Les primes du commerce intérieur se stabilisent et augmentent, la consommation de base reste résiliente [Résumé de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Mar. 16 juin

Mer. 17 juin

Contrats à terme : La nuit dernière, le cuivre du LME a ouvert à 13 744 $/tonne, a brièvement reculé à 13 725 $/tonne, puis sa valeur moyenne a progressé par à-coups pour atteindre 13 822,5 $/tonne. Le cours a ensuite violemment oscillé avant que le contrat ne s’établisse à 13 796,5 $/tonne, en hausse de 0,61 %. Le volume des échanges s’est élevé à 16 600 lots et les positions ouvertes à 263 000 lots, en baisse de 3 509 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des allègements de positions vendeuses. Durant la nuit, le contrat de cuivre 2607 le plus traité du SHFE a ouvert à 105 490 yuan/tonne, touché un sommet de 105 700 yuan/tonne juste après l’ouverture, puis son cours médian a constamment fléchi, frôlant un creux de 105 060 yuan/tonne vers la clôture pour finalement s’établir à 105 210 yuan/tonne, en repli de 0,14 %. Les volumes ont atteint 25 000 lots et les positions ouvertes 147 000 lots, en recul de 1 715 lots par rapport au jour précédent, signalant des dégagements de positions acheteuses.

[SMM Copper Morning Brief] Actualités :

(1) Le mardi 16 juin, le ministre argentin de l’Économie, Luis Caputo, a annoncé que l’Argentine a approuvé l’intégration du projet de mine de cuivre Vicuna, d’un montant de 9,7 milliards de dollars, dans le programme d’incitation fiscale aux grands investissements du pays. La mine, exploitée conjointement par la société australienne BHP et la canadienne Lundin Mining, devrait devenir le plus important projet minier de l’histoire de l’Argentine et figurer parmi les cinq plus grandes mines de cuivre au monde. Caputo a précisé que l’investissement pourrait atteindre jusqu’à 18 milliards de dollars et que la mine devrait générer plus de 2,6 milliards de dollars de recettes d’exportation par an.

Comptant :

(1) Shanghai : Le 16 juin, le contrat de cuivre 2607 du SHFE a affiché une succession de replis, de stabilisation et de reprise en début de séance. Il a ouvert à 105 210 yuan/tonne, puis a rapidement grimpé à 104 510 yuan/tonne avant de s’effriter à 104 260 yuan/tonne, puis de se stabiliser et de remonter à 104 730 yuan/tonne. Le prix a ensuite légèrement baissé avant de poursuivre son ascension, touchant un sommet de 105 020 yuan/tonne. À la clôture, le cours avait légèrement fléchi pour s’établir à 104 800 yuan/tonne. L’écart inter-mensuel oscillait entre un contango de 60 yuan/tonne et un déport de 20 yuan/tonne. La marge bénéficiaire à l’importation du cuivre du SHFE par rapport au contrat du premier mois 2606 allait d’une perte de 270 yuan/tonne à une perte de 180 yuan/tonne. Le 16 juin était le premier jour de cotation après le renouvellement du contrat, et le marché au comptant s'est officiellement aligné sur le contrat 2607. Les échanges à Shanghai ont été globalement atones. Les fournisseurs ont proposé des primes de 10 à 30 yuan/t en début de séance, mais les transactions n'ont pas suivi. Lors de la deuxième session, ils ont abaissé progressivement les prix jusqu'à des décotes d'environ 20 yuan/t, avant que quelques transactions marginales ne soient conclues, reflétant une acceptation limitée des prix actuels du cuivre par les utilisateurs en aval, dont les achats se font principalement au juste-à-temps et avec peu d'empressement à suivre la hausse. Sur le plan régional, les primes au comptant à Changzhou étaient modérées, à 10-20 yuan/t, en raison de la disponibilité limitée des cargaisons, créant un écart de prix avec le marché de Shanghai. Cela pourrait attirer les cargaisons de l'est de la Chine à circuler entre les régions, apportant un soutien marginal aux décotes à Shanghai. Dans l'ensemble, compte tenu de la faiblesse de la demande et des divergences d'approvisionnement régionales, les primes au comptant du cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 devraient être légèrement négatives aujourd'hui.

