Apaisement géopolitique et faiblesse manufacturière exercent une double pression ; les prix de l'aluminium au SHFE et au LME chutent fortement [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Compte-rendu de la réunion matinale SMM du 16 juin

Contrats à terme :Le contrat d’aluminium le plus traité du SHFE a ouvert à 24 025 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 15 juin, a atteint un sommet de 24 025 yuans/tonne, un creux de 23 730 yuans/tonne, et a clôturé à 23 795 yuans/tonne, en baisse de 1,55 % par rapport à la clôture précédente. Pendant la séance, les prix ont fluctué et corrigé avant de chuter brutalement, formant une grande bougie baissière qui est passée sous la MM5 à 24 021,00 et s’est échangée simultanément en dessous de toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme — MM10 (24 075,37), MM20 (24 156,80), MM40 (24 286,94) et MM60 (24 372,72). L’alignement global des moyennes mobiles sur toutes les périodes est resté baissier. Le support au précédent plus bas de 23 825 a été directement enfoncé, et la pression vendeuse baissière à court terme a été libérée de manière intense. Le volume de transactions de cette séance s’est établi à 127 000 lots, en hausse de 30 071 lots par rapport à la séance précédente, et les positions ouvertes à 239 000 lots, en hausse de 13 497 lots, une caractéristique d’augmentation des positions baissières. Du point de vue technique, sur l’indicateur MACD en 4 heures, la DIFF (-107,76) était en dessous de la DEA (-104,30), formant un croisement mortel, la valeur du STICK vert à -6,92 indiquant un renforcement de la dynamique baissière. Le 15 juin, l’aluminium du LME a ouvert à 3 536,0 $/tonne, a atteint un sommet de 3 560,0 $/tonne, un creux de 3 357,0 $/tonne et a clôturé à 3 383,0 $/tonne, en baisse de 4,52 % par rapport à la clôture précédente. Ce jour-là, les prix ont chuté brutalement, formant une très longue bougie baissière qui est passée directement sous la MM5 (3 478,94) et s’est échangée en dessous de toutes les moyennes mobiles multitemporelles — MM10 (3 539,21), MM20 (3 577,20), MM40 (3 561,49) et MM60 (3 515,54). L’alignement baissier des MM sur toutes les périodes s’est encore élargi, et le soutien des précédents plus bas a été complètement perdu. Le volume ce jour-là était de 48 091 lots, en hausse de 24 198 lots par rapport à la séance précédente, et les positions ouvertes totalisaient 643 394 lots, en baisse de 5 917 lots, caractéristique d’une réduction des positions haussières. Du point de vue technique, sur l’indicateur MACD journalier, la DIFF (-20,54) était en dessous de la DEA (11,43), la structure de croisement mortel continuant de s’accentuer, et la valeur du STICK vert à -63,94 indiquant un renforcement notable de la dynamique baissière.

Front macro :La production manufacturière américaine est restée stable en mai en glissement mensuel, marquant la première stagnation de l’année, ce qui indique que les chocs sur les chaînes d’approvisionnement et les flambées de coûts liés à la guerre en Iran pourraient commencer à peser sur l’activité manufacturière. Les États-Unis et l’Iran ont signé un protocole d’accord électronique, et le président Trump a déclaré que le texte spécifique pourrait être publié à un moment donné après vendredi (19 juin). Dans des déclarations au New York Times le 14, heure locale, Trump a indiqué que l’Iran serait autorisé à mener un enrichissement d’uranium limité et de faible niveau, et que le nouvel accord américano-iranien garantirait que « l’enrichissement d’uranium de l’Iran ne sera utilisé qu’à des fins non militaires. »

