Accélération significative du déstockage des stocks sociaux de lingots d'aluminium, mais un niveau relativement élevé limite encore le potentiel de hausse des prix [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Compte rendu de la réunion matinale SMM du 11 juin

Futures : La séance de jour de l'aluminium SHFE a clôturé à 23 940 yuans/tonne, en hausse de 0,02 %. Le prix est resté bien en dessous des MA5 (24 072), MA30 (24 451) et MA60 (24 592), et seulement au-dessus de la MA10 anormalement basse (23 626), se maintenant sous toutes les moyennes mobiles clés, avec le schéma d'alignement baissier inchangé. MACD : DIF = -159,47, DEA = -110,01, croix de la mort à la baisse, l'histogramme négatif s'est élargi à -98,93, la dynamique baissière se renforçant encore. Le volume de transactions est resté faible à 88 100 lots, avec une participation modérée du marché. La fourchette de trading principale recommandée pour l'aluminium SHFE est de 23 700 à 24 100. L'aluminium LME a clôturé à 3 484 $/t, en baisse de 0,29 %, passant en dessous de la MA60 (3 526,47) et restant sous toutes les moyennes mobiles (MA5 = 3 544,3, MA10 = 3 625,7, MA30 = 3 597,55), le système de moyennes mobiles formant un alignement baissier et la tendance à moyen terme s'affaiblissant. MACD : DIF = -3,13, DEA = 24,72, la croix de la mort s'est poursuivie, l'histogramme négatif s'est élargi à -55,71, la dynamique baissière se renforçant constamment. La fourchette de trading principale recommandée pour l'aluminium LME est de 3 440 à 3 500.

Actualité macroéconomique : Les tensions au Moyen-Orient se sont à nouveau exacerbées. Le président américain Trump a menacé qu'en raison de la lenteur des négociations pour mettre fin au conflit avec l'Iran, les États-Unis lanceraient des frappes « très violentes » contre l'Iran et n'excluaient pas de cibler les infrastructures iraniennes. Le secrétaire à la Défense américain Hegseth a déclaré que des installations clés iraniennes seraient bombardées. Les forces armées iraniennes ont déclaré qu'elles riposteraient « plus sévèrement, plus fortement et de manière plus dévastatrice que jamais auparavant ». Les données publiées par le département du Travail américain ont montré que, sous l'effet de la hausse des prix de l'énergie, l'IPC américain a augmenté de 4,2 % en glissement annuel en mai, atteignant un nouveau sommet depuis mai 2023 et conforme aux attentes du marché ; l'IPC de base a augmenté de 2,9 % en glissement annuel, un nouveau sommet depuis septembre 2025. L'inflation de l'IPC américain est revenue à 4 % pour la première fois en trois ans, renforçant encore les attentes de hausses des taux d'intérêt de la Fed américaine cette année.

Fondamentaux : Du côté de l'offre, selon les données SMM, la production nationale d'aluminium a légèrement diminué la semaine dernière. La proportion d'aluminium liquide a rebondi de 0,12 point de pourcentage en glissement hebdomadaire la semaine dernière, la demande d'aluminium liquide en aval restant modérée, tandis que l'accent principal reste sur les exportations de demi-produits d'aluminium. Les segments de transformation en aval ont évolué de manière divergente. Bien qu'en période de basse saison de consommation, la forte demande à l'exportation dans certains segments a partiellement compensé la faiblesse de la demande intérieure. Les taux d'utilisation hebdomadaires pour l'alliage secondaire, les plaques/tôles et bandes d'aluminium, et la feuille d'aluminium se sont affaiblis, tandis que les opérations d'alliage primaire ont récupéré. Les segments du fil et câble d'aluminium et de l'extrusion d'aluminium se sont généralement stabilisés. Dans l'ensemble, le taux d'utilisation hebdomadaire des principales entreprises en aval a légèrement baissé de 0,1 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente. Côté stocks, à jeudi, le stock social intérieur de lingots d'aluminium s'élevait à 1,312 million de tonnes, en baisse de 48 000 tonnes par rapport à lundi et de 63 000 tonnes par rapport au jeudi précédent, le rythme de déstockage continuant de s'accélérer.

