Rapport d'audit de la mine de cuivre du Panama au centre de l'attention, le cuivre au LME et au SHFE clôturent en hausse durant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

29/05/2026 Vendredi
Futures : Le cuivre LME a ouvert la séance nocturne à 13 576,5 $/t, glissant à 13 554,5 $/t en début de séance. Le centre de prix a ensuite fluctué à la hausse tout au long de la séance, atteignant un plus haut de 13 747 $/t près de la clôture, pour finalement clôturer à 13 746,5 $/t, en hausse de 1,71 %. Le volume de transactions a atteint 21 000 lots, et les positions ouvertes 276 000 lots, soit une augmentation de 5 289 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des ajouts de positions acheteuses. En séance nocturne, le contrat SHFE cuivre 2607 le plus actif a ouvert à 104 450 yuans/t, a fluctué à la baisse en début de séance jusqu'à un plus bas de 104 100 yuans/t, puis le centre de prix a fortement progressé pour atteindre 105 290 yuans/t près de la clôture, clôturant finalement à 105 270 yuans/t, en hausse de 1,17 %. Le volume de transactions a atteint 41 000 lots, et les positions ouvertes 177 000 lots, soit une diminution de 310 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des réductions de positions vendeuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Le 29 mai (vendredi), le Panama prévoit de publier le rapport d'audit final sur la mine de cuivre fermée de First Quantum Minerals (TSX : FM). Parallèlement, les manifestations anti-mines ont refait surface, et les attentes concernant les prochaines mesures du gouvernement relatives aux opérations suspendues de la mine de cuivre s'intensifient. Selon le journal local La Estrella de Panamá, le ministre de l'Environnement Juan Carlos Navarro a déclaré que le rapport tiers sur la mine Cobre Panamá, une fois finalisé, serait rendu public de manière « totalement transparente ».
Après la publication de six rapports préliminaires, l'audit est entré dans sa phase finale d'analyse technique et de vérification la semaine dernière. Le ministre du Commerce Julio Moltó a déclaré que le président José Raúl Mulino déciderait de l'avenir de la mine après examen des résultats de l'audit par le gouvernement. Navarro a déclaré : « Le rapport sera très exhaustif et nécessitera une analyse approfondie. Il sera rendu public afin que chacun puisse l'étudier. »
Physique :
(1) Shanghai : Le 28 mai, le contrat SHFE cuivre 2606 a légèrement reculé en début de séance matinale avant de se stabiliser et de rebondir, ouvrant à 103 980 yuans/t. Après l'ouverture, les prix ont glissé jusqu'à 103 510 yuans/t, puis se sont stabilisés et ont fluctué entre 103 650 yuans/t et 103 830 yuans/t, avec un prix de clôture de 103 830 yuans/t. L'écart de prix Contango inter-mensuel a oscillé entre 110 yuans/t et 50 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2606 variait d'une perte de 210 yuans/t à une perte de 120 yuans/t. En perspective, la baisse intra-journalière des prix du cuivre a stimulé certains intérêts d'achat en aval. Selon SMM, certaines entreprises de transformation de l'est de la Chine ont vu leurs commandes s'améliorer par rapport à la veille, et les utilisateurs finaux ont principalement passé des commandes autour de 103 600 yuans/t. Les marchandises disponibles à Changzhou semblaient relativement limitées, ce qui pourrait soutenir les prix spot locaux. Côté structure de marché, l'écart de prix Contango inter-mensuel s'est légèrement resserré, la volonté des fournisseurs d'expédier vers les entrepôts de livraison s'est affaiblie, la pression sur la circulation spot a marginalement augmenté, poussant la décote à s'élargir davantage. Globalement, dans l'interaction entre le resserrement des écarts de prix pesant sur les décotes, l'amélioration marginale limitée de la demande et l'offre régionale tendue, les prix spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2606 devraient rester en décote aujourd'hui, poursuivant la tendance générale de pression.
(2) Guangdong : Le 28 mai, les prix spot du cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours : le cuivre de haute qualité était coté à une prime de 120 yuans/t, en baisse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté à une prime de 50 yuans/t, en baisse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté à une décote de 20 yuans/t, en baisse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 103 695 yuans/t, en baisse de 1 395 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 103 590 yuans/t, en baisse de 1 395 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, après le repli des prix du cuivre, certaines entreprises individuelles ont augmenté leurs achats, mais l'activité commerciale globale est restée modérée.
(3) Cuivre importé : Le 28 mai, le prix moyen des warrants était stable par rapport au jour de bourse précédent à 71 $/mt (fourchette de prix 66-76 $/mt) ; le prix moyen B/L était stable par rapport au jour de bourse précédent à 72 $/mt (fourchette de prix 68-76 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était stable par rapport au jour de bourse précédent à 42 $/mt (fourchette de prix 38-46 $/mt), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant fin mai et début juin.
(4) Cuivre secondaire : Le 28 mai à 11h30, le prix de clôture des contrats à terme était de 103 830 yuans/mt, en baisse de 1 200 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent ; la prime spot moyenne était de -90 yuans/mt, en baisse de 15 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Les prix des déchets de cuivre ont diminué de 500 yuans/mt en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre est tombé à 2,66, et l'indice de sentiment d'achat est monté à 2,32. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 1 952 yuans/mt, en baisse de 657 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 970 yuans/mt. Selon une enquête SMM, l'offre sur le marché des déchets de cuivre s'est resserrée en raison de la baisse des prix du cuivre. Certaines entreprises de tiges de cuivre secondaire ont dû augmenter leurs prix pour sécuriser leurs approvisionnements, et les délais de paiement ont dû s'étendre au-delà de deux semaines. Bien que les négociants en déchets de cuivre s'inquiètent des risques de sécurité de paiement, ils ont tout de même choisi de vendre leurs déchets de cuivre aux entreprises de tiges de cuivre secondaire offrant les prix les plus élevés, attirés par les prix élevés.
Prix : Sur le plan macroéconomique, l'inflation PCE core d'avril aux États-Unis a augmenté à 3,3 %. Les responsables de la Fed américaine sont restés ouverts à des hausses de taux mais considèrent la politique actuelle bien positionnée. Les Gardiens de la Révolution iraniens ont frappé des bases militaires américaines, escaladant le conflit militaire bilatéral. Le protocole d'accord américano-iranien n'a pas encore été finalisé, l'Iran exigeant un dégel inconditionnel des actifs tandis que les États-Unis insistent sur des concessions nucléaires comme condition préalable et nient le plan de frais de transit du détroit. Les attentes d'un accord américano-iranien se sont progressivement renforcées, et combinées aux données PCE conformes aux attentes du marché, cela a soutenu les prix du cuivre. Côté fondamentaux, côté offre, les arrivages domestiques ont légèrement rebondi tandis que les arrivages importés restaient tendus ; côté demande, portée par le repli progressif des prix du cuivre, la volonté de stockage en aval s'est améliorée et l'activité commerciale du marché a repris. Côté stocks, au jeudi 28 mai, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont augmenté de 1 000 mt en glissement hebdomadaire à 245 200 mt, avec des stocks totaux en hausse de 105 300 mt par rapport à la même période l'année dernière à 139 900 mt. Globalement, les prix du cuivre devraient maintenir une tendance fluctuante dans une fourchette étroite aujourd'hui.
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