[Analyse SMM] Marché MHP tendu et payables élevés dans un contexte de contraintes d'approvisionnement et de tensions géopolitiques

Cette semaine, le marché du MHP s'est globalement resserré, avec des primes nickel et cobalt fluctuant à des niveaux élevés. Côté offre, l'Indonésie a ajusté sa formule HPM, suscitant des anticipations de hausse des coûts pour le minerai hydrométallurgique, tandis que les déficits d'approvisionnement en soufre ont incité certains producteurs à prévoir des réductions de production, diminuant l'offre de MHP et poussant les primes de transaction à la hausse. Côté demande, les prix des sels de nickel en aval ont montré des signes de faiblesse et le risque de pertes persistait, rendant les fonderies de sels de nickel relativement moins disposées à accepter du MHP à prix élevé. Cependant, la demande ternaire en aval s'est quelque peu redressée, créant des besoins d'achat rigides pour certains producteurs et soutenant des primes nickel MHP plus fermes. Sous l'influence d'anticipations d'une offre tendue, le marché devrait bien se maintenir à court terme.

Le marché de la matte de nickel à haute teneur a également vu offre et demande affaiblies. Actuellement, la matte de nickel à haute teneur présente un avantage de coût clair par rapport au MHP, mais côté offre, les principaux fournisseurs ont déjà signé leurs contrats à long terme, ne laissant que des cargaisons spot limitées disponibles. Côté demande, les contraintes liées à la compatibilité des lignes de production en aval ont limité la capacité de consommation réelle. Dans l'ensemble, le sentiment d'achat était modéré, l'activité commerciale faible et les primes sont restées stables.

Le marché international du soufre a continué de se resserrer, poussant les prix à la hausse. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient restent irrésolues, avec environ 1 million de tonnes de soufre chargé toujours bloqué dans le détroit d'Ormuz. Cela s'est aggravé par l'interdiction d'exportation de la Turquie et la prolongation de l'interdiction russe, resserrant davantage l'offre. Les principaux producteurs du Moyen-Orient ont fortement relevé leurs prix de vente officiels en mai, les prix officiels au Koweït, au Qatar et aux Émirats arabes unis atteignant tous des niveaux pluriannuels records. Bien que les prix élevés aient freiné une partie de la demande, l'ampleur de la contraction de l'offre a encore largement dépassé la réduction de la demande, rendant la tendance haussière difficile à inverser. Les prix du soufre devraient rester élevés. À l'avenir, il faudra surveiller de près les évolutions géopolitiques et la reprise des voies de transport.

En ce qui concerne les prix du nickel, les tensions entre les États-Unis et l'Iran ont déclenché des inquiétudes sur des hausses de taux d'intérêt cette semaine, entraînant un large repli des métaux non ferreux. Combiné aux perturbations causées par les nouvelles sur le soufre et les quotas, les prix du nickel ont baissé sous pression. Dans le contexte de la hausse des créances MHP et de la stabilité des créances de matte de nickel de haute qualité, les prix absolus du MHP et de la matte de nickel de haute qualité ont baissé en même temps que le repli des prix du nickel. De plus, les prix du cobalt MHP, similaires aux prix du cobalt raffiné, sont restés essentiellement stables. Dans l'ensemble, le marché des produits intermédiaires devrait bien se maintenir à court terme.