Les indicateurs d'inflation américaine répondent aux attentes, les prix du cuivre en Chine et à l'étranger augmentent dans un contexte de volatilité [Compte-rendu de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Vendredi 26 juin 2026

Futures : Le cuivre LME overnight a ouvert à 13 231,5 $/t, a légèrement progressé à 13 308 $/t en début de séance, puis a reculé pour toucher un creux de session à 13 190 $/t, avant de finalement clôturer à un sommet de 13 316 $/t, en hausse de 2,22 %. Le volume de transactions a atteint 26 000 lots, et les positions ouvertes s’élevaient à 248 000 lots, soit une augmentation de 306 lots par rapport au jour de Bourse précédent, reflétant une accumulation de positions longues. Le contrat le plus traité du cuivre SHFE 2608 a ouvert la nuit à 102 180 yuans/t, a légèrement grimpé à 102 600 yuans/t en début de séance, puis a reculé pour toucher un creux à 101 640 yuans/t, avant de clôturer à 102 260 yuans/t, en hausse de 1,03 %. Le volume de transactions a atteint 55 000 lots, et les positions ouvertes s’élevaient à 162 000 lots, soit une baisse de 2 799 lots par rapport au jour précédent, reflétant un rachat de positions courtes. Sur le plan macroéconomique, les données PCE américaines étaient globalement conformes aux attentes, et l’indice du dollar américain a mis fin à une série de trois jours de hausse. Sur le plan géopolitique, une nouvelle attaque de navire a eu lieu dans le détroit d’Ormuz ; l’Iran a averti que les transits sans coordination étaient « inacceptables », tandis qu’Israël a nié tout retrait de troupes du sud du Liban. Les tensions au Moyen-Orient se sont à nouveau intensifiées, et les primes de risque géopolitique ont rebondi. Ces facteurs ont apaisé les craintes de hausse des taux ; le dollar américain a cessé de monter et a reculé, permettant aux prix du cuivre de se stabiliser et de rebondir.

[SMM Copper Morning Brief] Actualités : (1) Le compte à rebours de la révision des droits de douane sur le cuivre est de 4 jours. Les stocks du COMEX ont grimpé à 650 000 t (un niveau record), les États-Unis contrôlant désormais 70 % des stocks mondiaux des bourses. Les pénuries structurelles hors des États-Unis se sont intensifiées, et Goldman Sachs a relevé son estimation du déficit d’offre pour les marchés hors États-Unis à 640 000 t. Le pouvoir de fixation des prix penche de plus en plus en faveur des États-Unis. (2) Les données publiées par le Bureau of Economic Analysis du département du Commerce des États-Unis ont montré que l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a augmenté de 4,1 % en glissement annuel en mai, son plus haut niveau depuis avril 2023. Hors alimentation et énergie, l’indice PCE de base a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, son plus haut depuis octobre 2023, globalement conforme aux attentes. La lecture précédente a été révisée à la baisse, passant de 3,3 % à 3,29 %, tandis qu’en variation mensuelle, l’indice PCE de base a augmenté de 0,3 %, contre 0,2 % le mois précédent.

Spot : (1) Shanghai : Le matin du 25 juin, le contrat cuivre SHFE 2607 a d'abord reculé avant de rebondir. Il a ouvert à 101 430 yuans/tonne, a légèrement reculé après l'ouverture, atteignant un plus bas de séance à 100 880 yuans/tonne, puis s'est stabilisé et a commencé à remonter, clôturant à 101 400 yuans/tonne. L'écart de prix entre les contrats du mois en cours et du mois suivant oscillait entre un report de 10 yuans/tonne et un déport de 60 yuans/tonne. La marge bénéficiaire à l'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 se situait entre une perte de 130 yuans/tonne et une perte de 20 yuans/tonne. Pour la suite, la séance de nuit précédente a vu les prix du cuivre reculer, incitant certaines entreprises en aval à fixer activement les prix des contrats à des niveaux plus bas. Hier, la demande d'achat a sensiblement augmenté. Après l'absorption rapide des cargaisons à bas prix, les fournisseurs ont montré une certaine volonté de maintenir les prix, et leur motivation ultérieure à vendre à bas prix s'est affaiblie. En termes de structure de marché, l'écart de prix entre les contrats du mois en cours et du mois suivant était déjà passé à une structure de déport, réduisant la volonté de vendre à bas prix et soutenant les décotes au comptant. Du côté de l'offre, la fenêtre d'importation s'est brièvement ouverte pendant la séance de nuit, ce qui pourrait entraîner quelques arrivées de cargaisons étrangères par la suite. Dans l'ensemble, avec le soutien de la structure de déport et des achats à la baisse en aval, les prix au comptant du cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 devraient rester en décote aujourd'hui, bien que l'ampleur de la décote puisse se réduire légèrement.

