Le taux d'exploitation des tiges d'aluminium atteint un nouveau record annuel, l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers se réduit rapidement, attention à l'affaiblissement marginal de la demande [Analyse SMM]

23 juin 2026

Selon les statistiques de SMM, au 18 juin, les jours de stocks dans les usines nationales de tiges d'aluminium s'élevaient à 1,82 jours, en baisse de 0,84 jour par rapport à la même période de la semaine dernière (2,66 jours au 12 juin) ; le ratio des stocks est passé de 9,28 % à 6,87 %, soit une baisse de 2,41 points de pourcentage, et les niveaux de stocks sont tombés à une fourchette extrêmement basse pour l'année. Au cours de la même période, le taux de fonctionnement global des principales entreprises de tiges d'aluminium s'est établi à 83,40 %, en hausse de 1,3 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente, progressant pour la quatrième semaine consécutive et atteignant un nouveau sommet depuis le début de l'année. Le principal moteur du déstockage accéléré continu est le calendrier de production maintenu sur deux lignes pour les commandes de fils d'aluminium toronnés destinés à l'exportation et les commandes de State Grid, maintenant une offre de tiges d'aluminium tendue ; les producteurs ont donné la priorité aux livraisons à l'exportation et aux contrats à long terme, ce qui a entraîné une contraction continue de la circulation spot. La hausse des taux de fonctionnement a été soutenue par des carnets de commandes bien remplis et des taux d'utilisation des capacités élevés, les marges sur les commandes en cours étant suffisamment modérées pour maintenir des opérations à pleine charge. Les stocks actuels ont approché un niveau extrêmement bas, laissant très peu de marge pour un déstockage supplémentaire, et devraient entrer dans une phase de stabilisation. Bien que le taux de fonctionnement reste dans une tendance haussière, étant donné que le taux d'utilisation des capacités est déjà à un goulot d'étranglement élevé, la marge de progression supplémentaire à court terme devrait être relativement limitée.

La semaine dernière, les prix de l'aluminium ont globalement évolué latéralement et se sont consolidés autour de 24 000 yuan/mt, sans rupture directionnelle significative, et leur impact marginal sur les frais de transformation a été limité. Cependant, cette semaine, les prix de l'aluminium ont baissé en continu, tandis que les frais de transformation sont restés fermes. Au 23 juin, les frais de transformation des tiges d'aluminium dans les différentes régions ont divergé par rapport à mardi dernier : Shandong a enregistré 600 yuan/mt, Mongolie-Intérieure a enregistré 550 yuan/mt, Henan a enregistré 700 yuan/mt, Jiangsu a enregistré 750 yuan/mt, Hebei a enregistré 650 yuan/mt, et Guangdong a enregistré 650 yuan/mt. Dans l'ensemble, les primes de transformation sont restées élevées et fermes ; dans le Shandong, elles ont atteint un plus haut niveau pour la même période depuis près de trois ans, principalement en raison d'une offre toujours tendue, les producteurs affichant une forte volonté de maintenir les prix et les négociants disposant de ressources au comptant limitées. Les primes de transformation dans le Henan ont connu un rattrapage à la hausse, reflétant une libération progressive de la demande de réapprovisionnement en aval dans la région. Étant donné que les stocks de barres d'aluminium sont tombés à des niveaux extrêmement bas et que la situation d'offre tendue est difficile à inverser à court terme, les primes devraient rester élevées, mais l'élan pour de nouvelles hausses est insuffisant, et les écarts de prix entre les régions pourraient encore se réduire. Par ailleurs, la vitesse de baisse des prix de l'aluminium au LME a largement dépassé les attentes ; actuellement, les bénéfices à l'exportation pour le fil d'aluminium torsadé sont devenus négatifs, limitant la durabilité des commandes. Il convient d'être attentif à une tendance à l'affaiblissement marginal de la demande du marché.

Cette semaine, le taux d'utilisation des capacités de l'industrie chinoise des fils et câbles en aluminium s'est établi à 69,4 %, en hausse de 0,8 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, et continue de fonctionner à des niveaux élevés. Au cours de la semaine, le taux d'utilisation a continué d'augmenter, la dynamique double des commandes à l'exportation et des livraisons de la State Grid persistant. Les entreprises ont progressé régulièrement dans la production selon les calendriers existants, et le taux global d'utilisation des capacités est resté dans une fourchette de haute conjoncture. Actuellement, il n'y a pas eu de changement substantiel dans la logique d'exploitation du secteur. La résilience de la demande à l'exportation, combinée à l'arriéré de commandes à moyen et long terme des appels d'offres du réseau électrique, a soutenu conjointement le taux d'utilisation des capacités à un niveau relativement solide. Dans un contexte de coordination de la demande intérieure et extérieure et de réserves de commandes relativement abondantes, le taux d'utilisation devrait maintenir une résilience élevée à court terme.