Baisse initiale suivie d'une hausse dans un contexte de fluctuations sauvages, la consolidation à des niveaux élevés se poursuit dans un bras de fer entre vendeurs et acheteurs [Compte-rendu de la réunion matinale sur l'étain du SMM]

Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l’étain, 22 juin 2026

Revue du marché :

La semaine dernière, le contrat d’étain le plus échangé au SHFE a connu des fluctuations violentes, en baisse puis en rebond, les variations se concentrant entre 394 000 et 425 000 yuans/tonne. En début de semaine, sous la pression des attentes de hausse des taux hors de Chine, le prix a brièvement touché environ 394 000 yuans/tonne. Par la suite, porté par la signature d’un accord d’apaisement géopolitique et par les discours sur la demande de semi-conducteurs et de puissance de calcul pour l’IA, le cours est remonté au-dessus de 420 000 yuans/tonne. En fin de semaine toutefois, la Fed américaine a émis des signaux restrictifs, et le prix moyen est revenu vers 412 000 yuans/tonne. Sur le marché physique des lingots d’étain, les transactions sont restées atones et poussives. Lors de la baisse des prix la semaine dernière, la demande d’achat rigide jusqu’alors en attente a été brièvement libérée. Avec le rebond des prix vers des niveaux élevés, la disposition des entreprises aval à prendre livraison s’est nettement affaiblie, les demandes de renseignement et la concrétisation des commandes se sont faites rares, et le marché est repassé en mode attentiste, dominé par des achats de première nécessité en petites quantités sur repli, le moral demeurant morose.

Prévisions du marché :

Sur le plan macro-économique mondial, l’essor de l’industrie de l’IA continue de s’intensifier. La demande de puces IA et de puces mémoire haut de gamme est robuste, provoquant une sous-offre de consommables essentiels pour semi-conducteurs comme les gaz électroniques spéciaux, et soutenant les anticipations de consommation aval à long terme pour l’étain. SK Hynix a annoncé la fourniture d’échantillons de la prochaine génération de HBM4E, et Apple a également indiqué son intention d’augmenter les prix de ses produits face à la flambée des coûts des puces mémoire, reflétant la demande rigide de l’industrie technologique pour les ressources en amont. À court terme cependant, l’envolée des prix des composants risque de freiner le rythme des livraisons d’appareils électroniques grand public.

Le marché chinois de l’étain a globalement été marqué par un bras de fer entre vendeurs et acheteurs. Côté offre, la plupart des fonderies se sont concentrées sur une production stable, et la production globale d’étain raffiné en juin devrait rester régulière. Côté demande, les entreprises de soudure en aval ont fait preuve de prudence dans leurs achats. Avec l’entrée de l’industrie électronique dans sa morte-saison traditionnelle, le moral sur le marché physique est demeuré généralement morne. Après le retour des prix de l’étain à des niveaux élevés pendant la semaine, les acheteurs aval n’ont maintenu que des achats minimaux de première nécessité, les achats spéculatifs ont quasiment disparu, et les transactions étaient atones. Cependant, lorsque les prix sont retombés à des niveaux bas la semaine dernière, la disposition à prendre livraison en aval s'est nettement renforcée, indiquant que le marché bénéficie d'un soutien, mais que la hausse manque d'un élan d'achat soutenu. En résumé, la logique de demande à long terme portée par les nouvelles énergies et l'IA reste solide, mais les prix élevés de l'étain à court terme freinent la volonté de réapprovisionnement en aval, laissant le marché spot dans un état de « prix sans volume ». Les prix de l'étain devraient continuer à osciller à des niveaux élevés cette semaine, sans élan suffisant pour une cassure unilatérale majeure. Les investisseurs doivent maintenir une approche de trading en range, surveiller les réactions en aval face aux replis des prix et aux changements de politique macroéconomique, et se montrer prudents quant à la poursuite des sommets.