Métaux de base : le LME a surperformé le SHFE, l'étain du LME a grimpé de plus de 2 %, l'aluminium, le cuivre et l'or du SHFE ont mené la baisse, et l'argent du SHFE a chuté de plus de 7 % [Revue de midi SMM].

SMM, 25 juin :

Marchés des métaux :

À la clôture de midi, les métaux de base sur le marché intérieur ont tous baissé, le cuivre du SHFE cédant 1,82 %, l’aluminium du SHFE 2,75 %, le plomb du SHFE 0,7 %, le zinc du SHFE 1,64 %, le nickel du SHFE 0,92 % et l’étain du SHFE 1,76 %.

Par ailleurs, les contrats à terme d’aluminium de fonderie les plus traités ont perdu 2,08 %, le contrat d’alumine le plus traité a reculé de 1,29 %, le contrat de carbonate de lithium le plus traité de 1,75 %, le contrat de silicium métal le plus traité de 0,29 %, tandis que les contrats à terme de polysilicium les plus traités ont progressé de 0,33 %.

Les métaux ferreux ont majoritairement augmenté, seul l’inox baissant de 0,75 %. Le minerai de fer a gagné 0,2 %, les barres d’armature 0,1 %, et le laminé à chaud une légère hausse. Dans le segment du charbon à coke et du coke : le contrat de charbon à coke le plus traité a grappillé 0,08 %, et le contrat de coke le plus traité a monté de 0,28 %.

Sur les métaux de base à l’étranger, à 11h38, les métaux du LME ont tous progressé. Le cuivre LME a gagné 0,82 %, l’aluminium LME 0,24 %, le plomb LME 0,6 %, le zinc LME 0,31 %, l’étain LME 2,02 % et le nickel LME 0,77 %.

Côté métaux précieux, à 11h38, l’or du COMEX a perdu 0,48 % et l’argent du COMEX 2,02 %. Pour les métaux précieux domestiques : l’or du SHFE a chuté de 2,81 %, touchant un plus bas intraday de 868,34 yuans/g ; le contrat d’argent le plus traité du SHFE a décroché de 7,1 %, avec un plus bas en séance de 13 560 yuans/kg.

De plus, à la clôture de midi, les contrats à terme de platine les plus traités ont cédé 4,39 %, et ceux du palladium 3,54 %.

À la clôture de midi, les contrats à terme sur l’indice de fret conteneurisé (Europe) les plus traités ont reculé de 2,45 % à 3 665,5 points.

À 11h38 le 25 juin, cours de mi-séance pour une sélection de contrats à terme :

Spot et fondamentaux

Argent : Sur le marché au comptant, la consommation en aval a quelque peu repris après la poursuite de la baisse de l’argent. Les cotations matinales à Shanghai s’établissaient principalement au pair TD à +20 yuans/kg...

Conjoncture macroéconomique

Front domestique :

[La capacité de production d’électricité de la Chine dépasse 4 milliards de kW] Le 25 juin, l’Administration nationale de l’énergie a annoncé qu’à fin mai 2026, la capacité de production d’électricité de la Chine atteignait 4,01 milliards de kW, se classant au premier rang mondial. Les énergies non fossiles sont devenues le pilier absolu des nouvelles capacités, et le mix énergétique a continué de s’améliorer. La part des centrales au charbon est passée de 61 % en 2010 à 32 % en mai 2026 ; celle des énergies non fossiles de 25 % en 2010 à 62 % en mai 2026 ; et celle des énergies renouvelables de 24 % en 2010 à 61 % en mai 2026. (Xinhua)

[Injection nette de 322,5 milliards de yuans de la PBOC via des prises en pension inversées aujourd’hui] La PBOC a effectué aujourd’hui 370,5 milliards de yuans d’opérations de prise en pension inversée à 7 jours et 500 milliards de yuans d’opérations de facilité de prêt à moyen terme (MLF) à 1 an. Avec l’arrivée à échéance de 300 milliards de yuans de MLF à 1 an et de 248 milliards de yuans de prises en pension inversées à 7 jours, il en résulte une injection nette de 322,5 milliards de yuans. (Application Jin10 Data)

Dollar américain :

À 11h38, l’indice du dollar américain a reculé de 0,07 % à 101,51. Toutes les grandes banques américaines ont réussi le test de résistance annuel de la Fed, ouvrant la voie à des rachats d’actions et des dividendes en hausse de plusieurs dizaines de milliards de dollars. Ce test vise à évaluer la résistance des établissements de Wall Street face à des chocs hypothétiques du système financier. Contrairement aux années précédentes, les résultats du test 2026 n’auront pas d’incidence sur les exigences de fonds propres, la Fed révisant continuellement le test pour le rendre plus favorable aux banques. L’édition 2026 examinait comment 32 grands prêteurs résisteraient à un choc mondial sévère, dans un contexte de tensions accrues sur les marchés de l’immobilier commercial et résidentiel ainsi que sur les marchés de la dette d’entreprise. Le scénario hypothétique incluait une grave récession mondiale, une baisse de 39 % des prix de l’immobilier commercial et un recul de 30 % des prix résidentiels. Le taux de chômage grimpait également à un pic de 10 %, entraînant une contraction correspondante de la production économique. Les régulateurs ont déclaré : « Malgré l’absorption de plus de 708 milliards de dollars de pertes sur prêts dans ce scénario hypothétique, le capital total n’a baissé que de 1,6 point de pourcentage, restant au-dessus de l’exigence minimale de fonds propres. »

Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en juillet est de 65,8 %, tandis que la probabilité d’une hausse cumulée de 25 points de base est de 34,2 %. D’ici septembre, la probabilité de taux inchangés est de 33,6 %, celle d’une hausse cumulée de 25 points de base de 49,7 % et celle d’une hausse cumulée de 50 points de base de 16,7 %.

Le secrétaire américain au Trésor, Bessent, a félicité le président de la Fed, Warsh, pour avoir supprimé les indications prospectives et a déclaré que personne ne devrait faire de prévisions à partir du graphique à points. Sur l’économie, il s’attend à ce que la croissance des salaires réels retrouve le rythme d’avant avril et que l’économie accélère pour le reste de l’année sans alimenter l’inflation. Il a souligné le caractère crucial de la domination du dollar. Il pense qu’une fois la situation en Ukraine terminée, la Russie voudra revenir dans le système dollar, tandis qu’un nouveau Venezuela y fait déjà retour. En période de baisse des taux, le dollar peut rester fort, et les États-Unis sont prêts à prendre les mesures appropriées pour maintenir la force du dollar. (Application Jin10 Data)

Côté données :

Aujourd’hui seront publiés le taux de chômage corrigé des variations saisonnières de l’Australie pour mai, l’indice de confiance des consommateurs GfK allemand de juillet, les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis pour la semaine close le 20 juin, l’indice des prix PCE sous-jacent américain de mai en glissement annuel, les dépenses personnelles américaines de mai en variation mensuelle, la lecture finale du PIB réel des États-Unis du premier trimestre en rythme annualisé par rapport au trimestre précédent, la lecture finale des dépenses de consommation personnelle réelles des États-Unis du premier trimestre par rapport au trimestre précédent, la lecture finale de l’indice des prix PCE sous-jacent du premier trimestre américain en rythme annualisé par rapport au trimestre précédent, l’indice des prix PCE sous-jacent américain de mai en variation mensuelle, les commandes de biens durables américaines de mai en variation mensuelle et d’autres données.

Par ailleurs, il conviendra de prêter attention à : Nvidia tenant son assemblée générale annuelle des actionnaires ; la Banque du Canada publiant le compte-rendu de sa réunion de politique monétaire ; la Fed américaine diffusant les résultats de ses tests de résistance bancaires annuels ; le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, participant à une conférence sur les banques centrales organisée par le Fonds monétaire international (FMI) ; Micron Technology tenant sa conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de l’exercice 2026 ; et l’arrivée à échéance de 300 milliards de yuans de facilité de prêt à moyen terme (MLF) à un an et de 248 milliards de yuans de prises en pension inversées à sept jours aujourd’hui.

Pétrole brut :

À 11h38, les prix des deux bruts de référence ont accentué leur repli, pour la quatrième séance consécutive, le WTI cédant 1,69 % et le Brent 1,53 %. Les prix du pétrole ont effacé jeudi les gains liés à la guerre, le marché pariant sur une amélioration de l’offre mondiale de brut, les pétroliers bloqués depuis des mois dans le golfe Persique commençant à sortir du détroit d’Ormuz. Selon les données de la société d’analyse maritime Kpler, plus d’une vingtaine de pétroliers ont franchi le détroit d’Ormuz depuis l’accord entre les États-Unis et l’Iran pour rouvrir cette voie de navigation cruciale, transportant environ 35 millions de barils de brut. Ces pétroliers non iraniens étaient restés bloqués dans le golfe Persique plus de trois mois, Téhéran ayant effectivement mis en place un blocus de cette voie maritime au début du conflit. La plupart de ces pétroliers devraient atteindre leurs destinations en Asie d’ici début août. Citigroup a estimé que la pire période pour les stratégies de portage sur les contrats à terme de matières premières pourrait être terminée, les opérations à découvert sur les contrats rapprochés et à l’achat sur les contrats à terme ayant été durement touchées pendant la guerre américano-iranienne lorsque les prix du contrat de brut rapproché ont flambé, entraînant des pertes massives pour ces stratégies. Citi a souligné que le scénario de base actuel repose sur une désescalade significative et prévoit que les prix du pétrole Brent chuteront entre 60 et 65 dollars le baril au cours des 6 à 12 prochains mois, la navigation à travers le détroit d’Ormuz se normalisant. (Application Jin10 Data)

Aperçu du marché au comptant :

►

►

►

►

►

►

►

►

►

►