Compte-rendu de la réunion matinale SMM du 15 juin
Contrats à terme : Le contrat le plus traité de l'aluminium au SHFE a ouvert à 24 165 yuan/t lors de la séance de nuit du 12 juin, avec un prix le plus haut à 24 280 yuan/t, un prix le plus bas à 24 145 yuan/t, et un cours de clôture à 24 275 yuan/t, en hausse de 0,46 % par rapport au règlement précédent. Les prix ont touché un point bas durant cette période, formant une bougie haussière qui a touché la moyenne mobile sur 5 périodes de 24 172,78. Le prix est remonté au-dessus de la MA5 mais est resté inférieur aux MA10 (24 139,33), MA20 (24 200,00), MA40 (24 320,32) et MA60 (24 399,81). Les moyennes mobiles à moyen et long terme sont restées globalement en alignement baissier. Le précédent creux de 23 825 a formé un support à court terme, et un élan de rebond modéré s'est libéré après la baisse à court terme. Le volume de transactions pour cette période s'est élevé à 54 800 lots, et l'engagement ouvert s'est établi à 229 780 lots, en baisse de 4 016 lots par rapport à la séance précédente, les contrats à terme affichant des caractéristiques de réduction des positions baissières. Techniquement, sur l'indicateur MACD en 4 heures, le DIFF (-93,62) est passé au-dessus du DEA (-107,97), présentant une structure de croix dorée, tandis que la valeur de la barre d'histogramme rouge était de 28,69, indiquant une poursuite du regain de momentum haussier. Le 12 juin, l'aluminium du LME a ouvert à 3 529,5 $/t, a atteint un sommet de 3 550,0 $/t, un creux de 3 498,5 $/t et a clôturé à 3 543,0 $/t, en hausse de 0,52 % par rapport au règlement précédent. Les prix ont touché un point bas et légèrement progressé au cours de la journée, le cours de clôture s'inscrivant marginalement au-dessus de la MA5 (3 542,90 $). Cependant, les prix sont globalement restés en dessous des MA10 (3 578,27 $), MA20 (3 598,78 $) et MA40 (3 570,89 $), trouvant uniquement un support au niveau de la MA60 (3 520,23 $). Les moyennes mobiles à court et moyen terme ont maintenu un alignement baissier, et la tendance générale est restée faible. Le précédent creux de 3 461,0 $ a formé un support clé en dessous, et le degré de reprise a été limité après le repli. Le volume de transactions pour la journée s'est élevé à 23 893 lots, en baisse de 3 524 lots par rapport à la séance précédente ; l'engagement ouvert était de 649 000 lots, en hausse de 938 lots, les contrats à terme montrant des caractéristiques d'accumulation de positions haussières. Techniquement, sur l'indicateur MACD quotidien, le DIFF (-4,34) est passé en dessous du DEA (19,42), la structure de croix de la mort se prolongeant. La valeur de la barre d'histogramme verte était de -47,54, indiquant que le momentum baissier dominait toujours.
Front macro : Les statistiques préliminaires de la banque centrale montrent que la hausse cumulée de l’encours global de financement social pour les cinq premiers mois de 2026 s’est élevée à 17,48 billions de yuans, en baisse de 1,16 billion de yuans par rapport à la même période de l’année précédente. Selon le site officiel de la banque centrale, afin de maintenir une liquidité abondante dans le système bancaire, la Banque populaire de Chine procédera le 15 juin 2026 à des opérations de reverse repo fermes pour un montant de 600 milliards de yuans, selon une méthode d’adjudication à quantité fixe, à taux annoncé et à prix multiples. La durée sera de 6 mois (183 jours), avec une échéance au 15 décembre 2026. Plusieurs médias américains ont rapporté le 12 qu’un haut responsable du gouvernement américain avait déclaré ce jour-là que la partie américaine était confiante à « 80 % à 85 % » de signer un protocole d’accord avec l’Iran dans les prochains jours. Par ailleurs, la partie américaine est « confiante » qu’Israël soutiendra ce protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran. L’analyste d’ING, Chris Turner, a noté que pour l’EUR/USD, la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed pourrait être plus importante que la décision de hausse des taux de la BCE jeudi. La BCE a signalé de nouvelles hausses de taux, et le marché spécule qu’une autre hausse pourrait intervenir en juillet.
