4 juin 2026
Le marque une pause. Avec la glissade sous les 4 500 $ l'once, le métal précieux teste actuellement sa moyenne mobile à 200 jours — un niveau de soutien technique crucial. Cette période de faiblesse a été déclenchée par des inquiétudes renouvelées concernant les taux d'intérêt. Mais Tom Winmill, gestionnaire du , met en garde contre le fait de se laisser aveugler par la volatilité à court terme. Dans une interview accordée à Kitco News, il a souligné : les moteurs structurels de l'or et de certaines actions minières restent intacts.
Inquiétudes sur les taux d'intérêt contre solidité fondamentale
Les craintes croissantes d'inflation alimentent les anticipations du marché quant à de nouvelles hausses de taux d'ici la fin de l'année. Cela pèse naturellement sur l'or, qui ne porte pas intérêt. Néanmoins, Winmill ne considère pas le recul actuel jusqu'à la ligne des 200 jours comme une rupture de la tendance haussière.
Sa confiance repose sur des fondamentaux solides, surtout la demande constamment élevée des banques centrales. À cela s'ajoutent des changements profonds dans le paysage monétaire mondial. La soi-disant « militarisation » du dollar américain et les efforts de dédollarisation érodent de plus en plus le statut du billet vert en tant que monnaie de réserve incontestée. Un dollar qui reste faible à long terme apporterait des vents porteurs supplémentaires au prix de l'or.
Le facteur décisif : les taux d'intérêt réels
Winmill voit un autre argument clé en faveur de l'or dans l'interaction entre l'inflation et la croissance économique. Tandis que les banques centrales semblent déterminées dans leurs discours à combattre l'inflation, Winmill doute qu'elles resserrent suffisamment la vis pour risquer une profonde récession.
Résultat : les taux d'intérêt réels devraient rester bas, voire baisser davantage. Historiquement, cet environnement de coûts de détention en baisse a été un terreau idéal pour les actifs tangibles. L'or profite doublement dans ce scénario — en tant que valeur refuge classique en période d'incertitude et grâce à l'environnement favorable des rendements réels. Les risques géopolitiques et les pressions inflationnistes persistantes soutiennent encore cette thèse.
Actions minières : des bilans solides au lieu de la panique sur les coûts
La faiblesse du prix de l'or et la hausse des coûts ont également marqué les actions minières. Cependant, Winmill estime souvent que les inquiétudes concernant la rentabilité sont exagérées. Les opérations souterraines, en particulier, sont moins dépendantes des coûts de carburant et se sont depuis longtemps positionnées avec des énergies alternatives.
Selon Winmill, le secteur est fondamentalement plus sain que jamais : un flux de trésorerie disponible record, des bilans renforcés et certains des meilleurs résultats de ces dernières années. Bien que la hausse des redevances, des salaires et des coûts de financement puisse comprimer les marges, le point de départ est nettement meilleur que lors des cycles précédents.
De plus, la pression pour réaliser des acquisitions coûteuses s'est atténuée, car la hausse des cours de l'or a déjà augmenté la valeur des réserves existantes.
Pour les investisseurs, l'essentiel est le suivant : le marché haussier de l'or n'est pas terminé ; il fait simplement une pause. Le point le plus bas du cycle de valorisation des actions minières est probablement derrière nous.
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