05 juin 2026, 02h40
- La hausse des droits de douane à l'importation et la volatilité des prix maintiennent la demande d'or indienne au ralenti.
- Les primes en Chine se réduisent, le sentiment de prudence pesant sur les achats physiques.
- Les analystes préviennent que le risque de contrebande augmente alors que les décotes intérieures s'élargissent fortement.
La demande d'or en Inde reste modérée, les acheteurs restant prudents face à la volatilité des prix et à la hausse des droits de douane à l'importation, les primes se réduisant également en Chine.
Les analystes préviennent que le resserrement réglementaire et les risques inflationnistes pourraient maintenir une consommation faible tout au long de 2026.
Les prix intérieurs de l'or s'échangeaient autour de 158 400 INR pour 10 grammes vendredi. L'Inde est l'un des plus grands consommateurs d'or au monde.
Demande modérée en Inde
La demande d'or indienne a ralenti, les acheteurs hésitant en raison de la volatilité des prix et des droits de douane élevés, selon un .
Les négociants ont déclaré que les consommateurs sont réticents à s'engager dans des achats, surtout après que le gouvernement a relevé le droit de douane à 15 % en mai, la hausse la plus forte jamais enregistrée.
« La demande est très faible. Les gens attendent que les prix se stabilisent », a déclaré à Reuters un négociant basé à Mumbai.
Le Conseil mondial de l'or (CMO) a noté dans sa que la demande de bijoux et de lingots et pièces pourrait baisser de 50 à 60 tonnes (10 % en glissement annuel) en 2026 en raison de la hausse des droits de douane.
Les prix intérieurs s'échangent avec une forte décote par rapport aux prix d'importation, passant d'environ 14 $ l'once avant la hausse à près de 150 $ l'once après, l'offre abondante et les prises de bénéfices pesant sur les primes.
Durcissement réglementaire et impact sur le marché
La hausse des droits de douane faisait partie de mesures plus larges visant à conserver les réserves de change dans un contexte d'incertitude géopolitique et de dépréciation de la roupie.
Les banques ont suspendu les importations de lingots pendant plus d'un mois plus tôt cette année en raison de retards dans les notifications gouvernementales, perturbant davantage l'approvisionnement.
Les grandes chaînes de bijouterie ont signalé des achats de panique immédiatement après l'annonce des droits de douane, mais s'attendent à des ventes plus lentes à l'avenir.
Les détaillants plus petits, déjà sous pression en raison des prix élevés, peinent avec des volumes et des marges réduits.
Les primes en Chine se réduisent
Les primes en Chine, premier consommateur mondial, se sont réduites, reflétant un sentiment de prudence. Les acheteurs hésitent alors que les prix mondiaux restent volatils et que la demande locale s'est affaiblie.
Cette tendance reflète le ralentissement de l'Inde, suggérant une faiblesse régionale plus large de la consommation d'or physique.
Le commentaire de mai du CMO a noté que l'or a chuté de 1 % en mai, terminant à 4 546 $/oz, le sentiment de risque positif et les sorties de capitaux des ETF pesant sur les prix.
Les analystes ont averti que la Réserve fédérale pourrait devoir augmenter ses taux plus tard cette année, les pressions inflationnistes s'intensifiant, ce qui pourrait prolonger les vents contraires pour l'or.
« L'or est vulnérable, perché sur sa moyenne mobile à 200 jours, dans ce qui ressemble à un canal baissier », a déclaré le CMO.
Préoccupations liées à la contrebande et perspectives
Les tendances passées suggèrent que des droits d'importation plus élevés augmentent les entrées non officielles. Après la hausse des droits en 2013, l'or de contrebande a été multiplié par sept en un an.
Un schéma similaire a été observé après la hausse à 15 % en 2022, lorsque les importations non officielles sont passées de 17 tonnes à près de 50 tonnes.
Les analystes préviennent que la dernière augmentation pourrait à nouveau encourager la contrebande, creusant l'écart de prix entre le marché intérieur et le marché international.
La demande d'or de l'Inde devrait rester modérée à court terme, les achats de bijoux étant faibles en dehors des mariages et des festivals.
La demande d'investissement est plus sensible aux variations des droits et pourrait encore diminuer si l'inflation persiste.
Au niveau mondial, les flux d'ETF restent ternes, et la possibilité de hausses des taux de la Fed présente des risques supplémentaires.
Pour l'instant, le marché est pris entre le resserrement réglementaire, la volatilité des prix et des consommateurs prudents.
À moins que les prix ne se stabilisent et que les pressions politiques ne s'apaisent, la demande d'or de l'Inde devrait rester faible jusqu'à la fin de 2026, avec des implications plus larges pour le commerce mondial des lingots.
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