Cette semaine, les prix du nickel ont subi une forte baisse provoquée par les anticipations de resserrement macroéconomique et un revirement de la politique de l’offre. En début de semaine, le nickel s’échangeait encore autour de 136 000 yuans/tonne, mais a ensuite été pénalisé par la hausse régulière de l’indice du dollar américain et l’augmentation des rendements des bons du Trésor américain, qui ont pesé sur les métaux de base. S’y sont ajoutées des rumeurs de marché selon lesquelles l’Indonésie augmenterait significativement son quota annuel de minerai de nickel RKAB, renversant le récit antérieur de contraction de l’offre fondé sur un « resserrement des quotas ». Sous le double choc macroéconomique et réglementaire, les cours du nickel ont enfoncé plusieurs niveaux de support, dont 130 000 et 127 000 yuans/tonne. Vendredi, le repli hebdomadaire cumulé atteignait près de 6 %, soit la plus forte baisse hebdomadaire depuis plusieurs mois ; le nickel au LME est tombé à 16 700 $/tonne, enregistrant une perte d’environ 5 % sur la semaine. Sur le marché physique, le prix moyen du nickel raffiné SMM n° 1 s’est établi cette semaine à 131 600 yuans/tonne, en baisse de 8 250 yuans/tonne par rapport à la semaine précédente. La prime du nickel Jinchuan est restée stable entre 1 300 et 1 500 yuans/tonne, tandis que les décotes du nickel électrolytique courant se situaient dans une fourchette de -400 à -300 yuans/tonne. Affectée par la forte dégringolade des prix à terme cette semaine, l’activité de fixation de prix ponctuelle des acheteurs en aval a été dynamique et les échanges se sont améliorés.
Sur le plan macroéconomique, le principal vent contraire est venu cette semaine du signal hawkish très ferme émis par la réunion du FOMC de la Réserve fédérale américaine en juin. Le 18 juin, la Fed a maintenu son taux directeur inchangé dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, marquant la quatrième pause consécutive dans les baisses de taux. Le Sommaire des projections économiques de la Fed a relevé la prévision médiane du taux des fonds fédéraux pour 2026 à 3,8 %, contre 3,4 % en mars. Ce pivot restrictif a soutenu l’indice du dollar américain et poussé les rendements des emprunts d’État américains à la hausse, exerçant une pression notable sur les métaux de base. En Chine, les cotations LPR du 22 juin sont restées inchangées, avec un LPR à 1 an à 3,0 % et un LPR à 5 ans et plus à 3,5 %, prolongeant les anticipations de politiques favorables à la croissance.
Côté stocks, les stocks de la zone franche de Shanghai s’établissaient cette semaine à environ 2 700 tonnes, stables par rapport à la semaine précédente. Les stocks sociaux en Chine atteignaient environ 129 000 tonnes, en hausse de 2 700 tonnes en variation hebdomadaire.
Les prix du nickel sont actuellement soumis à une triple pression : un changement soudain des anticipations réglementaires, une conjonction de vents contraires macroéconomiques et un surplomb persistant de stocks élevés. Le contrat le plus traité du nickel au SHFE devrait évoluer la semaine prochaine dans une fourchette principale de 125 000 à 135 000 yuans/tonne.
