Analyse du marché des déchets de cuivre en mai 2026 : impasse offre-demande et contradictions structurelles dans un contexte de forte volatilité
En mai 2026, le marché chinois des déchets de cuivre, sous le double impact de fortes fluctuations des cours du cuivre et de facteurs structurels propres au secteur, a présenté des caractéristiques globales de faiblesse tant du côté de l'offre que de la demande, de transactions atones et de confrontations croissantes. La contradiction centrale du marché s'est déplacée de simples négociations de prix vers des contraintes structurelles profondes liées aux politiques fiscales, à la rotation des capitaux et aux disparités régionales.
Début du mois : les cours élevés du cuivre ont stimulé l'offre, mais la réponse de la demande est restée faible
Après les congés de la fête du Travail, les cours du cuivre ont rapidement bondi de 102 750 yuans/t à 108 440 yuans/t. Cette forte hausse a considérablement renforcé le sentiment de vente des fournisseurs et leur volonté de céder leurs stocks. Cependant, les entreprises en aval de barres de cuivre secondaire ont généralement adopté une attitude prudente et attentiste face à des prix absolus élevés, et la volonté d'achat n'a pas suivi, aboutissant à une situation de « prix sans transactions » avec des volumes d'échanges réels seulement modérés. La libération de l'offre n'a pas pu se traduire efficacement en circulation en raison des taux d'exploitation globalement limités des entreprises en aval et des retards de déchargement causés par la concentration logistique, poussant au contraire les stocks sociaux à la hausse. Le système de tarification du marché est devenu chaotique, avec une fourchette de décote pour le cuivre brillant nu TTC fluctuant dans une large bande de 800 à 1 200 yuans/t, reflétant l'absence d'ancrage transactionnel solide. Par ailleurs, en raison des disparités dans la mise en œuvre de la politique de « facturation inversée », les marchés du nord et du sud se sont fragmentés. Les entreprises du nord bénéficiaient de cycles de paiement plus rapides que celles du sud, poussant les parcs du sud à tirer les prix vers le bas pour transférer les coûts de capital, avec des prix d'achat du cuivre brillant nu dans le sud généralement inférieurs de 400 à 600 yuans/t par rapport au nord.
Mi-fin du mois : fortes fluctuations des prix, les contradictions structurelles sont devenues prédominantes
À partir de la mi-mai, les cours du cuivre sont entrés dans une phase de forte volatilité, avec des fluctuations journalières dépassant souvent 1 000 yuans. L'intensité de cette volatilité a accentué les divergences dans les anticipations du marché. Lors des baisses des cours, certaines entreprises de barres de cuivre secondaire se sont réapprovisionnées sur les creux, mais la plupart des fournisseurs ont choisi de maintenir leurs prix et de retenir leurs ventes, resserrant la circulation sur le marché. Lors des rebonds des cours portés par des stimuli informationnels, les entreprises en aval sont restées inhabituellement calmes, jugeant que le rebond manquait de soutien par la demande, et le sentiment d'achat a décliné plutôt que progressé. Tout au long du mois, le marché n'a jamais formé d'anticipations consensuelles, et les transactions sont restées atones. Plus fondamentalement, les contraintes structurelles se sont concentrées en fin de mois : la poursuite des campagnes de « facturation inversée » et de « rectification de l'économie de facturation » a conduit un nombre croissant d'entreprises de barres de cuivre secondaire à faire face à de graves pénuries de factures d'achat, menaçant directement la continuité de la production et comprimant la capacité d'approvisionnement en matières premières. Parallèlement, les délais de recouvrement en aval se sont généralement allongés à plus de deux semaines, aggravant les pressions sur les stocks et les capitaux des négociants. Durant certaines périodes, des entreprises ayant des besoins incompressibles ont été contraintes de payer des primes pour sécuriser leurs approvisionnements, tout en exigeant souvent des délais de crédit plus longs ; bien que les négociants s'inquiètent de la sécurité des recouvrements, ils ont néanmoins choisi de conclure des transactions sous l'attrait des prix élevés, indiquant que la solidité financière remodèle la structure transactionnelle du marché. Marchés hors Chine : les indicateurs de prix payables sont restés fermes, se découplant des fluctuations des cours du cuivre
Notamment, malgré les fortes fluctuations des prix du cuivre en Chine en mai, les indicateurs de paiement (taux de décote) pour les déchets de cuivre hors de Chine sont restés globalement fermes, affichant une tendance de « suivi des prix à la hausse mais pas à la baisse ». Le taux de décote courant pour le cuivre brillant nu s'est maintenu autour de 98,5 %. Le changement le plus notable a concerné le cuivre de catégorie 2, dont le coefficient de transaction a progressé régulièrement d'environ 95 % en début de mois à 96 %-97 %. Cela s'expliquait principalement par les sous-produits en métaux précieux tels que l'or et l'argent contenus dans le cuivre de catégorie 2, dont les primes ont soutenu la valeur des déchets de cuivre eux-mêmes dans un contexte de renforcement des prix mondiaux des métaux précieux.
Perspectives du marché : une impasse difficile à briser sous de multiples contraintes
Du point de vue des principaux indicateurs d'écarts de prix, les fortes fluctuations de l'écart entre le métal primaire et les déchets ainsi que l'écart entre le métal primaire et les barres de déchets reflétaient le retard d'ajustement des prix des déchets de cuivre par rapport au cuivre cathodique, ainsi qu'un manque d'élan durable pour suivre la hausse des prix dans un contexte de demande faible. À l'avenir, sous la configuration de « prix élevés, stocks élevés et demande faible », aggravée par les pénuries de factures et les pressions sur la rotation du capital, l'impasse entre offre faible et demande faible sur le marché des déchets de cuivre a peu de chances d'être fondamentalement inversée à court terme. Le potentiel haussier des prix est limité par l'acceptation des utilisateurs finaux, tandis que la baisse est soutenue par les coûts, et le marché devrait continuer à osciller autour des niveaux élevés avec un positionnement prudent. Hors de Chine, dans un contexte d'offre globalement tendue en déchets de cuivre et d'impact de la politique chinoise sur la demande d'importation, la tendance à la fermeté des indicateurs de paiement devrait persister, et la corrélation négative traditionnelle de « hausse des prix du cuivre, baisse des coefficients » a peu de chances de réapparaître à court terme.
