Consommation en aval divergente couplée à un déstockage, oscillation et ajustement à court terme de l'aluminium au SHFE [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Compte rendu de la réunion matinale SMM, 5 juin

Futures :Le contrat SHFE aluminium 2607 le plus échangé a clôturé à 24 310 yuans/mt, en baisse de 0,29 %. Le prix évoluait sous les moyennes mobiles MA5 (24 466,00), MA10 (24 440,50), MA30 (24 582,83) et MA60 (24 674,17). Les moyennes mobiles à court et moyen terme s'orientaient progressivement à la baisse, avec une structure globale en phase de stagnation et les moyennes mobiles supérieures formant une résistance. L'indicateur MACD DIF (-77,3342) était inférieur au DEA (-73,8095), avec la barre verte MACD à -7,0494. Les barres vertes baissières sont légèrement apparues et le momentum haussier s'affaiblissait progressivement. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 24 000 à 24 800 yuans/mt. Le contrat LME aluminium 3M a clôturé à 3 663 $/mt, en baisse de 0,22 %, reculant légèrement. Le prix évoluait sous les MA5 (3 704,90) et MA10 (3 683,75), tout en se maintenant au-dessus des MA30 (3 605,63) et MA60 (3 522,65). Les moyennes mobiles à long terme restaient en configuration haussière, avec une légère pression à court terme mais une tendance haussière stable à moyen terme. L'indicateur MACD DIF (44,0187) était inférieur au DEA (45,4665), avec la barre verte MACD à -2,8956. L'indicateur est passé du rouge au vert, avec un momentum haussier à court terme légèrement affaibli tandis que la configuration haussière à moyen terme restait intacte. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium LME est de 3 650 à 3 800 $/mt.

Front macroéconomique :Côté Chine, la PBOC a mené 500 milliards de yuans d'opérations de prise en pension ferme le 5 juin, avec une échéance de 3 mois. En juin, 800 milliards de yuans de prises en pension ferme à 3 mois arriveront à échéance. Après l'opération du 5 juin, un drainage net de 300 milliards de yuans sera effectué, marquant le quatrième mois consécutif de renouvellements réduits pour les prises en pension ferme à 3 mois. Côté hors Chine, le président américain Trump a déclaré qu'il n'exclurait pas de rencontrer le nouveau guide suprême de l'Iran si les États-Unis et l'Iran parvenaient finalement à un accord. Trump a réitéré que les États-Unis ne permettraient jamais à l'Iran de posséder des armes nucléaires et que les États-Unis avaient « complètement détruit » les installations nucléaires iraniennes lors d'une frappe précédente. Côté Fed américaine, à l'approche de la décision sur les taux du 17 juin, les données CME FedWatch indiquaient une probabilité de 96,2 % de maintien des taux en juin et de 84,3 % en juillet. Le marché a même commencé à discuter de la possibilité d'une hausse des taux, les données du CME montrant une probabilité de 12,3 % d'une hausse de 25 points de base en juillet. Le président russe Poutine a déclaré que la Russie était pleinement préparée et disposée à tenir des pourparlers de paix avec l'Ukraine dans une base militaire américaine à Anchorage, en Alaska. Poutine a également déclaré que le contrôle de la région du Donbass et la conclusion d'un accord de paix avec l'Ukraine n'étaient pas contradictoires.

Fondamentaux :Côté offre, selon les données de SMM, la production d'aluminium en Chine a légèrement diminué cette semaine. La proportion d'aluminium liquide a rebondi de 0,12 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. La demande en aval d'aluminium liquide était modérée, et l'attention restait principalement portée sur les exportations de produits semi-finis en aluminium. Côté stocks, au jeudi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont diminué de 26 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi et de 11 000 tonnes par rapport à lundi, avec une accélération du rythme de déstockage. Les secteurs de transformation en aval ont montré une divergence. Bien que ce soit la basse saison, la forte demande à l'exportation dans certains secteurs a partiellement compensé la faiblesse de la demande intérieure. Les taux d'exploitation des alliages secondaires, des tôles/bandes d'aluminium et du papier aluminium ont diminué sur une base hebdomadaire, tandis que la performance opérationnelle des alliages primaires s'est redressée. Les secteurs des fils et câbles en aluminium et de l'extrusion d'aluminium sont restés globalement stables. Dans l'ensemble, le taux d'exploitation hebdomadaire des principales entreprises en aval a légèrement baissé de 0,1 point de pourcentage en glissement hebdomadaire.

Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2606 a fluctué à la baisse, avec un centre de prix global en hausse significative par rapport à la séance précédente. Affecté par la forte hausse des prix de l'aluminium, le sentiment d'achat en aval s'est nettement affaibli. Le marché de l'est de la Chine était relativement faible hier, avec des prix de transaction continuant à baisser. Les cotations spot courantes sur le marché se situaient entre SMMA00 moins 20 yuans/tonne et moins 10 yuans/tonne. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 3,01, stable en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,7, en baisse de 0,13 en glissement hebdomadaire. Hier, les prix des contrats à terme sur l'aluminium au SHFE ont continué à augmenter depuis le début de séance, couplés à la faiblesse des commandes hors saison des entreprises de transformation en aval dans le centre de la Chine, le sentiment d'achat global sur le marché est resté modéré. Les entreprises se sont principalement concentrées sur la digestion des stocks et les achats au besoin en petites quantités, seuls certains négociants achetant en gros volumes pour des arbitrages à terme lorsque les primes étaient basses. La fourchette de prix de transaction réelle sur le marché de la Chine centrale s'est finalement centrée autour d'une décote de 230-270 yuans/t par rapport au contrat SHFE aluminium 06. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de la Chine centrale était de 2,89, stable en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,17, en baisse de 0,01 en glissement hebdomadaire.

Déchets d'aluminium :Hier, le prix SMM A00 a baissé de 250 yuans/t par rapport au jour de négociation précédent, et le marché des déchets d'aluminium a suivi la baisse dans l'ensemble. Côté offre, l'application réglementaire de la politique de « facturation inversée » a continué de se durcir. Les annulations de remboursements de taxes et les audits fiscaux plus stricts dans certaines provinces ont entraîné une hausse des coûts des matières premières facturées, certaines entreprises de l'Anhui, du Jiangxi et d'autres régions ayant déjà procédé à des réductions ou arrêts de production. Les entrées en entrepôt dans les centres de distribution de déchets d'aluminium ont diminué en glissement annuel, et les stocks de déchets d'aluminium tendus ont baissé en raison de la réduction des entrées. Actuellement, les coûts de conformité dans le processus de recyclage des matières premières restaient élevés, les approvisionnements facturés disponibles continuaient d'être tendus, et la rareté des factures est devenue un soutien de prix fondamental. Parallèlement, dans un contexte de perturbations liées au conflit américano-iranien, l'écart de prix entre les marchés intérieur et extérieur était inversé, rendant les approvisionnements importés de qualité à bas prix rares et affaiblissant le complément au marché intérieur. Côté demande, les effets de basse saison sont apparus, avec des taux d'exploitation des entreprises d'utilisation de déchets en aval fonctionnant à des niveaux bas. Le suivi des commandes des utilisateurs finaux était atone, et les entreprises maintenaient des stratégies d'achat au besoin avec des stocks bas, créant une atmosphère d'achat prudente. Les prix du marché des déchets d'aluminium devraient continuer à bien se maintenir à des niveaux élevés. La tension persistante des approvisionnements facturés conformes fournira un soutien plancher aux prix des déchets d'aluminium. L'effet de contraction décalé des importations de déchets d'aluminium n'a pas été entièrement libéré, et les arrivées portuaires ultérieures resteront à des niveaux bas. Dans un schéma où le marché extérieur surperforme le marché intérieur, le complément par les importations restera limité. Parallèlement, à mesure que la basse saison s'approfondit, les entreprises d'utilisation de déchets en aval font face à des préoccupations quant à la durabilité des commandes. Ces entreprises maintiennent des stratégies d'achat au besoin et de stocks bas, rendant difficile une amélioration significative de l'atmosphère d'achat. Actuellement, le secteur fait face à des risques élevés en matière de facturation, avec un renforcement des attentes de contraction côté offre, tandis que la faiblesse de la demande en aval exerce une pression baissière, présentant un schéma global de dynamique offre-demande atone.

Alliage d'aluminium secondaire :Marché spot : Hier, la cotation SMM de l'ADC12 a été abaissée de 100 yuans/t à 23 900 yuans/t, le marché montrant une certaine résistance à la baisse. Le recul des prix a été principalement entraîné par l'affaiblissement des contrats à terme sur l'aluminium et les alliages d'aluminium au SHFE ; toutefois, l'offre tendue de ferraille d'aluminium conforme et les coûts élevés des matières premières et de mise en conformité pour les entreprises ont apporté un certain soutien aux prix. De plus, les réductions de production de certaines entreprises ont resserré la circulation des marchandises spot, avec des pénuries survenant même dans certaines régions, soutenant certains fabricants dans le maintien de leurs cotations. À court terme, les prix devraient évoluer latéralement, et si la situation tendue concernant les sources de factures et l'approvisionnement en matières premières reste non résolue, la marge de baisse de l'ADC12 sera relativement limitée.

Résumé du marché de l'aluminium :Le bras de fer entre positions longues et courtes sur le front macroéconomique s'intensifie. Face aux risques liés aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, un sentiment attentiste devrait persister sur le marché. Le déficit d'approvisionnement hors Chine devrait fournir un solide plancher de soutien aux prix de l'aluminium, et les attentes de hausse des coûts énergétiques constituent également un facteur haussier pour les prix de l'aluminium. Cependant, la pression des stocks élevés en Chine reste relativement évidente et devrait limiter le potentiel de hausse des prix domestiques de l'aluminium. À court terme, les prix domestiques de l'aluminium devraient principalement connaître des ajustements dans une fourchette.

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