[SMM Analysis] Cette semaine, sous la double pression des facteurs macroéconomiques et politiques, les prix du nickel ont connu une chute « en falaise ».

Cette semaine, les prix du nickel ont subi une forte baisse sous l'effet des anticipations de resserrement macroéconomique et d'un revirement des politiques d'offre. En début de semaine, les prix se négociaient encore autour de 136 000 yuans/tonne, mais ont ensuite été mis sous pression par la hausse régulière de l'indice du dollar américain et la remontée des rendements des obligations du Trésor américain, pesant sur les métaux de base. À cela s'ajoutent les rumeurs de marché selon lesquelles l'Indonésie augmenterait significativement son quota annuel de minerai de nickel RKAB, renversant le discours précédent de contraction de l'offre lié au « resserrement des quotas ». Sous ce double choc macroéconomique et politique, les prix du nickel sont passés sous plusieurs niveaux de support, dont 130 000 et 127 000 yuans/tonne. Vendredi, la baisse hebdomadaire cumulée atteignait près de 6 %, soit le plus fort repli hebdomadaire depuis plusieurs mois ; le nickel au LME est tombé à 16 700 $/tonne, en recul d'environ 5 % sur la semaine. Sur le marché spot, le prix moyen du nickel raffiné SMM n°1 s'établissait cette semaine à 131 600 yuans/tonne, en baisse de 8 250 yuans/tonne par rapport à la semaine précédente. La prime du nickel Jinchuan est restée stable entre 1 300 et 1 500 yuans/tonne, tandis que les décotes du nickel électrodéposé courant se situaient entre -400 et -300 yuans/tonne. Affectées par la forte baisse des prix à terme, les opérations de prix au comptant en aval ont été actives et les échanges se sont améliorés.

Sur le plan macroéconomique, le principal vent contraire de la semaine provient du signal résolument restrictif envoyé par la réunion du FOMC de juin de la Réserve fédérale américaine. Le 18 juin, la Fed a maintenu son taux d'intérêt directeur inchangé entre 3,50 % et 3,75 %, marquant la quatrième pause consécutive des baisses de taux. Le résumé des projections économiques de la Fed a relevé la prévision médiane du taux des fonds fédéraux pour 2026 à 3,8 %, contre 3,4 % en mars. Ce virage restrictif a renforcé l'indice du dollar et poussé les rendements des obligations du Trésor à la hausse, exerçant une pression importante sur les métaux de base. Sur le plan intérieur, les cotations LPR de la Chine au 22 juin sont restées inchangées, avec le LPR à 1 an à 3,0 % et le LPR à 5 ans et plus à 3,5 %, poursuivant les anticipations de politiques de soutien à la croissance.

Du côté des stocks, le stock de la zone sous douane de Shanghai s'élevait cette semaine à environ 2 700 tonnes, stable par rapport à la semaine précédente. Le stock social en Chine était d'environ 129 000 tonnes, en hausse de 2 700 tonnes sur la semaine.

Les prix du nickel subissent actuellement une triple pression : le revirement brutal des anticipations politiques, la conjonction des vents contraires macroéconomiques et le niveau toujours élevé des stocks. Le contrat sur le nickel du SHFE le plus négocié devrait s'échanger dans une fourchette clé de 125 000-135 000 yuans la tonne la semaine prochaine.