La production de tiges d'aluminium atteint un niveau record annuel, mais le marché reste prudent quant à la demande dans un contexte de rétrécissement de l'écart de prix [Analyse SMM]

Le 23 juin 2026

Selon les statistiques de SMM, au 18 juin, les stocks internes de barres d'aluminium en Chine s'élevaient à 1,82 jour, en baisse de 0,84 jour par rapport au 12 juin (2,66 jours). Le ratio des stocks est passé de 9,28 % à 6,87 %, soit une baisse de 2,41 points de pourcentage, les niveaux de stock atteignant une fourchette extrêmement basse pour cette année. Sur la même période, le taux d'utilisation global des principaux producteurs de barres d'aluminium a atteint 83,40 %, en hausse de 1,3 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente, progressant pour la quatrième semaine consécutive et atteignant un nouveau sommet annuel. La raison principale de cette poursuite et de l'accélération du déstockage est le maintien de lignes de production doubles pour les commandes de fils d'aluminium toronnés à l'exportation et les commandes du State Grid, maintenant une offre tendue de barres d'aluminium. Les producteurs ont donné la priorité aux livraisons à l'exportation et aux contrats à long terme, tandis que la circulation au comptant a continué de se contracter. La reprise des taux d'utilisation a été soutenue par d'importants carnets de commandes et un taux d'utilisation des capacités élevé, les marges bénéficiaires sur les commandes en cours étant suffisantes pour maintenir une exploitation à pleine charge. Les stocks se situant désormais près de leur seuil minimal, la marge de déstockage supplémentaire est extrêmement limitée et devrait se stabiliser. Bien que le taux d'utilisation reste orienté à la hausse, le taux d'utilisation des capacités se trouvant déjà à un niveau de goulot d'étranglement élevé, la marge de progression supplémentaire devrait être relativement limitée à court terme.

La semaine dernière, les prix de l'aluminium ont globalement évolué latéralement autour de 24 000 yuan/tonne, sans percée directionnelle notable, ce qui a eu un impact marginal limité sur les frais de transformation. Cette semaine, en revanche, les prix de l'aluminium ont baissé successivement, tandis que les frais de transformation se sont maintenus. Au 23 juin, les frais de transformation des barres d'aluminium dans les différentes régions ont divergé par rapport aux niveaux de mardi dernier : Shandong à 600 yuan/tonne, Mongolie-Intérieure à 550 yuan/tonne, Henan à 700 yuan/tonne, Jiangsu à 750 yuan/tonne, Hebei à 650 yuan/tonne et Guangdong à 650 yuan/tonne. Dans l'ensemble, les frais de transformation sont restés élevés et fermes, le niveau du Shandong atteignant la fourchette haute pour la même période au cours des trois dernières années, principalement parce que la situation d'offre tendue est restée inchangée, les producteurs ont montré une forte volonté de maintenir les prix, et les cargaisons au comptant chez les négociants étaient rares. Les frais de transformation dans le Henan ont rattrapé leur retard, reflétant une libération progressive de la demande de restockage en aval dans la région. Étant donné que les stocks de barres d'aluminium sont tombés à des niveaux extrêmement bas et qu'il est peu probable que la situation d'approvisionnement tendue s'inverse à court terme, les frais de transformation devraient fluctuer à des niveaux élevés, bien que la dynamique de nouvelles hausses soit insuffisante, et les écarts de prix régionaux pourraient encore se réduire. De plus, le rythme actuel de la baisse du prix de l'aluminium au LME a largement dépassé les attentes, les bénéfices à l'exportation pour les câbles en aluminium torsadés sont déjà devenus négatifs et la pérennité des commandes est limitée, ce qui appelle à la prudence face à une tendance à l'affaiblissement marginal de la demande du marché. Cette semaine, le taux d'activité de l'industrie chinoise des fils et câbles en aluminium a été enregistré à 69,4 %, en hausse de 0,8 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente, maintenant sa tendance élevée. Au cours de la semaine, le taux d'activité du secteur a continué de grimper, le double moteur des commandes à l'exportation et des livraisons à la State Grid persistant. Les entreprises ont régulièrement fait avancer la production sur la base de leurs plans de production existants, maintenant le taux d'utilisation global des capacités dans une fourchette de prospérité élevée. Actuellement, la logique de fonctionnement de l'industrie n'a pas changé substantiellement. La résilience de la demande à l'exportation, combinée aux réserves de commandes à moyen et long terme provenant des appels d'offres du réseau électrique, soutient conjointement le maintien du taux d'utilisation des capacités dans une fourchette relativement solide. Dans un contexte de demande intérieure et extérieure coordonnée et de réserves de commandes relativement abondantes, le taux d'activité devrait conserver une résilience de haut niveau à court terme.