[Analyse SMM] Les stocks philippins continuent de s'accumuler, la prime indonésienne se réduit et la politique flexible RKAB ouvre une nouvelle étape

Marché philippin : les stocks portuaires continuaient de s’accumuler, les coûts de fret élevés conjugués aux pressions des fonderies pour obtenir des prix plus bas exposaient les prix du minerai à un risque de baisse accru

Cette semaine, les cotations CIF Chine du minerai de nickel philippin sont restées globalement stables en glissement hebdomadaire, sans assouplissement ni hausse significatifs selon les teneurs. Les cotations spécifiques étaient : CIF Chine : Ni 1,3 % à 49–52 $/wmt, 1,4 % à 57–60 $/wmt, 1,5 % à 65–67 $/wmt ; CIF Indonésie : 1,3 % à environ 48–50 $/wmt, 1,4 % à environ 56–58 $/wmt.

Offre et météo

Au 12 juin, les stocks de minerai de nickel philippin dans les ports chinois s'élevaient à environ 5,77 millions de wmt, soit l'équivalent d'environ 45 300 tonnes de nickel contenu, en hausse par rapport à la semaine précédente, l'offre restant abondante. Les conditions météorologiques dans les zones minières étaient relativement clémentes, sans typhon majeur ni fortes pluies perturbant récemment les chaînes d'approvisionnement. Cependant, les taux de fret au comptant sont restés élevés, n'apportant qu'un soutien minime aux prix FOB des producteurs miniers, intensifiant la pression sur les coûts de leurs expéditions. Certaines mines ont préféré suspendre leurs expéditions, attendant les résultats de la nouvelle série d'appels d'offres de la semaine prochaine avant de décider.

Demande et stocks

Côté demande, la volonté des fonderies de négocier à la baisse les prix restait forte, continuant à faire pression sur les mineurs dotés d’amples stocks, tandis que le marché dominé par les acheteurs persistait. Les fonderies chinoises et indonésiennes détenaient des stocks fluctuant à des niveaux élevés, avec une faible volonté de réapprovisionnement à court terme et des échanges peu animés sur le marché. Compte tenu de l'accumulation continue des stocks portuaires, des coûts de fret élevés réduisant les marges des mineurs, de la pression coordonnée sur les prix exercée par les fonderies et du sentiment d’attentisme croissant parmi les mineurs, les prix du minerai pourraient encore baisser légèrement dans les semaines à venir.

Marché indonésien : les stocks élevés des fonderies continuaient de peser sur les prix, les primes affichaient une tendance au rétrécissement

Le HMA est resté inchangé à 18 799,29 $/t. Les prix théoriques HPM étaient : Ni 1,6 % à environ 70,75 $/wmt, 1,2 % à environ 49,84 $/wmt. Le prix livré à l’usine pour le minerai à 1,6 % était de 73,8–78,8 $/wmt, avec des primes de +3 à +8 dollars, stables en glissement hebdomadaire et nettement plus étroites que les précédents pics. En perspective, l'offre de minerai restant abondante et la volonté des fonderies de négocier des baisses de prix s'accentuant, les primes devraient avoir une marge de baisse supplémentaire.

L'offre locale de minerai en Indonésie était relativement abondante, certaines mines profitant de fenêtres météorologiques pour maximiser la production. Selon le BMKG : Sulawesi (Morowali Utara) a connu un temps relativement sec avec une mer calme et un transport maritime fluide ; East Halmahera a enregistré des précipitations persistantes avec des hauteurs de vagues de 1,4–2,0 m ; Obi a connu de légères pluies avec des vagues de 1,3–1,6 m, l'efficacité des expéditions étant affectée dans les deux zones.

Cette semaine, le marché du minerai de saprolite a connu une offre abondante et des volumes d'échanges relativement actifs. Cependant, les stocks de nombreuses fonderies restant à des niveaux suffisants, la volonté de faire baisser les prix s'est nettement renforcée. Dans certaines zones industrielles, des files d'attente de véhicules de déchargement sont apparues cette semaine, reflétant directement la réalité d'une offre de minerai détendue et de volumes de livraison aux usines constamment élevés. Les teneurs négociées se concentraient sur 1,45–1,50 % Ni, tandis que le minerai à haute teneur (≥ 1,6 %) restait rare. En outre, le minerai de limonite au comptant s'échangeait autour de 26–34 $/wmt, avec une fourchette de prix qui s'élargissait. Le marché a montré une certaine divergence, certaines transactions se faisant à des prix plus bas et quelques-unes à des niveaux plus élevés, le niveau global ayant légèrement baissé d'une semaine sur l'autre, principalement en raison des coûts de fret élevés. La décote par rapport au prix théorique HPM est restée profonde et déconnectée. L'offre d'acide sulfurique est restée relativement tendue, les taux d'utilisation des usines HPAL étaient faibles, et les prix d'achat du minerai de limonite sont restés sous pression.

Évolutions politiques

Les nouvelles approbations de RKAB pour le minerai de nickel ont été relativement rares cette semaine, le marché s'attendant largement à ce que de nouvelles approbations soient délivrées en juillet. Par ailleurs, le ministre indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales, Bahlil Lahadalia, a déclaré que le gouvernement mettrait en œuvre une politique « ordonnée et flexible » pour les RKAB miniers et charbonniers de 2026, où les ajustements des quotas de production seraient liés aux tendances des prix mondiaux des matières premières et à la demande industrielle nationale — en augmentant modérément la production lorsque les prix montent et en la resserrant rapidement lorsque les prix sont sous pression, afin de maintenir l'équilibre offre-demande. Cette déclaration a ménagé une marge de manœuvre pour des révisions de quotas en cours d'année, justifiant une attention continue du marché sur les périodes de publication des documents officiels ultérieurs. Le mécanisme de reprise DSI pour les exportations de ferro-alliages est entré dans une période de transition le 1er juin, avec une forte probabilité d'inclure la fonte de nickel (NPI) (SH 7202.60.00) ; PT Trimegah de Harita avait déjà réalisé la première déclaration d'exportation via le guichet unique DSI, les opérations se déroulant sans encombre. Le gouvernement poursuivait parallèlement une répression sévère des contrats sous-facturés, les services concernés devant consulter les associations professionnelles pour combler les lacunes.