La prime de risque géopolitique quitte le marché, le prix de l'aluminium sous pression à court terme et fluctuant [SMM Aluminum Morning Brief]

6.17 Compte-rendu de la réunion matinale SMM

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus actif du SHFE a ouvert à 23 900 yuans/t lors de la séance de nuit du 16 juin, a atteint un plus haut de 23 925 yuans/t et un plus bas de 23 835 yuans/t, et s'est établi à 23 895 yuans/t, en hausse de 0,27 % par rapport à la clôture précédente. Au cours de cette période, les prix ont légèrement rebondi depuis leurs plus bas de manière irrégulière, formant une petite bougie haussière tout en restant en dessous de la moyenne mobile à 5 périodes à 23 924,76 et en dessous de toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme : MA10 (24 000,04), MA20 (24 101,21), MA40 (24 245,53) et MA60 (24 337,30). Toutes les moyennes mobiles ont maintenu un alignement baissier. Le précédent plus bas à 23 725 a offert un bref soutien, la dynamique baissière montrant des signes de ralentissement à court terme. Le volume de transactions au cours de cette période était de 55 800 lots, une contraction significative par rapport à la séance précédente, tandis que l'intérêt ouvert s'élevait à 227 000 lots, en baisse de 2 532 lots par rapport à auparavant. Les contrats à terme ont présenté un schéma de réduction des positions baissières. D'un point de vue technique, sur l'indicateur MACD en 4 heures, DIFF (-125,37) est resté en dessous de DEA (-111,23), maintenant une structure de croisement mortel, l'histogramme vert étant à -28,27, indiquant que la dynamique baissière restait en territoire fort. Le 15 juin, l'aluminium du LME a ouvert à 3 400,0 $/t, a atteint un plus haut de 3 400,0 $/t et un plus bas de 3 334,0 $/t, et a clôturé à 3 391,0 $/t, en hausse de 0,24 % par rapport à la clôture précédente. La séance a connu un modeste rebond depuis les plus bas après une forte baisse, restant en dessous de la moyenne mobile à 5 périodes à 3 443,76 et en dessous de toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme : MA10 (3 509,57), MA20 (3 558,58), MA40 (3 552,97) et MA60 (3 511,39), toutes maintenant un alignement baissier. Le volume de transactions de la journée était de 41 806 lots, quelque peu contracté, et l'intérêt ouvert était de 634 200 lots, en baisse de 9 244 lots, reflétant également une réduction des positions baissières. Sur l'indicateur MACD quotidien, DIFF (-32,35) était en dessous de DEA (2,68), le croisement mortel persistant, et l'histogramme vert à -70,05, montrant que la dynamique baissière restait fermement en territoire fort.

Sur le plan macro : Le président américain Trump a déclaré que les négociations sur un accord avec l'Iran étaient entrées dans la deuxième phase, ajoutant que « cela devrait être plus facile que la première phase. »Trump a déclaré que les États-Unis ne fourniraient aucun financement à l'Iran, et que la « seule chose qui compte » pour lui était que l'Iran n'acquière jamais d'arme nucléaire, avertissant que l'Iran subirait un « coup dévastateur » si son gouvernement cherchait à en obtenir une. Des sources ont indiqué que l'Iran serait autorisé à vendre son pétrole et son carburant à l'étranger après la signature d'un protocole d'accord avec les États-Unis cette semaine. La Banque du Japon a annoncé une hausse de taux de 25 points de base, portant son taux directeur de 0,75 % à 1,0 %, conformément aux attentes et à son plus haut niveau en 31 ans. À partir d'avril 2027, elle suspendra la réduction de son bilan et maintiendra des achats mensuels d'obligations d'État japonaises à hauteur d'environ 2 000 milliards de yens.

Fondamentaux : Dans le sud de la Chine, la forte baisse des prix absolus et le déstockage régulier se sont compensés, les détenteurs tentant de relever les prix en début de séance. Cependant, avec les anticipations d'écarts élevés et durables entre les prix au comptant et à terme, il restait de la place pour des ventes de couverture, ce qui a au contraire accentué la disponibilité et empêché toute dynamique haussière. Du côté de la demande, les utilisateurs en aval, d'abord prudents, se sont progressivement tournés vers des achats à la baisse après avoir échoué à faire baisser les prix, apportant un certain soutien. Les négociants étaient également disposés à acheter des cargaisons sans prime, et les transactions dans l'ensemble ont été satisfaisantes. Les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation ont baissé de 0,25 % en glissement mensuel, le déstockage étant principalement tiré par Guangdong et Wuxi.

Marché de l'aluminium primaire : Le centre de cotation de l'aluminium au SHFE en début de séance était bien inférieur à celui de la même heure la veille. La forte baisse des prix de l'aluminium a toutefois nettement stimulé le sentiment d'achat, poussant les offres des vendeurs et les prix de transaction progressivement à la hausse. Certains vendeurs ont limité leurs ventes et relevé leurs offres en réaction à la baisse des prix. Les transactions au comptant principales se sont traitées avec une décote de 80 à 90 yuans par tonne par rapport au contrat de juillet du SHFE. L'indice de sentiment des expéditions dans l'est de la Chine s'établissait aujourd'hui à 2,83, en baisse de 0,13 point par rapport au mois précédent, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de 3,06, en hausse de 0,30 point. Les cours à terme de l'aluminium au SHFE ont chuté lors de la séance de nuit d'hier et des premiers échanges de ce matin. Sur le marché du centre de la Chine, le sentiment d'achat des entreprises de transformation en aval s'est quelque peu redressé, et la volonté de constituer des stocks a augmenté. Les sociétés de négoce intervenant à la fois sur les marchés au comptant et à terme ont eu tendance à saisir rapidement les écarts de prix, affichant une nette tendance à maintenir des prix fermes et à limiter les ventes, ce qui a maintenu les offres du marché à un niveau élevé. Les prix effectifs des transactions sur le marché du centre de la Chine se sont finalement établis autour d’une décote de 120 à 140 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE de juillet. L’indice de sentiment des expéditions en Chine centrale s’établit aujourd’hui à 2,91, en baisse de 0,01 par rapport au mois précédent, et l’indice de sentiment d’achat est de 2,22, en hausse de 0,02.

