Les incertitudes géopolitiques persistent, les prix de l'aluminium nationaux et internationaux divergent dans un marché volatil [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

6.3 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Futures :Le contrat SHFE aluminium 2607 le plus négocié a clôturé à 24 775 yuans/mt, en hausse de 0,79 %. Le prix évoluait autour de la zone des MA5 (24 503,00), MA10 (24 490,00), MA30 (24 641,50) et MA60 (24 701,33), avec des moyennes mobiles à court et moyen terme entrelacées et convergentes. La structure globale restait en range, avec supports et résistances des moyennes mobiles entremêlés. L'indicateur MACD DIF (-37,7078) était au-dessus du DEA (-69,8220), avec la barre rouge MACD à 64,2284, ayant formé un croisement haussier, indiquant une reprise progressive de la dynamique haussière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 24 350-25 000. Le contrat LME aluminium 3M a clôturé à 3 760,50 $/mt, en hausse de 0,75 %, clôturant en hausse et se renforçant. Le prix se maintenait fermement au-dessus des MA5 (3 695,10), MA10 (3 666,15), MA30 (3 594,60) et MA60 (3 507,32), avec des moyennes mobiles globalement en alignement haussier et une tendance haussière à moyen terme restant solide. L'indicateur MACD DIF (53,2870) était au-dessus du DEA (43,5749), avec l'histogramme positif (19,4242), ayant formé un croisement haussier, indiquant une libération soutenue de la dynamique haussière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium LME est de 3 550-3 820.

Front macroéconomique :Selon des sources iraniennes, le système de demande de permis de transit des navires dans le détroit d'Ormuz a été entièrement ouvert, permettant aux armateurs et capitaines du monde entier de soumettre des demandes de transit. Après approbation, les navires se verront accorder des permis de transit. Les médias iraniens ont révélé que les échanges d'informations Iran-États-Unis « sont suspendus depuis plusieurs jours », et malgré les affirmations de certains médias occidentaux et responsables selon lesquelles ils se poursuivent normalement, la situation réelle est tout autre. Le secrétaire d'État américain Rubio a déclaré que les États-Unis négocient toujours avec l'Iran, mais qu'il n'est pas certain du moment où un accord pourra être conclu. Le président américain Trump a signé un document ajustant temporairement les droits de douane sur certains produits importés en acier, aluminium et cuivre, entrant en vigueur le 8 juin et expirant le 31 décembre 2027. Plus précisément, le droit d'importation ad valorem applicable aux moissonneuses et à certaines autres machines agricoles a été réduit de 25 % à 15 %, et le seuil de ratio de contenu local en acier, aluminium et cuivre dans les produits importés a été abaissé de 95 % à 85 %. Les voix hawkish au sein de la Fed américaine ont continué à s'intensifier. La présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, a déclaré que bien que le maintien du taux d'intérêt actuel reste raisonnable, si les données récentes sur l'inflation continuent de rester élevées, les décideurs pourraient bientôt devoir agir — y compris envisager de nouvelles hausses de taux pour faire face au risque d'une inflation durablement élevée.

Fondamentaux :Les perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient ont persisté, avec des perspectives de cessez-le-feu et des revers coexistant. Le rythme de reprise de la navigation par le détroit d'Ormuz restait incertain, et les primes géopolitiques persistaient. Le déficit rigide d'approvisionnement hors Chine est devenu plus visible, avec les stocks totaux du LME passant d'environ 363 000 mt en début de mois à 338 000 mt en fin de mois, soit une baisse d'environ 25 000 mt sur l'ensemble du mois, les niveaux de stocks se situant à des niveaux historiquement extrêmement bas. Côté stocks, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation ont augmenté de 0,6 en glissement hebdomadaire hier, la reconstitution des stocks provenant principalement de Wuxi et Gongyi.

Marché de l'aluminium primaire :Le contrat SHFE aluminium 2506 a fluctué à la hausse en début de séance, avec un centre de prix global en hausse par rapport à la journée de négociation précédente. Affecté par la hausse des prix de l'aluminium, le sentiment d'achat en aval s'est nettement affaibli, le sentiment de vente étant notablement supérieur au sentiment d'achat hier. Les cotations spot courantes sur le marché se situaient entre SMMA00 moins 10 yuan/mt et le prix moyen. Hier, l'indice de sentiment de vente du marché de l'est de la Chine était de 3,01, en hausse de 0,07 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,83, en baisse de 0,08 en glissement hebdomadaire. Entrant dans la basse saison de juin, les entreprises de transformation en aval du centre de la Chine ont connu des commandes faibles. Combiné à la hausse des prix de l'aluminium, la volonté d'achat était faible. Cependant, les fournisseurs avaient tendance à vendre en gros volumes lors des rebonds des prix de l'aluminium, avec une faible volonté de maintenir les prix. L'atmosphère générale des transactions sur le marché est restée atone, les cotations continuant de baisser. La fourchette de prix de transaction réelle sur le marché du centre de la Chine s'est finalement maintenue autour d'une décote de 190-210 yuan/mt par rapport au contrat SHFE aluminium 06. Hier, l'indice de sentiment de vente du marché du centre de la Chine était de 2,88, en hausse de 0,03 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,18, en baisse de 0,01 en glissement hebdomadaire.

