Briefing matinal SMM du 18 juin
Contrats à terme :Le contrat d'aluminium le plus traité au SHFE a ouvert à 23 900 yuans/t lors de la séance de nuit du 17 juin, avec un plus haut à 23 950 yuans/t, un plus bas à 23 860 yuans/t, pour clôturer à 23 940 yuans/t, en hausse de 0,25 % par rapport à la clôture précédente. Au cours de cette période, les prix ont rebondi depuis les points bas pour se redresser et former une petite bougie haussière, sous pression près de la moyenne mobile à 5 périodes à 23 920,11, tout en restant en dessous de toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme — MA10 (23 968,82), MA20 (24 065,18), MA40 (24 212,87) et MA60 (24 308,99) — qui maintiennent toutes un alignement baissier. Le précédent creux à 23 725 a offert un support efficace, et la dynamique baissière à court terme a continué de ralentir. Le volume de transactions a atteint 35 900 lots, en diminution par rapport à la séance précédente, tandis que l'open interest s'établissait à 216 000 lots, en baisse de 3 364 lots, les contrats affichant toujours des caractéristiques de réduction de positions baissières. D'un point de vue technique, dans l'indicateur MACD de 4 heures, le DIFF (-124,37) est resté sous le DEA (-116,59), maintenant une structure de croisement mortel, et la lecture de la barre verte STICK était de -15,56. La dynamique baissière s'est visiblement contractée par rapport à auparavant, mais la configuration dominée par les baissiers est restée intacte. L'aluminium au LME a ouvert à 3 391,0 $/t le 17 juin, avec un plus haut à 3 433,0 $/t, un plus bas à 3 389,0 $/t, et a finalement clôturé à 3 424,5 $/t, en hausse de 0,99 % par rapport à la clôture précédente. En séance, les prix ont légèrement rebondi depuis les points bas après une forte baisse, sous pression en dessous de la moyenne mobile à 5 périodes à 3 436,06, tout en restant également en dessous de toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme — MA10 (3 492,56), MA20 (3 545,17), MA40 (3 546,55) et MA60 (3 508,55) — toutes ces moyennes mobiles maintenant globalement un alignement baissier. Le précédent creux à 3 334,0 a fourni un support temporaire, et la dynamique baissière à court terme s'est quelque peu atténuée. Le volume total de transactions était de 20 993 lots, en forte diminution par rapport à la séance précédente, tandis que l'open interest s'élevait à 617 000 lots, en baisse de 17 153 lots, reflétant une réduction de positions baissières sur les contrats. Techniquement, dans l'indicateur MACD quotidien, le DIFF (-38,57) est resté sous le DEA (-5,57), conservant une structure de croisement mortel, et la lecture de la barre verte STICK était de -65,99. La dynamique baissière s'est légèrement contractée par rapport à la période précédente, bien que la configuration dominée par les baissiers soit restée inchangée.
Contexte macroéconomique : La réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine cette semaine, comme largement anticipé, a maintenu les taux inchangés. Le communiqué publié à l'issue de la réunion a souligné son engagement en faveur de la stabilité des prix pour faire baisser l'inflation élevée, tandis que le diagramme de points a reflété une forte inclinaison hawkish des décideurs. Mercredi 17 juin, heure de l'Est, la Fed a annoncé après sa réunion du FOMC qu'elle maintiendrait la fourchette cible du taux des fonds fédéraux inchangée entre 3,50 % et 3,75 %. Après trois baisses de taux consécutives jusqu'à la fin de l'année dernière, le FOMC a désormais maintenu les taux stables lors des quatre réunions de politique monétaire tenues jusqu'à présent en 2026.
Fondamentaux : Dans un contexte où l'écart d'offre de l'Inde n'est pas encore comblé, d'incertitudes liées au transport au Moyen-Orient et de projets d'expansion nationaux qui ne résoudront qu'à long terme les besoins immédiats, la fenêtre d'exportation de la tôle pour canettes de la Chine vers l'Inde devrait rester ouverte jusqu'en 2026. Cependant, il faut clairement reconnaître que la force motrice de cette vague d'expansion des exportations provient principalement de perturbations du côté de l'offre et d'exemptions politiques, plutôt que d'un changement proactif de la demande d'approvisionnement de l'Inde en provenance de Chine, ce qui manque de fondements pour une coopération à long terme. Combiné à de multiples contraintes telles que les risques politiques liés au réexamen à l'extinction, le caractère économiquement défavorable du transport des canettes finies et la reprise progressive de la capacité d'offre intérieure de l'Inde, la marge de progression future et la durabilité des exportations de tôle pour canettes de la Chine vers l'Inde restent soumises à une incertitude considérable. Côté stocks, en date de jeudi, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation intérieure s'élevaient à 1,255 million de tonnes métriques, soit une baisse de 35 000 tonnes par rapport à lundi de cette semaine et de 57 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.