Déchets d’aluminium : Hier, le prix SMM A00 a baissé de 330 yuans/tonne par rapport au mois précédent pour s’établir à 23 800 yuans/tonne, et le marché des déchets d’aluminium a globalement suivi cette baisse. Concernant les écarts de prix, l’écart à Foshan entre l’aluminium A00 et les copeaux d’aluminium extrudés mixtes exempts de peinture s’élevait à 2 416 yuans/tonne le 16 juin, et celui entre l’aluminium A00 et les déchiquetés d’aluminium sous contrainte était de 1 765 yuans/tonne. Les coûts fiscaux des entreprises ayant augmenté de plus de 2 % en glissement annuel, ces écarts se sont réduits, renforçant le plancher des prix des déchets d’aluminium. Côté offre, la politique de « facturation inversée » a continué de renforcer la surveillance, les remboursements de taxes ont été annulés dans certaines provinces et les contrôles fiscaux plus stricts ont fait grimper le coût des matières premières facturées, les réductions de production et les arrêts s’étendant davantage dans l’Anhui, le Jiangxi, le Hubei et d’autres régions. Les coûts de mise en conformité pour la collecte des matières premières restent élevés à l’heure actuelle, les cargaisons facturées disponibles demeurent limitées et la rareté des factures est devenue le principal soutien des prix des déchets d’aluminium. De plus, l’écart de prix entre les marchés chinois et étrangers est resté inversé, rendant rares les importations bon marché de haute qualité et affaiblissant encore leur complément au marché chinois. Côté demande, l’effet de basse saison s’est accentué, les entreprises de recyclage en aval fonctionnent à de faibles taux d’utilisation, les commandes finales manquent de suivi et les sociétés maintiennent une attitude prudente en achetant au besoin avec des stratégies de stocks bas. Les commandes des entreprises de fonderie sous pression en aval restent moroses, les achats étant principalement dictés par une demande rigide et par petites quantités, avec un manque de volonté de courir après la hausse des prix, ce qui maintient un faible niveau global de transactions sur le marché. La consommation finale ne montre guère d’amélioration substantielle, la demande continuant de limiter le potentiel de hausse des prix.

Alliage d’aluminium secondaire :Hier, le prix moyen SMM ADC12 s’établissait à 24 100 yuans/tonne, en baisse de 100 yuans/tonne par rapport à la veille, les cotations principales du marché suivant généralement cette baisse de 100 yuans/tonne. En cours de journée, les contrats à terme sur l’aluminium de fonderie et les prix de l’aluminium se sont affaiblis, pesant dans une certaine mesure sur les prix ADC12 ; toutefois, les problèmes structurels tels que le resserrement des factures fiscales et les difficultés à s’approvisionner en déchets d’aluminium conformes ne se sont pas atténués, et les coûts de production des entreprises restent sous pression, apportant un soutien solide aux prix au comptant. Dans l'ensemble, le marché de l'ADC12 se trouve actuellement dans une configuration de bras de fer entre un soutien fort des coûts et un suivi faible de la demande. Les prix à court terme disposent d'une marge de baisse limitée, mais manquent également d'un élan suffisant pour percer à la hausse, et devraient maintenir une tendance latérale. Côté importations, les cotations de l'ADC12 à l'étranger ont continué de reculer à 3 350-3 390 $/t, avec une perte immédiate d'environ 2 653 yuans par tonne, laissant la fenêtre d'importation toujours fermée.

Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, les États-Unis et l'Iran ont achevé la signature d'une version électronique du protocole d'accord, les attentes d'un apaisement des tensions géopolitiques continuant de se concrétiser, les craintes du marché concernant les conflits géopolitiques au Moyen-Orient s'estompant, et la prime de risque géopolitique sur les matières premières s'affaiblissant significativement. L'IPC américain de mai a augmenté de 4,2 % en glissement annuel, atteignant un plus haut de trois ans, l'IPC de base se renforçant également. Le marché continue de parier sur une reprise des hausses de taux de la Réserve fédérale américaine dans l'année, et les attentes de resserrement de la liquidité continuent de peser sur les valorisations des métaux. Côté fondamentaux, le conflit au Moyen-Orient a entraîné des réductions de production passives de la capacité d'aluminium hors de Chine, avec des attentes d'un déficit d'offre mondial qui se creuse, couplé aux attentes de coûts énergétiques plus élevés, offrant un solide soutien plancher à l'aluminium du LME. Stocks nationaux, la tendance au déstockage s'est établie, et la logique de déstockage continue de se matérialiser. Le rebond de la proportion d'aluminium liquide, le soutien de la demande à l'exportation, et la standardisation de l'offre comprimant la formation de lingots d'aluminium sont trois facteurs fondamentaux qui conduisent à la poursuite du déstockage. SMM maintient ses prévisions selon lesquelles les stocks passeront à environ 1,28 million de tonnes fin juin, et pourraient encore approcher 1,2 million de tonnes entre fin juin et début juillet, offrant un certain soutien aux prix de l'aluminium. Toutefois, la pression élevée des stocks nationaux reste relativement apparente, et avec le sentiment macroéconomique baissier dominant actuellement le marché, les prix intérieurs de l'aluminium à court terme devraient principalement fluctuer faiblement à la baisse et s'ajuster.

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