[Analyse SMM] La circulation des cargaisons au comptant est faible, et les payables du MHP ainsi que l’indicateur des payables de la matte de nickel de haute qualité fluctuent à des niveaux élevés cette semaine.

Le marché du MHP a été globalement tendu cette semaine, les payables de nickel et de cobalt fluctuant à des niveaux élevés. Du côté de l'offre, l'Indonésie a ajusté la formule HPM, alimentant les anticipations d'une hausse des coûts du minerai de limonite. Combiné à un déficit d'approvisionnement en soufre qui a conduit certains producteurs à prévoir des réductions de production, l'offre de MHP a diminué et les payables sur transactions ont légèrement progressé. Du côté de la demande, les prix des sels de nickel en aval ont montré des signes de faiblesse, et les risques de pertes persistaient, laissant les fonderies de sels de nickel avec une acceptation relativement faible pour le MHP à prix élevé. Cependant, la reprise de la demande ternaire en aval a créé des besoins de réapprovisionnement, soutenant une fermeté des payables nickel du MHP. Dans un contexte de prévisions d'offre et de demande tendues, le marché à court terme devrait bien se maintenir.

Le marché de la matte de nickel à haute teneur a également connu une offre et une demande faibles. La matte de nickel à haute teneur présente actuellement un net avantage de coût par rapport au MHP. Du côté de l'offre, les principaux fournisseurs avaient déjà signé leurs contrats à long terme, ne laissant que peu de disponibilités sur le marché spot. Du côté de la demande, les contraintes de compatibilité des lignes en aval ont limité la capacité de consommation réelle. Dans l'ensemble, le sentiment d'achat est resté faible, l'activité commerciale était réduite et les payables sont restés stables.

Le marché international du soufre a connu une tension persistante de l'offre, poussant les prix encore plus haut. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ne montraient aucun signe d'apaisement, un volume important de soufre chargé restant bloqué dans le détroit d'Ormuz. L'interdiction d'exportation de la Turquie a été prolongée jusqu'à fin septembre, et celle de la Russie jusqu'au 30 juin, maintenant la pression sur l'offre. Les producteurs du Moyen-Orient ont fortement augmenté leurs prix de vente officiels pour juin : ADNOC a fixé son OSP pour le marché du sous-continent indien à 860 $/t (FOB Ruwais), en hausse de 100 $/t par rapport à mai, un niveau record ; QatarEnergy et KPC du Koweït ont tous deux relevé leurs prix contractuels de juin à 805 $/t (FOB), en hausse de 65 $/t et 40 $/t respectivement en glissement mensuel. Bien que les prix élevés aient entamé une partie de la demande, la contraction de l'offre a largement dépassé la baisse de la demande, rendant difficile l'inversion de la tendance haussière des prix. Les prix du soufre devraient rester élevés. Il conviendra de suivre l'évolution de la situation géopolitique et la reprise des voies de transport.

En ce qui concerne les prix du nickel, les données économiques américaines de cette semaine ont accru les inquiétudes du marché concernant les hausses de taux d'intérêt, provoquant des replis généralisés sur les métaux de base, tandis que la poursuite de l'accumulation des stocks a exercé une pression baissière sur les prix du nickel. Alors que les prix payables du MHP et de la matte de nickel à haute teneur restent stables, leurs prix absolus ont baissé dans la lignée du repli des cours du nickel. De plus, les prix du cobalt contenu dans le MHP et les prix du cobalt raffiné ont également reculé. Globalement, le marché des produits intermédiaires devrait bien résister à court terme.