Les stocks en Chine ont continué de baisser cette semaine, les prix de l'aluminium montrent que le LME surperforme le SHFE à court terme [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

6.1 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Futures :Le contrat SHFE aluminium 2607 a clôturé à 24 265 yuans/mt, en baisse de 0,31 %. Le prix est passé sous la moyenne mobile clé MA5 (24 375), s'échangeant en dessous de la MA10 (24 426), de la MA30 (24 691,67) et de la MA60 (24 704,92). Les moyennes mobiles étaient en alignement baissier, indiquant une configuration clairement faible à court terme. L'indicateur MACD affichait un DIF = -109,29, un DEA = -82,83, avec un croisement baissier persistant et un histogramme négatif à -52,93, suggérant que la dynamique baissière restait dominante. Le volume des échanges s'est contracté à 57 300 lots, indiquant un allègement de la pression vendeuse mais un intérêt acheteur insuffisant. Les positions ouvertes s'établissaient à 298 300 lots, en légère hausse de 1 124 lots, avec un positionnement des capitaux maintenu à bas niveau. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 24 000 à 24 800 yuans/mt. Le contrat LME aluminium 3M a clôturé à 3 672 $/mt, en baisse de 0,05 %. Le prix s'échangeait au-dessus de la MA5 (3 665,80), de la MA10 (3 639,80), de la MA30 (3 585,40) et de la MA60 (3 499,22). Les moyennes mobiles à court, moyen et long terme étaient en alignement haussier, avec une tendance à moyen terme modérément forte. L'indicateur MACD affichait un DIF = 43, un DEA = 40,18, avec un croisement haussier persistant et un histogramme restant en territoire positif (5,65), indiquant que la dynamique haussière se maintenait. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium LME est de 3 550 à 3 700 $/mt.

Front macroéconomique :Le premier plan national de développement du renouvellement urbain en Chine a été publié. Le Conseil des affaires de l'État a publié le plan quinquennal de renouvellement urbain du 15e plan quinquennal, précisant les objectifs clés pour cette période, notamment la rénovation de 500 000 unités/logements d'habitations urbaines vétustes, le lancement de projets de rénovation pour 115 000 anciens quartiers résidentiels urbains, la réhabilitation de 4 000 villages urbains et la rénovation de 365 000 km de réseaux de canalisations souterraines urbaines. Le plan a défini des tâches prioritaires dans six domaines, notamment la création de nouvelles dynamiques pour le développement urbain, et a proposé des mesures politiques dans sept domaines, notamment l'amélioration du mécanisme de mise en œuvre du renouvellement urbain. Le président de la Fed de New York, Williams, a déclaré que la politique monétaire actuelle de la Fed américaine se trouvait dans une position appropriée compte tenu des perspectives économiques. Il s'attendait à ce que l'inflation reste élevée à court terme, mais anticipait un allègement des pressions sur les prix plus tard cette année. Williams a noté que si l'inflation restait durablement élevée, des hausses de taux pourraient être nécessaires, mais qu'un tel scénario ne s'était pas encore matérialisé. Le secrétaire au Trésor américain Bessent a publié sur les réseaux sociaux, avertissant Oman de ne pas faciliter la perception de droits de transit dans le détroit d'Ormuz, sous peine de sanctions. Bessent a déclaré que le gouvernement américain ne tolérerait aucune tentative d'imposer de force des droits de transit dans le détroit d'Ormuz.

Fondamentaux :Les perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient persistaient. Les stocks du LME ont continué de baisser, s'établissant à 338 000 mt mercredi, en recul d'environ 1 500 mt en glissement hebdomadaire. La prime Cash-3M de l'aluminium au LME s'établissait à 74,42 $/mt, en hausse d'environ 19,86 $/mt en glissement hebdomadaire, maintenant une structure de prime élevée. Les primes spot du T3 au Japon ont augmenté, et le déficit structurel d'approvisionnement hors Chine a continué de fournir un soutien durable à l'aluminium au LME. Côté Chine, le PMI global de l'industrie de transformation de l'aluminium en Chine s'est établi à 50,8 % en mai. Bien que se maintenant à peine au-dessus du seuil de 50, il a reculé significativement de 3,1 points de pourcentage par rapport à avril, la prospérité du secteur glissant du bord de la zone d'expansion vers un état critique, et la divergence structurelle s'intensifiant davantage. Lundi cette semaine, les stocks sociaux d'aluminium SMM s'élevaient à environ 1,386 million de mt, en déstockage de 15 000 mt par rapport à jeudi dernier. Le déstockage s'est poursuivi cette semaine, mais les stocks restaient à un niveau historiquement élevé pour la même période.

