[Analyse SMM] Les prix du nickel ont fluctué à la baisse cette semaine alors que le bras de fer entre le soutien côté offre et les stocks élevés s'est intensifié

Les prix du nickel ont globalement évolué latéralement cette semaine avec un léger repli. En début de semaine, portés par les attentes croissantes de hausse des taux d'intérêt de la Fed américaine et les tensions géopolitiques répétées autour du détroit d'Ormuz, le contrat nickel le plus échangé au SHFE est brièvement passé sous les 141 000 yuans/mt. Cependant, à partir du milieu de semaine, une logique de soutien solide côté offre a permis aux prix du nickel de se stabiliser au-dessus de 142 000 yuans/mt, après quoi ils ont évolué latéralement, avec une baisse hebdomadaire de 0,26 %. Côté marché spot, le prix moyen SMM du nickel raffiné n°1 était de 143 700 yuans/mt cette semaine, en baisse de 150 yuans/mt en glissement hebdomadaire. Les primes du nickel Jinchuan ont chuté significativement cette semaine, la fourchette tombant à 600-1 000 yuans/mt. Les primes du nickel électrodéposé domestique mainstream ont été affectées par le roulement des contrats, la fourchette tombant à -700-100 yuans/mt. Les transactions sur le marché spot ont été médiocres cette semaine, les acheteurs en aval ne procédant qu'à des achats en flux tendu et la consommation restant médiocre.

Sur le plan macroéconomique, Kevin Warsh a officiellement prêté serment en tant que président de la Fed, tout en faisant face à deux défis majeurs — la flambée des rendements des bons du Trésor américain et la hausse des anticipations d'inflation aux États-Unis. Les attentes de baisses de taux ont continué d'être repoussées, et les attentes de hausses de taux se sont encore renforcées. L'indice des prix PCE américain d'avril a augmenté de 3,8 % en glissement annuel, atteignant un plus haut de trois ans, avec l'indice core accélérant à 3,3 % en glissement annuel. L'indice du dollar américain a fluctué à des niveaux élevés, continuant de peser sur les prix des métaux non ferreux. Les tensions géopolitiques sont restées au point mort cette semaine. Les responsables iraniens ont déclaré que le texte du « protocole d'accord » Iran-États-Unis n'avait pas été finalisé et que l'Iran n'avait accepté aucun protocole d'accord. Si les tensions s'apaisent, les attentes d'une reprise de l'approvisionnement en soufre exerceraient une pression à court terme sur les prix du nickel ; en revanche, une impasse prolongée signifierait que le soutien des coûts du soufre reste intact, fournissant un plancher pour les prix du nickel.

Côté stocks, les stocks en zone sous douane de Shanghai étaient d'environ 1 700 mt cette semaine, stables en glissement hebdomadaire. Les stocks sociaux en Chine étaient d'environ 117 000 mt, soit une accumulation de stocks d'environ 4 200 mt en glissement hebdomadaire.

Actuellement, les prix du nickel sont dans un bras de fer prolongé entre haussiers et baissiers. Les stocks élevés continuent de comprimer l'élasticité des prix du nickel, constituant la résistance principale qui contraint le potentiel haussier des prix. Le contrat de nickel le plus négocié au SHFE devrait s'échanger dans une fourchette principale de 138 000 à 148 000 yuans/mt la semaine prochaine.