[Analyse SMM] Les prix du minerai indonésien subissent une pression à la baisse, la basse teneur persistante restreint la qualité de l'offre

Les cours du minerai philippin stables en glissement mensuel, le marché attend une nouvelle fenêtre de prix

Cette semaine, les prix du minerai de nickel sur le marché philippin sont restés globalement stables par rapport à la semaine dernière. Cotations CIF Chine : Ni 1,3 % à 49-52 $/wmt, 1,4 % à 57-60 $, et 1,5 % à 65-67 $ ; les cotations pour expéditions vers l'Indonésie s'établissaient autour de 48-50 $ pour 1,3 % et de 56-58 $ pour 1,4 %. Aucun assouplissement ni ajustement à la hausse notables n’ont été observés sur l’ensemble des teneurs, que ce soit pour les cotations CIF Chine ou CIF Indonésie, les mineurs affichant des intentions de cotation prudentes. Côté offre, les cargaisons philippines étaient relativement abondantes dans l'ensemble cette semaine, sans resserrement notable de l'offre de cargaisons sur le marché. Les mines ont maintenu un rythme de chargement normal et aucune perturbation météorologique majeure n'a entravé la chaîne d'approvisionnement. Les acteurs du marché s'attendent généralement à de nouvelles séries d'annonces de prix dans les semaines à venir, et la direction des prix du minerai à court terme attend des signaux plus clairs de ces repères de prix avant une évaluation plus poussée.

Côté demande, les grandes fonderies en Chine et en Indonésie ont conjointement poussé à la baisse des prix, en s'appuyant sur des stocks abondants. Les volumes expédiés vers l'Indonésie ont été un peu inférieurs à ceux du mois dernier, les acheteurs dominant clairement les négociations de prix. Au 5 juin, les stocks de minerai de nickel dans les ports chinois ont atteint 5,36 millions de mt, en hausse de 110 000 mt en glissement mensuel, soit environ 42 100 mt de Ni en contenu métal ; les stocks des fonderies indonésiennes ont continué de s'accumuler simultanément. La hausse des niveaux de stocks dans les deux sites indique qu'il est peu probable que la demande offre un soutien efficace à court terme. La divergence entre vendeurs et acheteurs était importante, et le centre des prix s'est légèrement replié dans un bras de fer entre le soutien des coûts et une demande faible, le sentiment général du marché restant modéré. La pression continue exercée par les fonderies sur les prix des matières premières a fait encore reculer le centre des prix CIF du minerai de nickel, offrant un soutien extrêmement faible aux prix FOB du minerai philippin.

Marché du minerai de nickel indonésien : les prix du minerai indonésien sous pression baissière, la qualité de l'offre limitée par des teneurs constamment basses

Cette semaine, les prix du marché du minerai de nickel indonésien ont globalement subi une pression à la baisse, le prix de référence officiel ayant enregistré une légère correction, tandis que le bras de fer sur les coûts dans toute la chaîne industrielle persistait. Le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales (ESDM) a officiellement publié le HMA pour la première quinzaine de juin 2026 : prix du nickel à 18 799,29 $/mt (en baisse de 50 $ par rapport à 18 849,29 $/mt lors de la deuxième quinzaine de mai 2026) ; prix du cobalt à 55 851,43 $/mt ; prix du minerai de fer à 1,58 $/mt ; prix du minerai de chrome à 6,37 $/mt.

D'après le modèle de calcul interne de SMM, les simulations pour le minerai saprolitique (Fe 20%, Cr 1%, Co 0,05 %) montrent des prix HPM théoriques en légère baisse pour toutes les teneurs par rapport à la période précédente. Le prix HPM théorique pour la teneur Ni 1,6 % s'établissait à environ 70,75 $/tmh (baisse de 0,08 $ en glissement mensuel), et celui pour la teneur Ni 1,2 % à environ 49,84 $/tmh (baisse de 0,10 $).

Côté prix de transaction, cette semaine, les prix livrés usine du minerai saprolitique à 1,6 % de teneur étaient cotés entre 73,8 et 78,8 $/tmh, en baisse mensuelle, soit une prime comprise entre +3 et +8 $/t par rapport au prix HPM théorique de 70,75 $/tmh. La prime s'est nettement resserrée par rapport aux précédents points hauts, reflétant l'effet conjugué de la pression baissière continue des fonderies et d'une offre abondante, ce qui comprime significativement les marges des mineurs. Cette semaine, les prix spot réels du minerai de limonite à 1,2 % de teneur se situaient autour de 28–33 $/tmh, soit une décote d'environ 17–22 $/tmh par rapport au prix HPM théorique calculé de 49,84 $/tmh, la profondeur de la décote restant sévère. Malgré le léger ajustement du prix de référence HMA, les prix spot du minerai de limonite n'ont absolument pas suivi, lourdement contraints par la faiblesse des taux d'utilisation des capacités de HPAL en aval et par les tensions sur l'approvisionnement en acide sulfurique, avec un découplage important entre les deux.

