de nickel de haute qualité présente actuellement un avantage de coût clair par rapport au MHP, mais du côté de l'offre, les principaux fournisseurs ont finalisé la signature de contrats à long terme, laissant une disponibilité spot limitée ; du côté de la demande, la capacité réelle de consommation était insuffisante en raison de contraintes de compatibilité des lignes de production en aval. Dans l'ensemble, le sentiment d'achat était morose, l'activité commerciale faible, et les payables sont restés stables.
La prime de risque géopolitique sur le marché international du soufre s'est progressivement estompée, mais les perturbations du côté de l'offre ont persisté. Les États-Unis et l'Iran ont signé un mémorandum d'entente de cessez-le-feu le 17 juin, entré en vigueur immédiatement. L'accord prévoit un déblocage progressif du détroit d'Ormuz sur 30 jours, les États-Unis commençant à lever leur blocus maritime et l'Iran s'engageant à achever le déminage dans les 30 jours. Le trafic maritime dans le détroit s'est amélioré après la signature, mais la reprise du passage est restée un processus graduel : certains navires transitaient tandis que d'autres attendaient encore l'autorisation de passage. Avec la prolongation de l'interdiction d'exportation de la Turquie jusqu'à fin septembre et celle de la Russie sur les exportations de soufre jusqu'à fin juin 2026, les perturbations de l'offre à court terme se sont poursuivies. À mesure que le déblocage du détroit progresse, les prix du soufre devraient progressivement subir des pressions à moyen et long terme, bien que la reprise de l'offre à court terme accuse des retards et que les prix devraient connaître de fortes fluctuations à des niveaux élevés. Une surveillance continue est nécessaire concernant l'avancement du déminage, le rythme de reprise du transport maritime et l'orientation de l'accord final dans les 60 jours.
Concernant les prix du nickel, les anticipations de nouvelles hausses des taux d'intérêt se sont renforcées cette semaine, et combinées aux perturbations liées aux nouvelles sur les quotas de minerai de nickel, les prix du nickel ont fortement chuté. Dans un contexte de stabilité des paiements de MHP et de matte de nickel de haute qualité, les prix absolus du MHP et de la matte de nickel de haute qualité ont légèrement baissé parallèlement au repli du prix du nickel. Parallèlement, les prix du cobalt dans le MHP et ceux du cobalt raffiné ont rebondi. Dans l'ensemble, le marché des produits intermédiaires devrait bien résister à court terme.