Fondamentaux :Selon les données de la Chambre de commerce de la moto en Chine, en mai, la production et les ventes de motos ont atteint 2,218 millions d’unités et 2,1516 millions d’unités, en baisse de 2,67 % et 5,28 % en glissement mensuel, et en hausse de 18,09 % et 12,83 % en glissement annuel, respectivement. De janvier à mai, la production et les ventes de motos ont totalisé 9,8208 millions d’unités et 9,8181 millions d’unités, la production et les ventes augmentant de 11,18 % et 11,04 % en glissement annuel, respectivement. En mai, la production et les ventes de l’industrie de la moto ont augmenté en glissement annuel mais ont reculé en glissement mensuel, tandis que les exportations ont maintenu une forte croissance. En cumul de janvier à mai, les exportations ont continué de fournir un soutien régulier, les ventes intérieures se sont améliorées, et la production comme les ventes ont augmenté régulièrement, les opérations globales de l’industrie étant stables et en amélioration. Côté stocks, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales régions consommatrices ont baissé de 0,7 % en glissement hebdomadaire ce lundi, le déstockage étant principalement tiré par le Guangdong et Wuxi.

Marché de l’aluminium primaire : Lors des premiers échanges, le contrat SHFE aluminium 2606 a fluctué, les prix de l'aluminium se maintenant à des niveaux relativement élevés. Cependant, affectés par les prix élevés, le sentiment d'achat en aval s'est affaibli, poussant les cotations et les prix de transaction à la baisse. Le prix de transaction au comptant courant était en décote de 90~100 yuans/t par rapport au contrat SHFE de juillet. Hier, dans l'est de la Chine, l'indice de sentiment de vente était de 2,96, stable par rapport au jour précédent ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,76, en baisse de 0,06 par rapport au jour précédent. Lors de la séance de nuit, les prix à terme de l'aluminium ont de nouveau augmenté. Avant l'ouverture, les cotations sur le marché du centre de la Chine montraient déjà une tendance à l'affaiblissement ; après l'ouverture, les prix absolus ont reculé. Les entreprises de transformation en aval ont fait preuve d'un fort attentisme, le sentiment d'achat étant faible, et les fournisseurs n'avaient guère de volonté de maintenir les prix, tandis que les cotations baissaient continuellement. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine ont oscillé autour d'une décote de 170-190 yuans/t par rapport au contrat SHFE de juillet. Hier, dans le centre de la Chine, l'indice de sentiment de vente était de 2,92, en hausse de 0,01 par rapport au jour précédent ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,20, en baisse de 0,01.

Scrap d'aluminium : Hier, le prix SMM A00 a baissé de 10 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent pour s'établir à 24 130 yuans/t, tandis que le marché du scrap d'aluminium est resté globalement stable. En ce qui concerne l'écart de prix entre l'aluminium primaire et le scrap, le 15 juin, la différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés exempts de peinture à Foshan a été enregistrée à 2 640 yuans/t, et la différence entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiqueté de type tense s'élevait à 2 103 yuans/t. Le rétrécissement continu de l'écart reflète un soutien sous-jacent relativement fort pour le scrap d'aluminium. Du côté de l'offre, l'application réglementaire de la politique de « facturation inversée » n'a cessé de se durcir. Dans certaines provinces, les remboursements de taxes ont été supprimés et les contrôles fiscaux intensifiés, entraînant des coûts plus élevés pour les matières premières facturées. Les réductions de production et les arrêts se sont étendus aux entreprises de l'Anhui, du Jiangxi, du Hubei et d'autres régions. Actuellement, les coûts de mise en conformité dans le segment de la collecte des matières premières restent élevés. L'offre disponible de matières premières facturées est restée tendue, la rareté des factures constituant un soutien clé pour les prix du scrap d'aluminium. De plus, l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers est resté inversé, rendant l'offre importée de haute qualité à bas prix rare et affaiblissant davantage le complément au marché intérieur. Du côté de la demande, l'effet de saison morte a continué de s'intensifier. Les entreprises utilisatrices de scrap en aval ont vu leurs taux d'exploitation rester bas, les commandes des utilisateurs finaux peinant à suivre. Les entreprises ont maintenu une stratégie d'achat en fonction des besoins et de stocks faibles, avec une ambiance d'approvisionnement prudente. Les commandes des entreprises de moulage sous pression en aval sont restées atones ; leurs achats étaient principalement basés sur une demande rigide et de petits lots, avec une volonté insuffisante de se précipiter à l'achat face à la hausse des prix. L'activité de négoce sur le marché est restée faible. La consommation finale n'a guère connu d'amélioration substantielle, et la demande a continué de limiter la marge de hausse des prix. On s'attend à ce que les prix du scrap d'aluminium continuent de fluctuer à des niveaux élevés avec une tendance baissière, mais la marge de baisse est limitée. La pénurie de marchandises facturées conformes persiste, et la rareté des factures fournit un soutien plancher aux prix du scrap d'aluminium. L'effet de contraction retardé du scrap d'aluminium importé ne s'est pas encore pleinement matérialisé, et les arrivées portuaires resteront faibles. Parallèlement, à mesure que la saison morte s'approfondit, les inquiétudes grandissent quant à la durabilité des commandes pour les entreprises utilisatrices de scrap en aval. Ces entreprises maintiennent des stratégies d'achat en fonction des besoins et de stocks faibles, avec peu d'amélioration significative de l'ambiance d'achat, ce qui se traduit par un schéma global d'offre et de demande faibles.

Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Hier, les cotations des entreprises d'ADC12 ont généralement augmenté, avec des ajustements à la hausse principalement concentrés autour de 100 yuans/t. Actuellement, l'offre de ressources de scrap d'aluminium conforme est tendue, la difficulté d'approvisionnement augmente, les prix du scrap restent élevés et les coûts de production des entreprises ont fortement augmenté. Parallèlement, certaines entreprises ont signalé que la pénurie de matières premières continue d'affecter la production normale, et le risque de réductions de production s'est à nouveau accru. Avec le renforcement des anticipations de contraction de l'offre, les entreprises maintiennent généralement une forte volonté de tenir les prix et répercutent activement les pressions sur les coûts en aval en augmentant les prix. Cependant, la performance de la demande reste relativement médiocre, avec une amélioration limitée des commandes en aval, ce qui limite dans une certaine mesure les hausses de prix durables. Globalement, le marché de l'ADC12 demeure dans une configuration de « fort soutien des coûts et faible suivi de la demande », et à court terme, le niveau central des prix devrait continuer à bien se maintenir.

Résumé du marché de l'aluminium : Sur le plan macroéconomique, les États-Unis et l'Iran ont achevé la signature d'une version électronique d'un protocole d'accord. Les anticipations d'apaisement géopolitique continuent de se concrétiser, la panique du marché face aux conflits géopolitiques au Moyen-Orient continue de s'estomper, et les primes de risque géopolitique sur les matières premières se sont considérablement affaiblies. L'IPC américain de mai a augmenté de 4,2 % en glissement annuel, atteignant un plus haut de trois ans, tandis que l'IPC de base s'est également renforcé. Le marché continue de spéculer sur la possibilité que la Fed américaine reprenne ses hausses de taux cette année, et les anticipations de resserrement de la liquidité continuent de peser sur les valorisations des métaux. Du côté des fondamentaux, les conflits au Moyen-Orient ont provoqué des réductions de production involontaires des capacités d'aluminium hors de Chine, et les anticipations d'un creusement du déficit d'offre mondial, combinées aux attentes de hausse des coûts énergétiques, offrent un solide soutien plancher à l'aluminium du LME. Sur le plan intérieur, la tendance au déstockage des stocks est établie, et la logique de déstockage continue de se matérialiser. Le rebond de la proportion d'aluminium liquide, le soutien de la demande à l'exportation et la normalisation de l'offre réduisant le volume de formation de lingots d'aluminium — ces trois facteurs fondamentaux entraînent conjointement la poursuite du déstockage. SMM maintient son estimation selon laquelle les stocks tomberont à environ 1,28 million de tonnes d'ici fin juin, et devraient se rapprocher encore de 1,2 million de tonnes d'ici fin juin à début juillet, apportant un certain soutien aux prix de l'aluminium. Cependant, la pression élevée des stocks intérieurs reste relativement notable, et le sentiment macroéconomique baissier dominant actuellement le marché, on s'attend principalement à ce que les prix intérieurs de l'aluminium fluctuent et s'ajustent avec une tendance à la faiblesse à court terme.

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