Marché de l'aluminium primaire :Vendredi dernier, le contrat SHFE aluminium 2606 a fluctué à la baisse en début de séance, avec un centre de prix global nettement inférieur à celui de la journée de négociation précédente. Affectés par la baisse des prix de l'aluminium, le sentiment de vente de certains vendeurs s'est affaibli, tandis que le sentiment d'achat des entreprises en aval a augmenté en glissement mensuel, poussant à la hausse l'acceptation des prix par les acheteurs. Les cotations spot courantes sur le marché allaient du prix moyen SMMA00 à +10 yuan/mt. L'indice de sentiment d'expédition du marché de Chine de l'Est était de 2,97 aujourd'hui, en baisse de 0,06 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 3,36, en hausse de 0,1 en glissement mensuel. Vendredi dernier, l'aluminium à terme a baissé, et le sentiment d'approvisionnement des entreprises de transformation en aval du marché de Chine centrale a légèrement rebondi, mais les achats restaient principalement ponctuels en petits volumes. Les fournisseurs avaient tendance à expédier en gros volumes lorsque l'écart entre les prix spot et les prix à terme était relativement faible, et le sentiment d'expédition du marché s'est nettement amélioré, avec une atmosphère de transactions globalement plus active par rapport aux deux jours précédents. La fourchette de prix de transaction réelle sur le marché de la Chine centrale s'est finalement centrée autour du prix de la Chine centrale avec une prime de 10 yuans à une décote de 10 yuans. Vendredi dernier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de la Chine centrale était de 2,86, en hausse de 0,03 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 2,26, en hausse de 0,01 en glissement mensuel.

Déchets d'aluminium :Vendredi dernier, le prix SMM A00 a augmenté de 70 yuans/mt par rapport au jour de négociation précédent, et le marché des déchets d'aluminium est resté globalement stable avec de légères hausses. Le marché des déchets d'aluminium devrait continuer à bien se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette de prix dominante pour les déchets d'aluminium broyés sous tension (prix basé sur la teneur en aluminium) maintenue à 20 300-20 900 yuans/mt (hors taxes). Les contraintes liées à la politique de « facturation inversée » persistaient, et l'offre tendue de marchandises facturées conformes ne devrait pas s'inverser à court terme ; l'effet de contraction décalé des importations de déchets d'aluminium n'a pas été entièrement libéré, et les arrivées portuaires ultérieures continueront de fonctionner à des niveaux bas. Cependant, avec l'approche de la basse saison, la durabilité des commandes ultérieures pour les entreprises d'utilisation de déchets était préoccupante, et la croissance de la demande finale restait limitée. Une attention continue devrait être portée aux progrès de la conformité réglementaire, à l'issue des négociations de guerre entre les États-Unis et l'Iran, et à la situation des arrivées portuaires des sources importées.

Alliage d'aluminium secondaire :Vendredi dernier, le marché de l'ADC12 a fonctionné de manière globalement stable avec une légère hausse dans l'ensemble. Poussées par la pression des coûts, certaines entreprises ont légèrement relevé leurs cotations de 100 yuans/mt, mais la plupart des fabricants sont restés stables et ont adopté une attitude attentiste. Actuellement, les ressources de déchets d'aluminium facturés restaient durablement tendues, entraînant des coûts d'approvisionnement élevés, certains fabricants s'inquiétant du risque de réduction de production ultérieure. Cependant, la performance de la demande en aval restait médiocre, avec une libération limitée des commandes des utilisateurs finaux, contraignant les hausses de prix. Dans l'ensemble, les prix des alliages d'aluminium devraient évoluer latéralement à court terme. Le double soutien des coûts et de l'offre limite la marge de baisse, tandis que la faiblesse persistante de la demande plafonne également le potentiel de rebond. Si la tension sur les matières premières en ferraille d'aluminium conforme continue de s'intensifier, que le taux d'utilisation de l'industrie diminue davantage et que la contraction de l'offre se transmet progressivement au marché spot, les prix devraient bien résister.

Perspectives générales :Si l'accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran se concrétise, cela atténuerait considérablement les inquiétudes concernant l'approvisionnement au Moyen-Orient, mais les frictions militaires récurrentes laissent les perspectives de paix incertaines, et les primes géopolitiques tendent à converger à court terme sans s'être totalement dissipées. Les déficits d'approvisionnement rigides hors Chine soutiennent une configuration solide de l'aluminium au LME, mais les reprises de production dans les fonderies américaines et islandaises devraient se poursuivre ; dans un contexte de prix élevés, les nouveaux projets d'aluminium en Indonésie s'accélèrent, certains projets devant progressivement entrer en phase de mise sous tension et de mise en service ; la capacité d'expansion de Balco en Inde devrait continuer à monter en puissance. À court terme, la production d'aluminium hors Chine devrait maintenir une croissance négative en glissement annuel, mais à mesure que les reprises de production et les montées en puissance de nouveaux projets se poursuivent, la production quotidienne moyenne d'aluminium devrait maintenir une croissance positive. Les stocks chinois ont continué de baisser cette semaine mais à un rythme plus faible, l'élasticité haussière de l'aluminium au SHFE est restée limitée, et la divergence entre marchés domestique et international persiste à court terme. Les points clés à surveiller incluent l'accélération éventuelle du déstockage en Chine, la signature formelle de l'accord américano-iranien, la clarification de la trajectoire des taux de la Fed américaine, et d'éventuelles régulations supplémentaires des capacités d'aluminium en Chine. Globalement, les prix de l'aluminium devraient continuer à évoluer selon une configuration où le LME surperforme le SHFE tout en évoluant latéralement à court terme.

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer ces informations à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM.]