28 mai 2026
Les investisseurs en argent font face à un bras de fer difficile : à court terme, le marché manque de l'élan nécessaire sous la barre des 75 dollars l'once. Pourtant, une dynamique explosive se construit en arrière-plan. Si Bank of America (BofA) estime qu'un nouveau bond vers la barre symbolique des 100 dollars est possible avant la fin de l'année, l'équipe d'analystes met également en garde contre un optimisme prématuré. Une telle flambée des prix ne devrait pas signaler un renversement de tendance durable. Selon les analystes, le marché de l'argent fait plutôt face à un changement fondamental profond dans lequel la base industrielle s'effrite de plus en plus.
L'équilibre entre fantasme de métal précieux et réalité industrielle
La dernière analyse des métaux précieux de Bank of America dresse le portrait d'un marché divisé. À court terme, l' a le potentiel de franchir la barre des 100 dollars l'once dans le sillage d'un rallye soutenu de l'or. Cependant, ce sommet spéculatif ne devrait pas durer : les analystes prévoient déjà un retour du cours à un niveau d'environ 75 dollars dès le deuxième trimestre 2027.
Actuellement, le ratio or-argent de 59,43 points reflète cette indécision. Il reste au milieu de sa fourchette de consolidation de plusieurs mois — un indicateur d'un marché qui oscille de manière sensible entre spéculation à court terme et réévaluation fondamentale. Bien que le marché de l'argent se dirige vers sa sixième année consécutive de déficit, la durabilité de cette pénurie d'offre est massivement menacée à moyen terme.
L'industrie solaire en mode austérité : le pilier clé de la demande vacille
Le vent contraire le plus fort pour le cours de l'argent émerge précisément dans son ancien segment phare — le photovoltaïque. Confrontés à des prix de l'argent historiquement élevés, les fabricants de modules solaires répondent par des mesures d'efficacité drastiques. Sous une pression persistante sur les marges, ils réduisent systématiquement la teneur en argent des cellules ou se tournent vers des métaux de substitution moins coûteux.
Selon les analystes de BofA, la demande d'argent du secteur solaire a déjà atteint son pic historique l'année dernière. Cette tendance est aggravée par la stagnation de la production solaire en Chine et la perspective d'un déclin des nouvelles installations au cours de l'année en cours. Étant donné que la croissance de la demande dans les autres secteurs industriels est trop faible pour combler le vide laissé par l'industrie solaire, le marché de l'argent fait face à un assouplissement fondamental de la dynamique offre-demande : dès 2026, le déficit pourrait se réduire massivement de 90 %. Si la demande industrielle continue de faiblir, même des ventes modérées de la part des investisseurs financiers suffiraient à faire basculer le marché en excédent physique.
Les investisseurs comme facteur décisif
Dans cet environnement modifié, l'argent sera probablement perçu et négocié davantage comme un métal précieux classique plutôt que comme un métal industriel à l'avenir. La demande des investisseurs devient ainsi le facteur de prix déterminant. Cela comporte des risques, car les métaux précieux ont récemment souffert de la politique de taux d'intérêt restrictive et des anticipations de nouvelles hausses de taux par la Réserve fédérale américaine.
La hausse des rendements augmente les coûts d'opportunité des investissements non rémunérés et pèse autant sur l'or que sur l'argent.
Néanmoins, l'argent reste un élément stratégique de la transition énergétique mondiale. Un effondrement brutal de la demande solaire n'est pas attendu. La demande est en outre alimentée par les conflits géopolitiques tels que la guerre en Iran, qui continue de stimuler la dynamique mondiale en faveur des énergies vertes et des alternatives aux combustibles fossiles.
Géopolitique et barrières commerciales comme moteurs des prix
La volatilité que peut connaître le marché physique était déjà évidente en début d'année, lorsque le prix de l'argent a brièvement bondi à 120 dollars l'once dans un contexte de concurrence féroce pour le métal physique. Une source majeure d'incertitude demeure la renégociation à venir de l'Accord de libre-échange nord-américain entre les États-Unis, le Canada et le Mexique. Le Mexique et le Canada étant les principaux fournisseurs du marché américain, des risques commerciaux significatifs se profilent.
Les craintes liées à d'éventuels droits de douane ont déjà poussé les banques et les acteurs du marché à augmenter massivement leurs stocks aux États-Unis. Cette thésaurisation domestique draine des liquidités importantes du marché mondial. Selon BofA, ce retrait physique est la principale raison pour laquelle l'argent a récemment réussi à repasser au-dessus du seuil des 80 dollars — même si les ETF adossés physiquement enregistrent continuellement des sorties de capitaux et que les dernières données de la signalent un intérêt plutôt modéré pour de nouvelles positions longues nettes sur les marchés à terme.
Conclusion : À court terme, l'argent conserve le potentiel d'une percée vers le seuil des 100 dollars. Cependant, les fondements de cette hausse deviennent de plus en plus fragiles. Les investisseurs qui misent sur l'argent devraient surveiller de près l'affaiblissement des données industrielles, qui pourrait imposer des limites temporelles strictes au rallye.
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