6.12 Briefing matinal SMM
Contrats à terme : L’aluminium SHFE a clôturé à 24 155 yuan/t en séance de jour, en hausse de 0,62 %, restant sous toutes les moyennes mobiles clés (MA5≈24 072, MA10≈24 300, MA30≈24 450, MA60≈24 590), avec une pression baissière nette des moyennes mobiles à court terme et l’alignement baissier toujours en place. L’indicateur MACD affichait DIF = -145,65, DEA = -115,87 ; le croisement baissier a persisté et l’histogramme négatif s’est réduit à -61,57 (contre -98,93 la veille), suggérant un affaiblissement de l’élan baissier. Le volume de transactions a diminué à 71 700 lots, indiquant que le rebond manquait de soutien en volume. La fourchette centrale suggérée pour l’aluminium SHFE est 23 900–24 300. L’aluminium LME s’est établi à 3 539 $/t, en hausse de 0,41 %, avec une fourchette intrajournalière de 3 527,5–3 545,5 $/t. Le cours est repassé au-dessus de la MA60 (3 526,37 $) mais est resté plafonné par la MA5 (environ 3 544 $), et l’alignement baissier des moyennes mobiles à court terme ne s’est pas encore inversé. Le MACD : DIF = -4,66, DEA = 19,36 ; le croisement baissier a persisté et l’histogramme négatif s’est réduit à -48,05 (contre -55,71 la veille), signalant un léger relâchement de la pression baissière. La fourchette centrale suggérée pour l’aluminium LME est 3 500–3 570 $/t.
Macro : La situation au Moyen-Orient a pris un tournant dramatique. Le 11 juin, le président américain Trump a publié sur les réseaux sociaux qu’étant donné que les résultats des consultations avec l’Iran avaient été soumis à la direction suprême iranienne et approuvés, il avait annulé les opérations de frappe et de bombardement initialement prévues cette nuit-là contre l’Iran. Trump a déclaré que jusqu’à la signature finale de cet accord, le blocus maritime américain contre l’Iran resterait pleinement en vigueur. La BCE a annoncé une hausse de taux de 25 points de base, la première depuis septembre 2023, devenant ainsi la première grande banque centrale mondiale à relever ses taux en raison du conflit au Moyen-Orient. La BCE ne s’est pas engagée à l’avance sur une trajectoire de taux spécifique, mais a indiqué que si les prix de l’énergie demeuraient élevés et provoquaient des effets de second tour, elle pourrait resserrer davantage sa politique. La BCE a également abaissé ses prévisions de croissance économique pour la zone euro en 2026 à 0,8 % et relevé ses anticipations d’inflation à 3 %.
Fondamentaux : Du côté de l’offre, selon les données de SMM, la production d’aluminium en Chine a légèrement baissé cette semaine, tandis que la part de l’aluminium liquide a légèrement augmenté de 0,16 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. La demande en aval d'aluminium liquide était modérée, l'accent restant sur les exportations de produits semi-finis en aluminium. Concernant les stocks, au jeudi de cette semaine, les stocks sociaux de lingots d'aluminium domestiques s'élevaient à 1,312 million de tonnes, en baisse de 48 000 tonnes par rapport à lundi et de 63 000 tonnes par rapport à jeudi dernier, soit une accélération notable du déstockage. Cependant, en raison de la substitution entre lingots et billettes d'aluminium, le déstockage des stocks sociaux de billettes d'aluminium domestiques a ralenti cette semaine. Du côté de la demande, le secteur de la transformation en aval est resté globalement atone pendant la basse saison de consommation. Bien que la forte demande à l'exportation dans certains segments ait partiellement compensé, les taux d'exploitation hebdomadaires des tôles, feuilles et bandes d'aluminium, du papier aluminium et des fils et câbles en aluminium ont diminué, et le segment de l'extrusion d'aluminium a vu la pression à la baisse s'intensifier. Dans l'ensemble, le taux d'exploitation hebdomadaire des entreprises aval de référence a encore baissé de 0,4 point de pourcentage cette semaine par rapport à la semaine précédente.