(2) Guangdong : Le 25 juin, les prix au comptant de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours : le cuivre de haute qualité était coté à 90 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport au jour précédent ; le cuivre de qualité standard était à une prime de 20 yuans/tonne, inchangé par rapport au jour précédent ; et le cuivre SX-EW était à une décote de 40 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne. Le prix moyen de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong était de 101 140 yuans/tonne, en baisse de 2 170 yuans/tonne par rapport au jour précédent, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 101 045 yuans/tonne, en baisse de 2 155 yuans/tonne. Dans l'ensemble, bien que les prix du cuivre aient continué de baisser, la demande finale était médiocre, et les primes au comptant n'étaient que stables par rapport à hier.

(3) Cuivre importé : Le 25 juin, le prix moyen au warrant a augmenté de 2 $/tonne par rapport au jour précédent pour atteindre 67 $/tonne (fourchette de prix 62–72 $/tonne). Le prix moyen B/L a augmenté de 2 $/t métrique pour atteindre 69 $/t métrique (fourchette de prix : 64–74 $/t métrique). Le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a progressé de 3 $/t métrique pour s'établir à 38 $/t métrique (fourchette de prix : 35–41 $/t métrique), les offres faisant référence à des cargaisons arrivant début juillet. Le ratio de prix SHFE/LME a grimpé en flèche pendant la nuit. Le marché du matin était similaire à celui de la veille, la demande s'avérant plus robuste ; les warrants enregistrés et les B/L pour début juillet ont été complètement liquidés, et le cuivre EQ a également enregistré des volumes d'échanges significatifs.

(4) Cuivre secondaire : À 11h30 aujourd'hui, le contrat à terme le plus traité a clôturé à 103 180 yuans/t métrique, en baisse de 780 yuans/t métrique par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne s'établissait à -25 yuans/t métrique, en hausse de 15 yuans/t métrique par rapport à la semaine précédente. Aujourd'hui, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont chuté de 800 yuans/t métrique par rapport à la semaine précédente. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est tombé à 2,30, tandis que l'indice de sentiment d'achat est tombé à 2,36. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre s'établissait à 872 yuans/t métrique, en baisse de 871 yuans/t métrique par rapport à la semaine précédente. L'écart de prix entre le fil machine en cathode de cuivre et le fil machine en cuivre secondaire était de 340 yuans/t métrique. Selon une enquête SMM, les prix du cuivre ont brièvement approché le seuil des 100 000 yuans/t métrique au cours de la journée avant de rebondir légèrement. Les négociants en matières premières de cuivre secondaire maintenaient leurs prix lors des offres, mais les entreprises de fil machine en cuivre secondaire en aval n'étaient pas disposées à acheter à ce moment-là, préférant attendre que les prix passent sous les 100 000 yuans/t métrique pour acheter à des niveaux plus bas. Les prix des déchets de cuivre sont restés élevés en raison du resserrement de l'offre, ce qui a conduit les prix du fil machine en cuivre secondaire à se négocier avec une prime par rapport aux contrats à terme pour le deuxième jour consécutif, les entreprises de fils et câbles en aval cessant presque leurs achats.

Prix : Sur le plan fondamental, l'offre demeurait généralement abondante. Après la digestion rapide des cargaisons à bas prix, les fournisseurs ont montré une certaine volonté de maintenir les prix. Côté demande, le rebond des prix du cuivre a freiné l'appétit d'achat en aval, les achats étant principalement destinés à des réapprovisionnements essentiels. En date du jeudi 25 juin, les données SMM indiquaient que les stocks de cuivre dans les principales régions chinoises avaient augmenté de 11 700 tonnes métriques par rapport à la semaine précédente pour atteindre 206 000 tonnes métriques, le total des stocks étant en hausse de 75 900 tonnes métriques par rapport aux 130 100 tonnes métriques de la même période l'année dernière. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient légèrement fluctuer à la hausse aujourd'hui.

[Déclaration relative aux sources de données : À l'exception des informations publiquement disponibles, toutes les autres données sont basées sur ces mêmes informations, les communications de marché et les modèles internes de base de données de SMM, traitées par SMM. Elles sont fournies à titre indicatif uniquement et ne constituent en aucun cas un conseil de prise de décision.]