Les importations de déchets de cuivre en mai ont chuté fortement en glissement mensuel, mais légèrement augmenté en glissement annuel, le resserrement de l'offre à l'étranger ayant entraîné cette baisse.

En mai 2026, la Chine a importé 191 000 tonnes (poids physique) de déchets de cuivre et de copeaux de cuivre, en baisse de 9,78 % en glissement mensuel mais en hausse de 3,14 % en glissement annuel. Les importations cumulées de janvier à mai ont atteint 1,0306 million de tonnes (poids physique), en hausse de 7,11 % en glissement annuel. (Code SH : 74040000)

1. Les expéditions des principaux fournisseurs ont reculé de manière généralisée ; le resserrement de l’offre spot à l’étranger a été le principal moteur de cette baisse.
La structure hiérarchique des pays fournisseurs est restée inchangée en mai. Le Japon et la Thaïlande sont restés respectivement le premier et le deuxième fournisseur de la Chine, mais les expéditions de ces deux fournisseurs clés vers la Chine ont fortement diminué en glissement mensuel. La réduction de l’offre exportable à l’étranger a été la raison fondamentale du déclin global des importations :

Japon : a fourni 28 400 tonnes (poids physique) à la Chine en mai, représentant 14,86 %, en hausse de 43,08 % en glissement annuel, en baisse de 16,99 % en glissement mensuel. La collecte nationale de déchets de cuivre est entrée dans la saison creuse au Japon, la production des entreprises de démantèlement a chuté et les fonderies ont détourné l’offre exportable pour leur propre usage. Le volume de cargaisons spot disponibles pour expédition vers la Chine s’est nettement réduit, entraînant un recul significatif des expéditions vers la Chine en glissement mensuel.

Thaïlande : a exporté 26 400 tonnes vers la Chine en mai, représentant 13,81 %, en hausse de 24,31 % en glissement annuel, en baisse de 24,69 % en glissement mensuel. La demande de déchets de cuivre en Asie du Sud-Est a détourné l’offre, les baisses saisonnières de la production du côté de la collecte ont aggravé la situation, et les négociants ont ralenti leur rythme d’achat. Les expéditions vers la Chine ont faibli en glissement mensuel pour le deuxième mois consécutif.

Espagne : troisième fournisseur, a livré 13 200 tonnes, représentant 6,92 %, en hausse de 19,53 % en glissement annuel, en hausse de seulement 0,83 % en glissement mensuel.

Les sources traditionnelles majeures telles que la Corée du Sud, le Canada, l’Arabie saoudite et la Russie ont toutes enregistré des baisses des arrivages en glissement mensuel, le resserrement de l’offre s’étant produit simultanément dans plusieurs pays. Bien que des fournisseurs de niche comme la Libye, le Danemark et la Mauritanie aient affiché de fortes augmentations de volumes en glissement annuel et mensuel, leurs volumes individuels se mesuraient en quelques centaines de tonnes seulement, représentant moins de 0,2 % du total. Ces volumes supplémentaires étaient bien trop faibles pour compenser la baisse causée par le resserrement de l’offre des pays traditionnels.

2. Les marges bénéficiaires à l’importation se sont légèrement resserrées, les négociants ont ralenti de manière proactive leur rythme d’achat.
La courbe de la marge bénéficiaire à l'importation de ferraille de cuivre en Chine établie par SMM montre que, bien que la fenêtre d'importation soit restée rentable globalement en avril-mai, les marges se sont comprimées, affaiblissant la volonté des négociants de sécuriser les cargaisons de manière proactive :

Les prix du cuivre au LME ont continué de fluctuer à des niveaux élevés, les fournisseurs étrangers étaient fortement enclins à maintenir leurs prix, les coefficients de cotation du cuivre brillant nu sont restés élevés et les coûts d’approvisionnement à l’étranger ont augmenté. Comparées aux marges bénéficiaires à l’importation observées en février-mars, celles d’avril-mai n’ont offert qu’une rentabilité limitée. Les négociants ont réduit de manière proactive les volumes de réservations à terme à l’étranger et les immobilisations de cargaisons, ralenti le rythme des arrivages, ce qui a amplifié la baisse des importations en glissement mensuel pour le mois.

3. La pénurie structurelle de ferraille de cuivre toutes taxes comprises en Chine a fourni un plancher, maintenant la croissance des importations positive en glissement annuel
Les importations en mai ont encore légèrement augmenté de 3,14 % en glissement annuel. Le principal soutien est venu de la pénurie persistante de ferraille de cuivre conforme en Chine : les difficultés documentaires pour la circulation de la ferraille de cuivre nationale n’ont pas encore connu d’amélioration significative, et le volume de la ferraille de cuivre échangée sur le marché intérieur avec des documents en règle est resté constamment limité, ce qui maintient les prix du commerce intérieur toutes taxes comprises à un niveau élevé. Les entreprises de transformation du cuivre en aval, ayant besoin à la fois de stabilité de production et de conformité fiscale, ont maintenu une demande rigide solide pour la ferraille de cuivre d’outre-mer disposant de documents douaniers d’importation complets. Même si les marges à l’importation se sont amincies, les entreprises devaient encore maintenir un niveau de stockage d’importation de base, raison pour laquelle les importations ne sont pas devenues négatives en glissement annuel.

Deux facteurs pesant sur les importations à court terme devraient persister : premièrement, l’activité de collecte dans les principaux pays fournisseurs à l’étranger est en basse saison, et l’offre exportable ne devrait pas connaître de croissance significative à court terme ; deuxièmement, les marges bénéficiaires à l’importation devraient rester faibles, et la volonté des négociants de s’approvisionner à grande échelle de manière proactive reste faible. Les importations de ferraille de cuivre devraient rester atones en juin. Cependant, la pénurie de ferraille de cuivre toutes taxes comprises en Chine ne devrait pas s’atténuer à court terme, et des sources émergentes comme la Libye et la Tanzanie continuent de libérer des volumes supplémentaires. En conséquence, la probabilité d’une forte chute des importations totales est faible, la situation d’ensemble demeurant à des niveaux bas. (Voir ci-dessous la répartition des importations de ferraille de cuivre par pays en mai)