Marché de l'aluminium primaire : Les attentes du marché concernant les hausses de taux d'intérêt américains ont supprimé le canal haussier de l'aluminium SHFE. Le contrat SHFE aluminium 2606 a fluctué à la baisse pendant la séance du matin, le centre de prix global étant nettement inférieur à celui de la séance précédente. Le sentiment d'achat sur le marché de l'est de la Chine s'est amélioré hier. Le prix de transaction au comptant dominant était à une décote de 60-70 yuan/tonne par rapport au contrat SHFE 06. Hier, l'indice de sentiment vendeur dans l'est de la Chine était de 2,86, stable par rapport au mois précédent, et l'indice de sentiment acheteur était de 2,90, en hausse de 0,1 point. Alors que les prix à terme de l'aluminium SHFE continuaient de baisser, le sentiment d'achat parmi les entreprises de transformation en aval du centre de la Chine s'est légèrement redressé hier, la volonté d'achat à bas prix s'améliorant. De plus, avec des prix absolus bas, l'écart de prix entre le centre et l'est de la Chine était relativement faible, et les sociétés de négoce opérant à la fois sur les marchés au comptant et à terme avaient tendance à vendre en gros volumes pour capturer les écarts antérieurs. Finalement, la fourchette de prix de transaction réelle sur le marché du centre de la Chine se situait autour d'une décote de 60-90 yuan/tonne par rapport au contrat SHFE 06. Hier, l'indice de sentiment vendeur dans le centre de la Chine était de 2,89, en hausse de 0,01 par rapport au mois précédent, et l'indice de sentiment acheteur était de 2,22, stable.

Aluminium recyclé : Le prix SMM A00 a continué de baisser de 120 yuan/tonne par rapport à la séance précédente pour atteindre 23 900 yuan/tonne hier, le marché de l'aluminium recyclé suivant le mouvement avec une légère baisse. En ce qui concerne l'écart de prix entre l'aluminium A00 et l'aluminium recyclé, le 10 juin, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et le rebut d'extrusion d'aluminium mélangé exempt de peinture à Foshan était de 2 458 yuan/tonne, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et le rebut d'aluminium déchiqueté tendu est tombé sous les 2 000 yuan/tonne pour atteindre 1 920 yuan/tonne. Côté offre, la surveillance réglementaire de la politique de "facturation inversée" s’est intensifiée, avec l’annulation des remboursements de TVA dans certaines provinces et des contrôles fiscaux plus stricts entraînant une hausse des coûts des matières premières facturées. Certaines entreprises de régions comme l’Anhui et le Jiangxi ont subi des réductions ou des arrêts de production. Les entrées en entrepôt dans les centres de distribution de ferraille d’aluminium ont diminué en glissement annuel, et les stocks de ferraille d’aluminium tendue ont baissé du fait de la réduction des flux. Actuellement, les coûts de mise en conformité dans la chaîne de récupération des matières premières restent élevés, l’offre disponible facturée demeure tendue, et la rareté des factures est devenue le principal soutien des prix. Parallèlement, dans le contexte du conflit américano-iranien, l’écart de prix entre les marchés chinois et étrangers s’est inversé, les importations de matériaux de haute qualité à bas prix étant rares, ce qui affaiblit le réapprovisionnement intérieur. Du côté de la demande, les effets de basse saison sont apparus, le taux d’exploitation des entreprises en aval utilisatrices de ferraille tournant au ralenti et les commandes des utilisateurs finaux suivant mollement. Les entreprises ont maintenu une stratégie d’achat en fonction des besoins et de stocks bas, dans un climat d’achat prudent. Les prix du marché de la ferraille d’aluminium devraient continuer à se maintenir à des niveaux élevés. L’offre restreinte de matériaux conformes facturés persistera, offrant un soutien plancher aux prix de la ferraille d’aluminium. L’effet de contraction tardive de la ferraille d’aluminium importée ne s’est pas encore pleinement matérialisé, et les arrivées portuaires à venir resteront faibles, le réapprovisionnement par importation étant limité dans une situation où le marché étranger surperforme le marché intérieur. Par ailleurs, à mesure que la basse saison s’installe, la soutenabilité des commandes chez les entreprises en aval utilisatrices de ferraille suscite des inquiétudes. Elles continuent de maintenir une stratégie d’achat en fonction des besoins et de stocks bas, le climat d’achat ayant peu de chances de s’améliorer sensiblement. À l’heure actuelle, les risques liés à la facturation dans le secteur restent élevés, les anticipations de contraction de l’offre se renforcent, tandis que la faiblesse de la demande en aval exerce une pression à la baisse, ce qui se traduit par une situation globale de double faiblesse de l’offre et de la demande.

