SMM News, 28 mai :
Perspective macroéconomique : les lueurs d'un cessez-le-feu au Moyen-Orient coexistent avec des revers, tandis que les attentes de hausse des taux d'intérêt de la Fed américaine s'intensifient
Hors Chine, l'accord-cadre entre les États-Unis et l'Iran serait finalisé à 95 %, les deux parties ayant atteint un consensus préliminaire sur un cessez-le-feu temporaire de 60 jours et la reprise de la navigation dans le détroit d'Ormuz. En cas de signature, la navigation dans le détroit reprendrait sous 30 jours. Cependant, les forces américaines ont ensuite lancé des frappes contre l'Iran, ce dernier condamnant les États-Unis pour violation de l'accord de cessez-le-feu. Par ailleurs, les attentes du marché concernant une hausse des taux de la Fed américaine ont augmenté cette semaine.
Fondamentaux : la divergence entre les marchés intérieur et extérieur s'est poursuivie, avec un début de déstockage en Chine mais à un rythme modeste
Hors Chine, les perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient ont persisté et les stocks du LME ont continué de baisser. Au mercredi, les stocks du LME s'établissaient à 338 000 tonnes, en baisse d'environ 1 500 tonnes en glissement hebdomadaire. La prime Cash-3M de l'aluminium au LME était de 74,42 $/t, en hausse d'environ 19,86 $/t en glissement hebdomadaire, maintenant une structure de prime élevée. Les primes spot du T3 au Japon ont augmenté, et le déficit d'approvisionnement structurel hors Chine a continué de soutenir l'aluminium au LME. En Chine, au jeudi, les stocks sociaux d'aluminium selon SMM s'établissaient à environ 1,401 million de tonnes, en baisse de 11 000 tonnes par rapport au jeudi précédent. Le déstockage a commencé à se manifester, mais les stocks restent à un niveau historiquement élevé pour la même période.
Dans l'ensemble,
si l'accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran se concrétise, il atténuerait considérablement les inquiétudes concernant l'approvisionnement au Moyen-Orient, mais les frictions militaires récurrentes laissent planer une incertitude sur les perspectives de paix, les primes géopolitiques à court terme tendant à converger sans être totalement dissipées. Le déficit d'approvisionnement structurel hors Chine soutient une configuration solide de l'aluminium au LME, tandis que le déstockage domestique vient à peine de commencer avec une dynamique faible, limitant l'élasticité haussière de l'aluminium au SHFE. La divergence entre les marchés intérieur et extérieur devrait se poursuivre à court terme. À l'avenir, les points d'attention clés incluent l'accélération éventuelle du déstockage domestique, la signature formelle de l'accord entre les États-Unis et l'Iran, la clarification de la trajectoire des taux de la Fed américaine, et d'éventuelles mesures supplémentaires de la Chine pour réguler les opérations de capacité d'aluminium. Le contrat le plus échangé de l'aluminium au SHFE devrait se négocier dans une fourchette de 24 100 à 24 800 yuans/t la semaine prochaine, tandis que l'aluminium au LME devrait évoluer entre 3 550 et 3 700 $/t.
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