Côté offre, l'approvisionnement en minerai local en Indonésie s'est amélioré cette semaine, l'offre globale étant relativement abondante. Les teneurs du minerai sont toutefois restées durablement basses, les teneurs courantes en circulation sur le marché se situant autour de 1,45 %–1,50 % de Ni. Le minerai saprolitique à haute teneur (≥1,6 %) est resté une ressource rare, et certaines fonderies ont rencontré des difficultés pour compléter leurs approvisionnements en minerai à haute teneur, les obligeant à intensifier les opérations de mélange avec des minerais à plus faible teneur. Selon les dernières données météorologiques maritimes du BMKG, les conditions dans les eaux de Morowali étaient bonnes cette semaine, avec des hauteurs de vagues de 0,4–0,5 mètre (vagues basses) et des vents stables, n'affectant pas les opérations des navires ; le temps est devenu quelque peu défavorable dans les eaux de Halmahera Est, avec des pluies fines, des vents du nord-est à 9–10 nœuds et des hauteurs de vagues atteignant 1,4–2,0 mètres (vagues modérées), le BMKG ayant émis une alerte vagues, nécessitant une attention accrue pour les opérations maritimes ; les eaux d'Obi ont également connu des pluies fines, des vents du sud-est à 13–14 nœuds et des hauteurs de vagues de 1,3–1,6 mètre (vagues modérées), le BMKG ayant aussi émis une alerte hauteur de vagues, ce qui affecte quelque peu l'efficacité des expéditions de minerai.

Côté demande, les stocks globaux de minerai brut dans les fonderies sont restés à des niveaux relativement suffisants. Les données de SMM montrent qu'en mai, l'indice de couverture des stocks de minerai de nickel pour les fonderies pyrométallurgiques était d'environ 2 mois, et l'indice de stock cyclique pour les usines hydrométallurgiques HPAL était d'environ 1,7 mois, laissant peu d'appétit pour un réapprovisionnement à court terme et une nette tendance à pousser à la baisse les prix du minerai. Sur le marché du minerai de limonite, la pénurie d'acide sulfurique ne s'était pas encore fondamentalement améliorée, la pression sur la production de MHP persistant. Les taux d'utilisation de certaines unités de production hydrométallurgique restaient faibles, et les prix d'achat du minerai de limonite étaient sous pression.

Au niveau politique, le ministre coordonnateur des Affaires économiques de l'Indonésie a confirmé hier lors d'une réunion que le mécanisme de prise en charge des exportations de ferro-alliages DSI entrerait officiellement dans une période de transition à partir du 1er juin 2026 (jusqu'en août), avec une mise en œuvre complète requise au plus tard le 1er janvier 2027. Le ministre a confirmé lors de la réunion les codes SH des ferro-alliages inclus dans le périmètre de la prise en charge. Étant donné que la quasi-totalité des exportations de NPI indonésien sont déclarées sous le code SH 7202.60.00, et que ce code a été confirmé comme inclus dans le périmètre de la prise en charge DSI, il est très probable que le NPI soit couvert par la prise en charge des exportations DSI. Le texte réglementaire officiel complet n'a pas encore été publié, et la confirmation finale reste soumise à l'annonce officielle. Cependant, les fonderies à capitaux chinois devraient commencer à évaluer l'impact potentiel de la période de transition sur la logistique d'exportation et les coûts de mise en conformité. De plus, tout en réitérant son engagement à honorer le crédit commercial des contrats à long terme valides existants, le gouvernement enquêtera strictement sur les contrats soupçonnés de « déclarations en douane à bas prix ». Les autorités compétentes entameront bientôt des consultations avec les principales associations professionnelles pour combler les lacunes entraînant des pertes de recettes fiscales dues à des prix bas. Selon les marchés hors de Chine, PT Trimegah Bangun Persada de Harita Nickel a été le premier à soumettre un rapport d'exportation de ferronickel via le système de « guichet unique » DSI. Le PDG Roy Arman Arfandy a déclaré que le processus d'exportation fonctionnait normalement depuis le 2 juin, progressant de manière relativement fluide dans l'ensemble.