Fondamentaux : D’après l’évolution des primes et décotes sur les lingots d’aluminium dans trois régions, il est évident que l’écart entre le prix au comptant et le prix à terme des lingots d’aluminium en Chine est généralement resté dans une fourchette plus faible au cours des deux dernières années depuis 2026. Les décotes dans les trois régions se sont creusées à des degrés divers du début de l’année jusqu’en mai, ce qui était directement lié à la pression persistante des stocks élevés sur la circulation au comptant au début. Après juin, à mesure que le point d’inflexion du déstockage s’est progressivement installé, les primes et décotes dans les trois régions ont connu une reprise divergente. En ce qui concerne les stocks, à lundi, les stocks de lingots d’aluminium en Chine dans les principales zones de consommation s’élevaient à 1,29 million de tonnes, en baisse de 22 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 70 000 tonnes par rapport à lundi dernier.
Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le contrat d’aluminium 2606 du SHFE a fluctué à la hausse, le niveau général des prix s’étant déplacé vers le haut par rapport à la journée de négociation précédente. Vendredi dernier, le sentiment de vente sur le marché s’est quelque peu ravivé, mais sous la pression de prix de l’aluminium plus élevés, le sentiment d’achat en aval a été modéré. Cependant, affecté par l’accélération du déstockage, les anticipations du marché concernant les primes/décotes se sont réduites, ce qui a soutenu des cotations fermes et les prix de transaction. Les prix spot courants des transactions se situaient à une décote de 90 à 100 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE 2607. Vendredi dernier, l’indice de sentiment de vente en Chine orientale était de 2,96, en hausse de 0,07 par rapport au jour de bourse précédent ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,83, en baisse de 0,04 par rapport au jour précédent. Vendredi dernier, les contrats à terme sur l’aluminium ont montré une tendance au rebond haussier. Bien qu’il s’agisse du cycle de stockage du week-end, les entreprises de transformation en aval sur le marché du centre de la Chine avaient déjà constitué des stocks suffisants plus tôt, le sentiment d’achat n’était pas fort et les fournisseurs avaient tendance à vendre de manière agressive alors que les décotes n’avaient pas encore augmenté, entraînant un effondrement des prix à la baisse. Le sentiment général du marché est devenu plus modéré par rapport aux deux jours précédents. Finalement, la fourchette réelle des prix de transaction sur le marché du centre de la Chine se situait à une décote de 130 à 160 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE 2607. Vendredi dernier, l’indice de sentiment de vente en Chine centrale était de 2,91, en hausse de 0,01 par rapport au jour précédent ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,21, en baisse de 0,01.
Déchets d’aluminium : Vendredi dernier, le prix SMM A00 a augmenté de 170 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 23 970 yuans/tonne, et le marché des déchets d’aluminium a suivi avec une légère hausse. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium, le 12 juin, l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets mixtes d’extrusion d’aluminium sans peinture à Foshan s’établissait à 2 640 yuans/tonne, et celui entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium déchiquetés de type tense à 2 103 yuans/tonne. Le rétrécissement continu de ces écarts reflète un fort soutien plancher pour les déchets d’aluminium. Du côté de l’offre, la surveillance de la politique de « facturation inversée » continue de se durcir. La suppression des remboursements de taxes dans certaines provinces et des contrôles fiscaux plus stricts ont entraîné une hausse des coûts des matières premières facturées, et les réductions de production et les arrêts d’usines dans les provinces d’Anhui, du Jiangxi, du Hubei et d’autres régions se sont encore étendus. Actuellement, les coûts de conformité dans le segment du recyclage des matières premières restent élevés, et les disponibilités de marchandises avec factures sont toujours limitées, la rareté des factures constituant un soutien clé pour les prix des déchets d’aluminium. De plus, l’écart de prix entre les marchés chinois et étrangers reste inversé, et les cargaisons importées de haute qualité à bas prix sont rares, ce qui affaiblit encore leur complément à la Chine. Côté demande, l'effet de basse saison continue de s'intensifier, les entreprises utilisatrices de déchets en aval tournent à faible régime, le suivi des commandes finales est atone et les entreprises maintiennent une stratégie d'achats selon les besoins et de stocks bas, avec un sentiment d'approvisionnement prudent. Les commandes des entreprises de fonderie sous pression en aval restent moroses, les achats étant principalement motivés par des besoins rigides et par petites quantités, la volonté d'acheter en urgence face à une hausse continue des prix étant insuffisante et l'activité globale du marché restant faible. La consommation finale peine à connaître une amélioration significative et la demande continue de limiter le potentiel de hausse des prix. Les prix du marché de la ferraille d'aluminium devraient conserver une tendance à la stagnation à haut niveau, mais la marge de baisse est limitée. La pénurie d'approvisionnements accompagnés de factures conformes persistera, cette rareté des factures offrant un soutien plancher aux prix de la ferraille. L'effet différé de contraction des importations de ferraille d'aluminium ne s'est pas encore pleinement manifesté, les arrivages portuaires ultérieurs resteront faibles, l'escalade renouvelée du conflit entre les États-Unis et l'Iran accentue l'écart de prix inversé entre les marchés chinois et étrangers, et le complément par les importations demeure limité. Parallèlement, à mesure que la basse saison s'approfondit, la durabilité des commandes chez les entreprises utilisatrices de déchets en aval est préoccupante, celles-ci maintenant des achats selon les besoins et des stocks bas, et le climat d'approvisionnement a peu de chances de s'améliorer sensiblement, présentant globalement un schéma de faiblesse tant de l'offre que de la demande.
Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Vendredi dernier, le marché de l'ADC12 a continué à bien se tenir, les cotations principales étant généralement relevées de 100 yuans/tonne et le niveau des prix progressant encore. Actuellement, les prix de la ferraille d'aluminium restent élevés, l'approvisionnement en matières premières conformes est tendu et les coûts fiscaux continuent de comprimer les marges bénéficiaires, ce qui incite fortement les producteurs d'alliages à répercuter la hausse des prix. Dans le même temps, le contrat à terme le plus traité sur l'alliage d'aluminium de fonderie évolue avec fermeté, apportant un sentiment positif au marché au comptant. Cependant, la demande ne s'est pas encore affranchie de la contrainte de la basse saison et le rythme de déblocage des commandes en aval est lent, privant les transactions post-hausse d'un soutien effectif. Globalement, l'ADC12 se trouve actuellement dans une configuration de jeu entre « un fort soutien des coûts et un élan de demande insuffisant ». À court terme, soutenus par une offre tendue et des coûts élevés, les prix conservent une base pour bien se maintenir, mais l'ampleur et la durée de la hausse ultérieure dépendent toujours d'une reprise substantielle de la demande.
Résumé du marché de l'aluminium : Sur le plan macroéconomique, Trump avait précédemment menacé de lancer des frappes « très lourdes » contre les infrastructures iraniennes, et l'Iran a réagi fermement ; toutefois, les États-Unis ont annulé le plan de frappe le 12 juin, les États-Unis et l'Iran entrant dans une phase de négociation pour un mémorandum d'entente. La panique du marché face aux conflits géopolitiques au Moyen-Orient continue de s'apaiser, et les primes de risque se sont nettement affaiblies. L'IPC américain de mai en glissement annuel a augmenté à 4,2 %, atteignant un plus haut de trois ans, tandis que l'IPC de base s'est également renforcé. Le marché parie sur une reprise des hausses de taux de la Fed dans l'année, et les anticipations de resserrement de la liquidité continuent de peser sur les valorisations des métaux. Côté fondamentaux, le conflit au Moyen-Orient a entraîné des réductions de production passives dans les capacités d'aluminium à l'étranger, avec des attentes de creusement du déficit mondial de l'offre. Associé aux anticipations de hausse des coûts énergétiques, cela fournit un soutien plancher solide pour l'aluminium au LME. Sur le plan des stocks intérieurs, la tendance au déstockage est fermement établie, et la logique de déstockage continue de se concrétiser. Le rebond de la part d'aluminium liquide, le soutien de la demande à l'exportation et la normalisation de l'offre qui réduit le volume de formation des lingots d'aluminium, ces trois facteurs fondamentaux conjugués entraînent la poursuite du déstockage. SMM maintient son estimation selon laquelle les stocks tomberont à environ 1,28 million de tonnes d'ici fin juin, et devraient encore approcher 1,2 million de tonnes d'ici fin juin/début juillet. Le marché à terme observe des signaux de stabilisation à court terme, mais la pression due aux stocks intérieurs élevés reste relativement importante, ce qui devrait limiter la marge de hausse des prix intérieurs de l'aluminium. À court terme, les prix intérieurs de l'aluminium devraient principalement fluctuer et s'ajuster.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas l'utiliser comme substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]
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