Le contrat d'étain du SHFE fluctue à la baisse mais les transactions au comptant s'amenuisent, les prix de l'énergie font grimper l'inflation sous-jacente hors Chine [Revue de midi sur l'étain de SMM]

Commentaire de mi-journée sur l’étain – 11 juin 2026

Ce matin, les marchés de l’étain en Chine et à l’international ont connu de fortes oscillations en séance avant de s’orienter à la baisse, dans un contexte de facteurs macroéconomiques contrastés. Le contrat à terme sur l’étain le plus actif au SHFE a ouvert à 401 850 yuans/t et a clôturé la séance du matin à 395 570 yuans/t, en baisse de 1,08 %. Sur le LME, l’étain à trois mois s’échangeait à 51 606 $/t, en repli de 0,77 %.

Sur le plan macroéconomique :

(1) Le 10 juin 2026, le Bureau of Labor Statistics américain a publié l’IPC de mai : l’IPC global a progressé de 0,5 % en glissement mensuel, portant l’inflation annuelle à 4,2 %, un plus haut depuis avril 2023 et troisième mois consécutif d’accélération. L’IPC de base a augmenté de 0,2 % sur un mois, ce qui a relevé le taux annuel à 2,9 %, la hausse mensuelle étant inférieure aux attentes. Les prix de l’énergie ont été le principal facteur, l’indice énergétique grimpant de 3,9 % sur un mois et de 23,5 % sur un an, avec une flambée de 40,5 % de l’essence en glissement annuel, fortement affectée par les troubles géopolitiques au Moyen-Orient. Les prix alimentaires ont augmenté de 0,2 % en rythme mensuel, les coûts du logement de 0,3 %, tandis que les prix des biens de base se sont affaiblis.

(2) Depuis début juin 2026, la situation au Moyen-Orient s’est encore détériorée. Le 7 juin, une frappe aérienne israélienne sur la banlieue sud de Beyrouth a entraîné une riposte iranienne ferme : le Corps des gardiens de la révolution islamique a lancé des missiles balistiques à moyenne portée directement sur une base aérienne israélienne au nord, rompant totalement le cessez-le-feu de deux mois. Le 10 juin, les États-Unis ont mené des frappes aériennes sur plusieurs cibles en Iran au nom de l’« autodéfense », et l’Iran a immédiatement annoncé la fermeture totale du détroit d’Ormuz, promettant des représailles, ce qui a aggravé les risques pour le transport maritime et l’approvisionnement énergétique dans le Golfe.

Côté marché physique, la demande réelle en aval, déclenchée les jours précédents par la baisse des prix absolus, s’est largement épuisée après les replis successifs des prix à terme. Bien que les cours à terme aient continué de baisser en séance, ils n’ont pas suscité de nouveaux achats groupés, signe que l’effet stimulant des baisses de prix antérieures sur la consommation montre des signes clairs d’essoufflement marginal.

En résumé, le marché de l’étain est actuellement pris dans une lutte à multiples facettes entre resserrement des anticipations macroéconomiques, escalade des risques géopolitiques et essoufflement de la demande industrielle. Alors que la faiblesse à court terme de l’indice du dollar américain apporte un soutien technique aux prix, le sentiment macroéconomique global reste globalement faible, plombé par la persistance d’une inflation élevée qui alimente les anticipations de resserrement de la Fed et la perturbation des chaînes d’approvisionnement mondiales due à la fermeture du détroit d’Ormuz. À court terme, le contrat le plus actif sur l’étain au SHFE devrait continuer d’évoluer dans une fourchette avec de fortes fluctuations.