Marché de l'aluminium primaire : En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2606 a fluctué à la hausse, son intervalle de négociation se situant au-dessus de celui de la même période hier. Cependant, les prix de l'aluminium restant proches des récents creux, le sentiment d'achat est resté relativement actif, poussant les vendeurs à continuer de renforcer leurs cotations et les prix de transaction. Hier, affecté par la hausse des prix de l'aluminium, le sentiment vendeur de certains opérateurs a légèrement augmenté par rapport à la veille. Le prix de transaction au comptant dominant se situait à une décote de 60 à 80 yuans/t par rapport au contrat d'aluminium SHFE 2607. Dans l'est de la Chine, l'indice de sentiment des vendeurs était de 2,91 hier, en hausse de 0,08 par rapport à la veille ; l'indice de sentiment des acheteurs était de 3,06, stable. Alors que les prix à terme se maintenaient à leur plus bas niveau mensuel, les négociants détenant des cargaisons dans le centre de la Chine ont montré hier une forte volonté de maintenir les prix fermes et de différer les ventes, cherchant à réduire rapidement les primes pour profiter des écarts de prix. Cependant, les entreprises de transformation en aval ont montré une faible volonté d'acheter à des prix élevés, ce qui a entraîné un bras de fer entre le maintien des prix fermes et la pression pour les faire baisser, et les primes ont eu tendance à diminuer. En définitive, la fourchette réelle des prix de transaction sur le marché du centre de la Chine se situait à une décote de 100 à 130 yuans/t par rapport au contrat d'aluminium SHFE 2607. Dans le centre de la Chine hier, l'indice de sentiment des vendeurs était de 2,92, en hausse de 0,01 par rapport à la veille ; l'indice de sentiment des acheteurs était de 2,21, en baisse de 0,01.
Déchets d'aluminium : Hier, le cours SMM A00 a augmenté de 60 yuans/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 23 860 yuans/t, tandis que le marché des déchets d'aluminium a connu des variations mitigées. Les coûts fiscaux des entreprises ayant augmenté de plus de 2 % par rapport à la même période l'année dernière, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium s'est réduit, renforçant le plancher de soutien des prix des déchets d'aluminium. Du côté de l'offre, la surveillance réglementaire de la politique de « reverse invoicing » a continué de se durcir, avec des remboursements de taxes annulés dans certaines provinces et des audits fiscaux renforcés, ce qui a entraîné une hausse des coûts des matières premières facturées. Les réductions de production et les arrêts se sont encore étendus parmi les entreprises de l'Anhui, du Jiangxi, du Hubei et d'autres régions. Actuellement, les coûts élevés de mise en conformité dans le secteur du recyclage des matières premières maintiennent une offre facturée disponible restreinte, et la rareté des factures est devenue un soutien central pour les prix des déchets d'aluminium. De plus, l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers reste inversé, et la rareté des importations à bas coût et de haute qualité a encore affaibli le complément au marché intérieur. Du côté de la demande, l'effet de basse saison continue de s'accentuer. Les entreprises de valorisation des déchets en aval fonctionnent à de faibles taux d'utilisation, l'exécution des commandes finales est atone, et les entreprises maintiennent une stratégie d'achat selon les besoins et de stocks bas, avec une atmosphère d'achat prudente. La demande des entreprises de fonderie sous pression en aval reste atone, les achats se font principalement en fonction des besoins stricts et par petites quantités, et la volonté de surenchérir est insuffisante, ce qui maintient l'activité transactionnelle du marché à un niveau constamment bas. Il est peu probable que la consommation finale connaisse une amélioration substantielle, et la demande continue de limiter le potentiel de hausse des prix. Les prix du marché de la ferraille d'aluminium devraient continuer à fluctuer à des niveaux élevés dans une configuration faible, mais le potentiel de baisse est limité. {{La pénurie de ferraille d'aluminium importée se poursuit, ce qui constitue un soutien pour les prix.}} La pénurie de ferraille d'aluminium importée persiste, ce qui soutient les prix. L'effet de contraction décalé de la ferraille d'aluminium importée ne s'est pas encore pleinement matérialisé, et les arrivages portuaires ultérieurs resteront à de faibles niveaux. Parallèlement, dans un contexte d'aggravation de la basse saison, la durabilité des commandes pour les entreprises de recyclage de ferraille en aval est préoccupante. Celles-ci maintiennent une stratégie d'achat selon les besoins et de stocks réduits, et il est peu probable que l'atmosphère d'achat connaisse une amélioration significative, ce qui se traduit par une configuration globale d'offre et de demande faibles.
Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Hier, le marché de l'ADC12 était globalement stable. Le prix coté SMM de l'ADC12 hier est resté stable à 24 100 yuans/tonne. Selon les retours d'information, les factures fiscales limitées et l'offre restreinte en matières premières de ferraille d'aluminium restent les principaux facteurs de soutien sur le marché actuel. Dans le contexte d'une avancée continue de la facturation inversée et du contrôle de la conformité, les coûts d'approvisionnement et la charge fiscale des entreprises demeurent élevés, limitant significativement le potentiel de baisse des prix. Certaines entreprises ont encore besoin de rétablir leurs marges et de répercuter les coûts. Côté demande, la performance du marché a été relativement médiocre. La demande dans la chaîne industrielle automobile est restée faible, le sentiment de constitution de stocks avant les congés était insuffisant et la publication de nouvelles commandes était limitée. Seules les commandes provenant des motos et de certains sous-secteurs ont affiché une performance modérée. Actuellement, aucune pénurie d'offre évidente n'est apparue, et l'offre et la demande dans leur ensemble maintiennent un équilibre précaire. À court terme, les prix devraient principalement fluctuer à des niveaux élevés, les factures fiscales limitées et l'offre restreinte de ferraille fournissant un soutien de base. Il conviendra de se concentrer à l'avenir sur la reprise de la demande au second semestre et l'impact continu des contraintes liées aux factures fiscales sur l'offre. Si la demande se redresse après l'arrivée de la haute saison tandis que l'offre reste restreinte, les prix du marché pourraient encore avoir une marge de progression.
Résumé du marché de l'aluminium : Sur le plan macroéconomique, l'apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a entraîné une diminution de la prime de risque géopolitique liée à l'aluminium. La Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux d'intérêt inchangés et le graphique en points a émis des signaux restrictifs. Parallèlement à une inflation élevée aux États-Unis, les anticipations de hausse des taux continuent de peser sur les valorisations du prix de l'aluminium. Du côté des fondamentaux, le précédent conflit au Moyen-Orient a provoqué des réductions de production passives et continues dans les capacités de production d'aluminium à l'étranger, avec un long cycle de réparation pour les capacités endommagées. L'anticipation d'un déficit annuel mondial de l'offre qui se creuse persiste et, combinée aux attentes de hausse des coûts énergétiques, cela fournit un solide soutien à la baisse pour l'aluminium sur le LME. En Chine, la tendance au déstockage est établie et sa logique se concrétise progressivement. Le rebond de la proportion d'aluminium liquide, le soutien de la demande à l'exportation et la réduction du volume de formation de lingots d'aluminium induite par la normalisation de l'offre, ces trois facteurs fondamentaux entraînent conjointement la poursuite du déstockage. SMM maintient son estimation selon laquelle les stocks tomberont à environ 1,28 million de tonnes métriques d'ici fin juin, et devraient se rapprocher davantage de 1,2 million de tonnes métriques entre fin juin et début juillet, apportant un certain soutien aux prix de l'aluminium. Cependant, la pression exercée par des stocks nationaux élevés reste relativement évidente, et conjuguée au sentiment macroéconomique baissier qui domine actuellement le marché, les prix intérieurs de l'aluminium à court terme fluctuent et s'ajustent principalement.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas les substituer à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas la responsabilité de SMM.]
![[SMM Inventaire quotidien des billettes d'aluminium dans deux régions]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/EVjRH20251217171653.jpg)
