Le zinc au comptant du Guangdong affiche une forte décote après le roulement des contrats – quelle suite pour les primes ?

SMM, 16 juin —
Aujourd’hui, la cotation du lingot de zinc au comptant dans la région du Guangdong est passée au nouveau contrat du premier mois, le contrat de référence passant du JH2607 au JH2608. Dans une structure de report, les cours affichent aujourd’hui une décote de 110 yuans/tonne par rapport au contrat JH2608. Comment la prime/décote au comptant évoluera-t-elle dans les prochains temps ?

En regardant mai et juin, la prime/décote du Guangdong est restée en territoire négatif, illustrant une « offre abondante et une demande atone ». À l’avenir, cette décote devrait persister dans une configuration où « elle aura plus de facilité à baisser qu’à monter ».

Côté offre :
Au 16 juin, les stocks totaux du Guangdong s’établissaient à 35 500 tonnes, en phase de constitution. Au deuxième trimestre, plusieurs grands producteurs au comptant du sud de la Chine ont réduit leur production dans une certaine mesure, limitant les arrivages en région guangdongnaise le mois dernier et entraînant une baisse progressive des inventaires. Toutefois, depuis cette semaine, les arrivages augmentent de nouveau. En outre, certaines fonderies approchent de la fin de leur programme de maintenance, si bien que les livraisons devraient encore s’accroître, exerçant une forte pression baissière sur la prime/décote.

Côté demande :
La demande locale en région guangdongnaise, notamment celle des entreprises de produits finis en alliage de zinc pour coulée sous pression, reste assez modérée. Plusieurs raisons l’expliquent :

ces dernières années, le marché immobilier national s’est affaibli, réduisant le soutien de la demande intérieure pour les débouchés traditionnels des alliages de zinc moulés sous pression, comme les ferrures d’ameublement, les serrures de porte et la robinetterie. Or le Guangdong représentant une part importante de ces commandes, l’impact y est plus marqué.
La région exporte par ailleurs un volume considérable de quincaillerie finie. Selon SMM, en raison des tensions accrues au Moyen-Orient, la demande export des terminaux guangdongnais a fléchi. Les commandes à destination de l’Asie du Sud-Est restent en revanche globalement stables.
De plus, la région du Guangdong abrite un grand nombre de producteurs d'alliages de zinc non standard et d'alliages de marque de fonderie. En termes de prix, ces deux types sont proposés à des tarifs inférieurs à ceux des alliages normés nationaux produits par les entreprises privées. Pour les entreprises terminales ayant des exigences de qualité, la réputation de marque et les avantages tarifaires des grands alliages de zinc de marque de fonderie les incitent davantage à acheter des alliages produits par les fonderies.
De plus, dans un contexte de concurrence intense par les prix bas, un nombre croissant de producteurs privés d'alliages de zinc pour moulage sous pression se sont tournés vers l'achat d'alliages de marque de fonderie ces dernières années pour répondre aux normes de qualité en aval et aux demandes de prix bas. Ainsi, un nouveau modèle d'achat est apparu en réponse aux conditions actuelles du marché : pendant les cycles de baisse des prix du zinc, les entreprises terminales n'achètent pas systématiquement des lingots de zinc ; elles utilisent plutôt un mécanisme de tarification pour acheter des alliages de marque de fonderie auprès de négociants afin de satisfaire les besoins de réapprovisionnement à des prix plus bas, détournant ainsi davantage la demande directe de lingots de zinc.

En résumé, la région du Guangdong fait face à de fortes anticipations de reprise de l'offre, tandis que la demande reste caractérisée par des marchés intérieurs faibles et des performances à l'exportation divergentes. De plus, le fait que l'achat de substitution d'alliages de zinc de marque de fonderie affaiblisse encore la demande directe de lingots de zinc, le premium/discount manque de soutien à la hausse à court terme. On s'attend à ce que le premium/discount du Guangdong continue de s'échanger avec une décote à l'avenir, avec une difficulté significative à passer de la décote à la prime.