Aluminium de récupération :Hier, le prix SMM A00 a augmenté de 140 yuan/mt par rapport à la journée de négociation précédente, et le marché de l'aluminium de récupération a suivi la tendance haussière dans l'ensemble. Côté offre, le durcissement réglementaire sur la politique de « facturation inversée » s'est poursuivi, les coûts de conformité dans le processus de recyclage des déchets d'aluminium restant élevés. Les sources facturées disponibles étaient limitées, et le soutien principal des prix des déchets d'aluminium résidait dans la rareté des factures plutôt que dans une hausse réelle de la demande. Parallèlement, en raison de l'inversion persistante de l'écart de prix entre les déchets d'aluminium domestiques et ceux hors Chine due aux perturbations liées au conflit américano-iranien, les sources de haute qualité à bas prix provenant de l'étranger étaient rares, et la contribution du canal d'importation à l'approvisionnement domestique continuait de s'affaiblir. Côté demande, avec l'approche de la basse saison, les entreprises utilisatrices de déchets fonctionnaient à faible taux d'utilisation, et les commandes des utilisateurs finaux manquaient de suivi. Les entreprises utilisatrices de déchets maintenaient globalement une stratégie d'achat au besoin avec de faibles stocks, et l'atmosphère générale d'achat était prudente. Le marché des déchets d'aluminium devrait continuer à bien se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette principale pour les déchets d'aluminium broyés tendus (prix basé sur la teneur en aluminium) maintenue à 20 300-20 900 yuans/mt (hors taxes). Les contraintes de la politique de « facturation inversée » persistaient, et la situation tendue des sources facturées conformes était difficile à inverser à court terme. L'effet de contraction différé des importations de déchets d'aluminium n'avait pas été pleinement libéré, et les arrivées portuaires ultérieures continueraient de fonctionner à de faibles niveaux. Cependant, avec l'approche de la basse saison, la durabilité des commandes ultérieures pour les entreprises utilisatrices de déchets était préoccupante, et la demande incrémentale en aval était limitée.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté spot : les prix de l'ADC12 se sont globalement bien maintenus hier, la plupart des entreprises ayant relevé leurs cotations de 100 yuans/mt, et certaines entreprises ayant ensuite suivi les contrats à terme pour augmenter de 100 à 200 yuans/mt supplémentaires. Les contradictions actuelles du marché restaient concentrées du côté des matières premières. Dans un contexte de durcissement de la réglementation sur la facturation, les ressources conformes de déchets d'aluminium disponibles pour l'approvisionnement des entreprises étaient limitées, et la difficulté ainsi que les coûts d'approvisionnement en matières premières continuaient d'augmenter. Certaines entreprises ont réduit leur production, entraînant une contraction marginale de l'offre sur le marché, tandis que la tension sur les ressources spot en circulation et des pénuries localisées émergent progressivement. Sous le double effet du soutien des coûts et de la contraction de l'offre, la volonté des entreprises d'augmenter les prix s'est nettement renforcée. À court terme, les prix de l'ADC12 disposent encore d'une marge de hausse, et l'attention devra se porter par la suite sur les changements de politique, les conditions de circulation des déchets d'aluminium et le rythme d'achat en aval.

Résumé du marché de l'aluminium :Si l'accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran se concrétise, il atténuera considérablement les inquiétudes concernant l'approvisionnement au Moyen-Orient, mais les frictions militaires récurrentes laissent les perspectives de paix incertaines. La Fed américaine maintiendra très probablement ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de juin, mais le ton restrictif et la persistance de l'inflation continueront de peser sur les anticipations de baisse des taux, un dollar plus fort continuant à exercer une pression sur les prix de l'aluminium. Les déficits d'approvisionnement structurels hors Chine soutiennent un aluminium LME plus fort, tandis que le déstockage en Chine commence à se manifester mais reste faible en ampleur, limitant l'élasticité haussière de l'aluminium SHFE, la surperformance du LME par rapport au SHFE se poursuivant à court terme. L'attention se portera ensuite sur l'accélération éventuelle du déstockage en Chine, la signature formelle de l'accord américano-iranien, la clarification de la trajectoire des taux de la Fed américaine et d'éventuelles régulations supplémentaires des capacités de production d'aluminium en Chine. À court terme, les prix de l'aluminium maintiendront une configuration de surperformance du LME par rapport au SHFE avec une évolution latérale.

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas s'y substituer à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]