(2) Guangdong : Le 16 juin, le cuivre cathodique n° 1 au comptant par rapport au contrat du mois immédiat : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 210 yuan/t, en baisse de 30 yuan/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard avec une prime de 150 yuan/t, en baisse de 30 yuan/t ; et le cuivre SX-EW avec une prime de 90 yuan/t, en baisse de 30 yuan/t. Le prix moyen du cuivre cathodique n° 1 dans le Guangdong s'élevait à 104 935 yuan/t, en baisse de 875 yuan/t par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 104 845 yuan/t, également en baisse de 875 yuan/t. Dans l'ensemble, les stocks continuant d'augmenter, les fournisseurs ont pris l'initiative de baisser leurs prix pour écouler leurs cargaisons. Le réapprovisionnement en aval s'est intensifié, et les échanges se sont globalement améliorés par rapport à la veille. Le marché surveillera si les arrivages continuent d'augmenter à l'avenir.

(3) Cuivre importé : Le 16 juin, le prix moyen du warrant est resté stable par rapport à la veille, à 59 $/t (fourchette 54~64 $/t) ; le prix moyen du connaissement est resté inchangé à 61 $/t (fourchette 55~67 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) a augmenté de 4 $/t par rapport à la veille, à 33 $/t (fourchette 30~36 $/t), les cotations faisant référence aux arrivages de la mi à fin juin et début juillet.

(4) Cuivre secondaire : Le 16 juin à 11 h 30, le prix de clôture des contrats à terme était de 104 860 yuan/t, en baisse de 790 yuan/t par rapport à la séance précédente. Les primes spot s'établissaient en moyenne à 25 yuans/tonne, en baisse de 20 yuans/tonne. Aujourd'hui, les prix des matières premières secondaires de cuivre ont reculé de 200 yuans/tonne par rapport à la veille. L'indice de sentiment de vente pour les matières premières secondaires de cuivre est tombé à 2,45, tandis que l'indice de sentiment d'achat a progressé à 2,3. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les rebuts de cuivre s'est établi à 2 483 yuans/tonne, en repli de 586 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le fil machine en cathode de cuivre et le fil machine en cuivre secondaire était de 1 030 yuans/tonne. Selon une enquête de SMM, dans le sud de la Chine, en raison de la mise en conformité liée à la « facturation inversée », les entreprises de fil machine en cuivre secondaire du Hubei et du Jiangxi ont connu des arrêts de production à grande échelle. Face à une baisse notable de l'offre de fil machine en cuivre secondaire, les négociants du sud de la Chine ont signalé une pénurie de fil machine à cuve, contrastant fortement avec la faiblesse des ventes dans le nord.

Cours : Sur le plan macroéconomique, les États-Unis ont annoncé qu'ils autoriseraient l'Iran à exporter du pétrole brut immédiatement après l'entrée en vigueur de l'accord et prévoient d'inclure dans celui-ci une exonération des droits de transit par le détroit d'Ormuz. Les progrès positifs des négociations entre les États-Unis et l'Iran continuent de soutenir les cours du cuivre, tandis que les prix du pétrole brut sont tombés à leur plus bas niveau depuis mars. Cependant, à l'approche de la réunion de la Fed, les anticipations hawkish dominantes sur le marché ont limité la marge de hausse des prix du cuivre, le marché attendant avec prudence les signaux de politique monétaire de la réunion. Du côté des fondamentaux, la circulation des cargaisons sur le marché global est restée tendue, mais les cargaisons disponibles dans l'est de la Chine étaient inégalement réparties. Côté demande, les acheteurs en aval se montraient peu enclins à suivre la hausse des prix, se limitant à des achats au fil de l'eau. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient bien se maintenir et fluctuer aujourd'hui.

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