Mise à jour SMM du 4 juin :
Perspective macroéconomique : la situation au Moyen-Orient reste volatile, bras de fer intense entre positions longues et courtes sur le front macroéconomique
La situation au Moyen-Orient a continué de montrer de la volatilité cette semaine, les risques de conflit géopolitique ne diminuant pas. Le 29 mai, les États-Unis et l'Iran avaient encore des désaccords sur un accord de cessez-le-feu, chaque partie affirmant avoir frappé l'autre ; le 1er juin, l'Iran a déclaré qu'il bloquerait complètement le détroit d'Ormuz ; le 2 juin, les médias iraniens ont rapporté que les permis de transit pour le détroit d'Ormuz étaient ouverts aux demandes ; le 3 juin, Trump a affirmé qu'il travaillait à un accord avec l'Iran et que les négociations se déroulaient bien.
Concernant la Fed américaine, à l'approche de la décision sur les taux du 17 juin, les données du CME FedWatch indiquaient une probabilité de 96,2 % de maintien des taux en juin et de 84,3 % de maintien en juillet. Le marché a même commencé à discuter de la possibilité d'une hausse des taux, les données du CME montrant une probabilité de 12,3 % d'une hausse de 25 points de base en juillet.
Sur le plan intérieur, le PMI manufacturier de mai publié par le Bureau national des statistiques (NBS) s'est établi à 50,0 %, en baisse de 0,3 point de pourcentage en glissement mensuel, s'approchant du seuil de 50. En matière de politique monétaire, la PBOC a mené 600 milliards de yuans d'opérations MLF en mai, avec une injection nette de 100 milliards de yuans ; les opérations de prise en pension début juin ont tendu vers une régulation précise, avec un volume d'opérations nul certains jours de négociation, tandis que la liquidité globale restait abondante.
Fondamentaux : la demande à l'exportation compense la basse saison de consommation intérieure, le rythme de déstockage s'accélère
Côté offre, selon les données SMM, la production d'aluminium en Chine a légèrement reculé cette semaine. La proportion d'aluminium liquide a rebondi de 0,12 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, avec une demande modérée en aluminium liquide en aval. L'attention reste centrée sur les exportations de produits semi-finis en aluminium. Concernant les stocks, au jeudi de cette semaine, les stocks sociaux de lingots d'aluminium domestiques ont diminué de 26 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport au jeudi précédent et de 11 000 tonnes par rapport au lundi, le rythme de déstockage s'accélérant. Les secteurs de transformation en aval ont montré une divergence — bien qu'en basse saison, la forte demande à l'exportation dans certains secteurs a partiellement compensé la faiblesse de la demande intérieure. Les taux d'utilisation des alliages secondaires, des tôles/bandes d'aluminium et du papier aluminium ont diminué sur une base hebdomadaire, tandis que la performance opérationnelle des alliages primaires s'est redressée. Les secteurs du fil et câble en aluminium ainsi que de l'extrusion d'aluminium sont restés globalement stables. Dans l'ensemble, le taux d'exploitation hebdomadaire des principaux acteurs en aval a légèrement reculé de 0,1 point de pourcentage en glissement hebdomadaire cette semaine.
Globalement, le bras de fer macroéconomique entre positions longues et courtes s'est intensifié. Face aux risques géopolitiques au Moyen-Orient, le sentiment attentiste devrait persister. Le déficit d'approvisionnement hors Chine devrait fournir un solide plancher de soutien aux prix de l'aluminium, et les anticipations de hausse des coûts énergétiques apportent également un élan haussier. Cependant, la pression des stocks élevés en Chine reste relativement marquée, ce qui devrait limiter le potentiel de hausse des prix domestiques de l'aluminium. À court terme, les prix domestiques de l'aluminium devraient principalement se consolider dans une fourchette de négociation. Le contrat SHFE aluminium le plus échangé devrait se négocier dans une fourchette de 24 000 à 24 800 yuans/t la semaine prochaine, avec l'aluminium au LME dans une fourchette de 3 650 à 3 800 $/t.
