[Analyse des prix]
Cette semaine (22-25 juin), les cours de l'argent ont lourdement chuté sous pression à des niveaux élevés. Dans un contexte de multiples facteurs macroéconomiques baissiers, le centre de prix des métaux précieux s'est nettement replié d'une semaine sur l'autre. La position restrictive de la Réserve fédérale américaine a continué de se renforcer, et plusieurs banques d'investissement étrangères ont relevé leurs anticipations de hausse des taux de la Fed dans leurs derniers rapports. Conjugué au raffermissement de l'indice du dollar, les métaux précieux ont subi une pression manifeste. Le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a déclaré publiquement que les États-Unis continueraient d'adhérer à une politique de dollar fort, et a souligné que la réintégration future de pays comme l'Iran et le Venezuela dans le système dollar contribuerait à consolider davantage le statut international du billet vert. Sous cet effet, l'indice du dollar a poursuivi son rebond. Sur le plan géopolitique, l'accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran a continué de progresser, et le trafic dans le détroit d'Ormuz est progressivement revenu à la normale. Concernant la demande industrielle, les cotations courantes des lingots d'argent aux normes nationales sur le marché de Shanghai par rapport au TD sont restées globalement stables d'une semaine sur l'autre, et le centre des transactions est demeuré principalement concentré sur le TD de la Bourse de l'or, au pair à une prime de 20 yuans/kg. Avec la poursuite de la baisse des prix de l'argent, le rythme d'approvisionnement des entreprises en aval s'est quelque peu redressé, mais dans l'ensemble, les achats sont restés dominés par le juste-à-temps, avec une volonté limitée de constituer des stocks en vrac ; certaines entreprises ont montré un net sentiment de peur de la baisse. En matière de stocks, les inventaires sociaux de lingots d'argent à Shanghai et Shenzhen ont connu un léger déstockage. La maintenance dans certaines fonderies et la livraison de commandes à l'exportation ont continué de réduire les stocks, mais les facteurs liés aux stocks n'ont fourni qu'un soutien limité aux prix. Quant au ratio or/argent, au 24 juin, le ratio or/argent de la LBMA est remonté à environ 67, l'argent sous-performant par rapport à l'or.
[Données clés]
Baissier :
1. Le secrétaire au Trésor américain Bessent a réitéré une position de dollar fort et déclaré que le statut international du dollar serait encore renforcé, entraînant un rebond continu de l'indice du dollar.
2. L'impact restrictif de la réunion de juin de la Fed a continué de se faire sentir, et plusieurs banques d'investissement étrangères ont relevé leurs prévisions de hausse des taux de la Fed dans leurs derniers rapports.
3. Les rendements des obligations du Trésor américain sont restés élevés, les taux réels continuant de peser sur les métaux précieux, et les préférences d'allocation d'actifs sont toujours orientées vers les actifs en dollars.
[Vigilance à court terme]
26 juin : PIB final du T1 américain ;
27 juin : indice des prix PCE de base américain de mai ;
3 juillet : données sur l’emploi non agricole américain de juin ;
Points clés : évolution des données d’inflation américaine, déclarations des responsables de la Fed, tendance de l’indice du dollar américain et évolution de la situation au Moyen-Orient.
[Prévisions de prix]
La semaine prochaine, l’argent devrait poursuivre une tendance fluctuante, la logique de fond du marché restant axée sur la trajectoire de la politique de la Fed et l’évolution du dollar américain. Après la réunion de juin, la posture restrictive de la Fed a continué à peser ; conjuguée aux récentes déclarations de Bessent en faveur d’un dollar fort qui ont poussé l’indice du dollar à la hausse, et au maintien des rendements des obligations du Trésor américain à des niveaux élevés, l’argent a subi de multiples pressions macroéconomiques. Du côté des fondamentaux nationaux, le marché au comptant a globalement conservé un schéma d’approvisionnement en flux tendu. Les stocks sociaux de lingots d’argent au comptant ont poursuivi leur déstockage, mais cela n’a pas suffi à modifier le contexte de correction dicté par les facteurs macroéconomiques. Le prix de transaction courant des lingots d’argent au comptant devrait rester au pair ou avec une prime allant jusqu’à 20 yuans/kg par rapport au contrat TD de la Bourse de l’or de Shanghai, les possibilités de nouvelle hausse immédiate des primes étant limitées. Dans l’ensemble, sur fond de raffermissement du dollar américain et de posture restrictive de la Fed, l’argent reste sous pression corrective à court terme. Les prix devraient maintenir une tendance fluctuante, l’attention du marché se portant sur les indications supplémentaires que le PCE de base américain pourrait fournir quant aux anticipations.
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