(Kitco News) – Même lorsque les rendements réels baissent et que le dollar s’affaiblit, les prix de l’or pourraient peiner à attirer des acheteurs, car les marchés boursiers robustes continueront d’attirer les investisseurs vers les actifs à risque, selon les analystes matières premières de Société Générale.
Le géant bancaire français a prévenu que les investisseurs en or pourraient connaître une longue période de flux de fonds négociés en bourse (ETF) modérés combinée à une pause dans les achats des banques centrales.
« Le marché est finement équilibré, et la trajectoire de la politique monétaire reste la variable clé pour l’or en raison de son impact sur les taux réels et le coût d’opportunité de détenir un actif sans rendement », ont-ils écrit. « Le scénario central de notre analyste est motivé par une inflation persistante, des chocs de prix liés au pétrole et un régime clair de taux ‘plus élevés pour plus longtemps’. »
Les analystes de SocGen s’attendent à ce que les principales banques centrales mondiales restent prudentes, avec « la Fed en pause, la BCE toujours orientée vers le resserrement, et la BoJ resserrant progressivement sa politique. »
À l’avenir, les analystes voient deux trajectoires macroéconomiques potentielles. La première est « un cycle de croissance inflationniste mené par l’IA maintenant une politique restrictive », tandis que la seconde implique « un choc de stagflation énergétique, particulièrement en cas de perturbations prolongées de l’offre. »
« Nos analystes s’attendent à ce que l’inflation aux États-Unis et en Europe reste élevée jusqu’au début de 2027 avant de se modérer, n’apportant qu’un soutien temporaire à l’attrait de l’or en tant que couverture », ont-ils prévenu. « Surtout, ils considèrent la stabilité des politiques plutôt que l’assouplissement comme scénario de base, limitant la hausse de l’or à court terme. »
SocGen a déclaré s’attendre à ce qu’un certain soutien émerge plus tard « à mesure que les rendements réels baissent progressivement et que le dollar américain s’affaiblit initialement », mais ils ont averti que même alors, la hausse de l’or serait limitée par « une croissance mondiale résiliente, des marchés boursiers robustes et une préférence continue des investisseurs pour les actifs à risque. »
« Du côté de la demande, les flux modérés vers les ETF et l’activité restreinte des banques centrales limitent la force de la demande financière, bien qu’une reprise soit anticipée d’ici 2027 », ont-ils ajouté. « La demande physique, en particulier les bijoux, montre une résilience en termes de valeur et pourrait fournir un soutien marginal à mesure que les prix se consolident. »
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