Alliage d’aluminium secondaire : Marché au comptant : Hier, le marché de l’ADC12 a évolué de manière stable, la volonté d’ajuster les prix étant faible. Le prix SMM de l’ADC12 est resté stable à 23 900 yuans/tonne. Cette semaine, les contrats à terme sur les alliages d’aluminium de fonderie ont divergé de l’aluminium au SHFE, les contrats à terme sur alliage se renforçant régulièrement tandis que l’aluminium au SHFE est passé sous le niveau des 24 000 yuans/tonne. Les prix spot de l'aluminium A00 ont continué de baisser, tandis que les prix de l'ADC12 ont montré de la résilience. Hier, l'écart de prix entre les deux est revenu en territoire positif, mettant fin à l'inversion qui persistait depuis avril, soulignant la résilience des prix de l'alliage. Le soutien des coûts est resté solide : les prix de la ferraille d'aluminium n'ont que peu suivi les baisses de l'A00, et l'offre toujours limitée de matières premières conformes a encore renforcé le plancher des prix. Côté demande, la faiblesse s'est poursuivie, la basse saison s'accentuant et les réductions de production chez les utilisateurs finaux comme les équipementiers entraînant un repli des commandes. Dans l'ensemble, avec à la fois un soutien des coûts et des contraintes de demande, la dynamique haussière significative fait défaut, mais la marge de baisse est également limitée. À mesure que l'écart ADC12-A00 se redresse, la possibilité d'une légère hausse des prix ne peut être exclue. Il est recommandé de continuer à surveiller la dynamique du marché de la ferraille d'aluminium et le rythme de reprise de la demande finale automobile.

Résumé du marché de l'aluminium : Sur le plan macro, Trump a menacé de frapper « très violemment » les infrastructures iraniennes, et l'Iran a répondu fermement. Cependant, le marché est devenu insensible à ses déclarations répétées similaires, et la prime de risque géopolitique s'est légèrement affaiblie. L'IPC américain de mai a augmenté de 4,2 % en glissement annuel, un sommet sur trois ans, tandis que l'IPC sous-jacent s'est également raffermi, renforçant les attentes de hausses des taux de la Fed dans l'année. Les anticipations de resserrement de la liquidité ont pesé sur les prix des métaux. Côté fondamentaux, le déficit de l'offre à l'étranger devrait fournir un solide soutien aux prix de l'aluminium, et les anticipations de hausse des coûts de l'énergie constituent également un facteur haussier. Ce jeudi, le déstockage des stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine s'est nettement accéléré, atténuant efficacement la pression élevée des stocks antérieurs. Cependant, la pression encore relativement élevée des stocks en Chine devrait limiter la marge de hausse des prix intérieurs de l'aluminium. À court terme, les prix intérieurs de l'aluminium devraient principalement fluctuer et s'ajuster.

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