Marché de l'aluminium primaire : Le contrat SHFE aluminium 2606 a fluctué à la hausse lors des premiers échanges, le niveau général des prix s'étant déplacé à la hausse par rapport à la journée de négociation précédente. Le sentiment des vendeurs s'est amélioré hier, ces derniers ayant relevé leurs prix. Cependant, la hausse des prix de l'aluminium a freiné le sentiment d'achat en aval. Les transactions au comptant courantes ont été conclues avec des rabais de 90 à 120 yuans la tonne par rapport au contrat SHFE de juillet. L'indice du sentiment des vendeurs en Chine de l'Est était de 2,89 hier, en hausse de 0,03 en glissement hebdomadaire ; l'indice du sentiment des acheteurs s'établissait à 286, en baisse de 0,04 en glissement hebdomadaire. Les prix à terme de l'aluminium ont légèrement corrigé. Le sentiment des vendeurs en Chine centrale s'est encore amélioré hier par rapport aux deux jours précédents, mais les entreprises de transformation en aval ont préféré acheter avec de faibles primes, tandis que les fournisseurs n'étaient pas disposés à maintenir leurs prix fermes. Les cotations du marché ont baissé tout au long de la séance, passant progressivement de rabais de 100 à 110 yuans la tonne par rapport au contrat SHFE de juillet avant l'ouverture du marché à des rabais de 120 à 140 yuans la tonne par rapport au contrat SHFE de juillet, la fourchette courante des transactions se situant dans des rabais de 120 à 140 yuans la tonne par rapport au contrat SHFE de juillet. L'indice du sentiment des vendeurs en Chine centrale était de 2,9 hier, en hausse de 0,01 en glissement hebdomadaire ; l'indice du sentiment des acheteurs s'établissait à 2,22, stable en glissement hebdomadaire.
Matières premières de l'aluminium secondaire : Le prix de l'aluminium A00 SMM a rebondi de 190 yuans la tonne pour atteindre 23 970 yuans la tonne hier par rapport à la journée de négociation précédente, tandis que le marché de la ferraille d'aluminium a légèrement suivi la baisse. Concernant les écarts de prix, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium d'extrusion mélangée exempte de peinture à Foshan s'élevait à 2 598 yuans/tonne le 11 juin, et celui entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium « tense » broyée à 2 060 yuans/tonne. Le resserrement continu de ces spreads traduit un solide soutien à la base pour la ferraille d'aluminium. Côté offre, le contrôle de la politique de "reverse invoicing" (facturation inversée) ne cesse de se durcir, l'annulation de dégrèvements fiscaux dans certaines provinces et des audits fiscaux plus stricts renchérissant les matières premières accompagnées de factures, ce qui entraîne une multiplication des baisses de production et des arrêts parmi les entreprises de l'Anhui, du Jiangxi et du Hubei. Les coûts élevés de mise en conformité lors de la collecte persistent, et la disponibilité des cargaisons facturées reste tendue, la rareté des factures constituant un facteur central de soutien des prix de la ferraille d'aluminium. Parallèlement, l'inversion persistante de l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers limite l'offre de ferraille importée de qualité à bas prix, affaiblissant encore l'apport extérieur. Côté demande, l'effet de saison creuse s'accentue. Le taux d'activité des entreprises utilisatrices de ferraille en aval demeure faible, les commandes finales peinant à se concrétiser. Les entreprises maintiennent une stratégie d'achat en fonction des besoins et de stocks réduits, d'où un climat d'approvisionnement prudent. Les fonderies sous pression en aval continuent d'enregistrer des commandes atones, les achats étant principalement dictés par une demande rigide en petits lots. La volonté d'achats massifs fait défaut dans un contexte de hausse continue des prix, et l'activité commerciale globale du marché reste faible. La consommation finale ne devrait pas connaître d'amélioration substantielle, et la demande plafonne le potentiel haussier des prix. Les prix de la ferraille d'aluminium devraient rester confinés à des niveaux élevés avec une tendance baissière, mais la marge de baisse est limitée. La rareté des cargaisons conformes accompagnées de factures persistera, fournissant un plancher aux prix. L'effet de contraction différé des importations de ferraille d'aluminium ne s'est pas encore pleinement matérialisé, et les arrivages portuaires resteront faibles à l'avenir. La nouvelle escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran aggrave l'inversion de l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers, maintenant la contrainte sur l'apport extérieur. En outre, à mesure que la saison creuse s'approfondit, les inquiétudes quant à la pérennité des commandes pour les entreprises utilisatrices de ferraille en aval s'accentuent. Les entreprises maintiennent des stratégies d'achat selon leurs besoins et conservent de faibles niveaux de stocks, le sentiment d'achat étant peu susceptible de s'améliorer de manière significative. La configuration générale reflète une faiblesse de l'offre et de la demande.
Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Hier, les principales entreprises du marché de l'ADC12 ont généralement augmenté leurs prix de vente de 100 yuans/tonne, le prix médian continuant de s'orienter à la hausse. Le prix de vente coté SMM de l'ADC12 a augmenté à 24 000 yuans/tonne. Les coûts d'approvisionnement en matières premières et de conformité restent élevés, comprimant considérablement les bénéfices des entreprises et poussant les producteurs à augmenter les prix et à répercuter les pressions sur les coûts. Pendant ce temps, l'offre s'est quelque peu resserrée, les stocks de produits finis des entreprises sont plutôt bas, et la disponibilité des cargaisons sur le marché au comptant est relativement tendue. Cependant, la demande sur le marché reste faible, et la volonté d'achat en aval n'a pas encore montré de reprise nette. La plupart des entreprises ont signalé des commandes stables, les transactions restant principalement basées sur les besoins. Avec un soutien limité de la demande, la capacité d'absorber les hausses de prix dans les transactions réelles continue d'être mise à l'épreuve. Dans l'ensemble, le marché actuel de l'ADC12 se caractérise par « des hausses de prix motivées par les coûts et des gains limités par la demande ». Les prix à court terme pourraient continuer de bien se maintenir, mais la marge de progression supplémentaire dépendra du rythme de reprise de la demande en aval.
Résumé du marché de l'aluminium : Sur le front macroéconomique, le conflit entre les États-Unis et l'Iran a pris une tournure dramatique, Trump ayant annulé la frappe, mais le blocus maritime persiste. Cependant, le marché est devenu insensible à des épisodes similaires répétés, et les primes de risque géopolitique diminuent marginalement. La BCE a augmenté ses taux d'intérêt de 25 points de base, a abaissé ses prévisions de croissance économique et a relevé ses anticipations d'inflation. Le resserrement de la liquidité externe et les inquiétudes sur la demande pèsent sur les prix des métaux. Du côté des fondamentaux, l'écart de l'offre à l'étranger devrait fournir un solide soutien plancher aux prix de l'aluminium, et les anticipations de hausse des coûts de l'énergie apportent également un facteur modérément haussier pour les prix de l'aluminium. Jeudi, le rythme de déstockage des stocks sociaux de lingots d'aluminium domestiques s'est nettement accéléré, atténuant efficacement les pressions antérieures liées aux stocks élevés. Cependant, la pression exercée par des stocks domestiques élevés reste relativement prononcée, ce qui devrait limiter la marge de hausse des prix intérieurs de l'aluminium. Les prix de l'aluminium sur le marché intérieur à court terme devraient principalement évoluer dans une fourchette de consolidation.
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![Le marché à terme de l'aluminium montre une tendance à la reprise ; le sentiment d'achat en aval est quelque peu restreint [Revue de mi-journée SMM de l'aluminium au comptant]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GEsWk20251217171650.jpg)
