Le compte rendu des activités de relations avec les investisseurs de Yunnan Copper pour les 26 et 27 mai 2026 indique :
1 Quelle est la production prévue de concentrés de cuivre des mines captives de la société cette année, et quel est le niveau de coût approximatif des entreprises minières ?Selon le budget financier et le plan de production 2026 de la société, les concentrés de cuivre autoproduits pour l'année entière devraient contenir 69 800 t de cuivre métal. Les entreprises minières actuelles de la société comprennent principalement Diqing Nonferrous, Liangshan Mining, Yuxi Mining et Diqing Mining. En raison des différences de dotation en ressources et du stade du cycle de vie de chaque mine, les niveaux de coûts varient, Diqing Nonferrous, Liangshan Mining et Yuxi Mining ayant des coûts relativement plus bas. Parallèlement, la société s'efforce de maintenir la stabilité globale des coûts grâce à des mesures telles que les opérations lean et l'augmentation des volumes d'extraction.
2 Quel est l'état d'avancement du projet de construction de la mine de cuivre de Hongnipo de Liangshan Mining ?La mine de cuivre de Hongnipo est actuellement en construction, avec des réserves de ressources vérifiées cumulées de 16,06 millions de t de minerai, une teneur moyenne en cuivre de 1,42 % et un contenu en cuivre métal de 592 900 t. Le projet progresse de manière ordonnée comme prévu et devrait être achevé et prêt à être mis en service en 2026.
3 Les ressources minières détenues par l'actionnaire majoritaire de la société seront-elles injectées dans la société cotée ? L'injection d'actifs implique un travail systématique complexe qui nécessite une prise en compte globale de la stratégie de développement, de l'état des actifs, des exigences réglementaires et des intérêts des actionnaires. La société continuera à se concentrer sur l'amélioration de la qualité de la société cotée et, en cas de nouvelles dispositions pertinentes, elle suivra strictement les procédures de décision et de divulgation prescrites.
4 La société a-t-elle fixé un objectif de taux d'autosuffisance en ressources ? La société considère l'amélioration du taux d'autosuffisance en ressources comme une tâche stratégique importante à long terme, reposant principalement sur trois voies : la mise en service des projets en construction, l'exploitation du potentiel des mines existantes et les acquisitions externes de ressources. En ce qui concerne les projets en construction, la société a réussi l'acquisition de 40 % des parts de Liangshan Mining en décembre 2025, et le projet Hongnipo devrait être achevé et prêt à être mis en service en 2026. Concernant l'exploitation du potentiel des mines existantes, la société s'appuie sur ses principales mines pour intensifier continuellement les efforts d'exploration en profondeur et en périphérie, faisant progresser régulièrement la succession des ressources et l'augmentation des réserves. Concernant les acquisitions de ressources externes, tout en gérant bien les mines et fonderies existantes, la société surveille activement les projets de ressources minérales de qualité et mène prudemment des visites de terrain et des évaluations en fonction du positionnement stratégique et de la demande du marché.
5 Quelle proportion les contrats à long terme de TC pour la fonderie de cuivre de la société peuvent-ils approximativement atteindre ? La société suit les principes de commercialisation et de maximisation des bénéfices globaux pour l'achat externe de matières premières. En tant que l'un des plus grands acheteurs de concentré de cuivre en Chine, la société entretient depuis longtemps de bonnes relations de coopération stables et à long terme avec les principaux fournisseurs, et négocie activement avec les fournisseurs de concentré de cuivre pour stabiliser l'approvisionnement par contrats à long terme et assurer une production ordonnée.
6 Quels étaient le prix de vente et la production d'acide sulfurique de la société au T1 2026 ?Selon le plan de production 2026 de la société, la production annuelle prévue d'acide sulfurique est de 5,76 millions de tonnes. Au T1 2026, la production d'acide sulfurique a progressé de manière ordonnée conformément au plan. Côté prix, en tant que sous-produit de la fonderie de cuivre, les prix de vente de l'acide sulfurique sont influencés par de multiples facteurs, notamment l'offre et la demande du marché régional, les conditions de transport et la conjoncture industrielle. Depuis le début de cette année, portés par une demande aval robuste et une offre tendue dans certaines zones de production, les prix de vente de l'acide sulfurique sont restés élevés. La société a saisi les opportunités du marché, organisé raisonnablement la production et les ventes, et apporté des contributions positives aux résultats d'exploitation. Par ailleurs, la société continuera de surveiller les évolutions de prix et d'optimiser dynamiquement le rythme de production et de vente.
7 La société a-t-elle d'autres plans de réduction des coûts ? Les entreprises minières et de fonderie de la société poursuivent continuellement une réduction lean des coûts pour construire des avantages compétitifs à faible coût. Par exemple, la société fait progresser de manière globale l'initiative « Réduction des coûts sur trois ans 3.0 », promouvant continuellement la réduction des coûts et l'amélioration de l'efficacité, et abaissant les coûts unitaires de production grâce aux améliorations technologiques, à l'optimisation des procédés et à l'amélioration de l'efficacité de gestion.
8 Quelles sont les principales dépenses d'investissement prévues à l'avenir ? Les futures dépenses d'investissement majeures de la société se concentreront principalement sur les orientations stratégiques suivantes : premièrement, l'acquisition de ressources — renforcer continuellement l'exploration et l'acquisition de ressources minières de cuivre de qualité en Chine et à l'étranger afin d'améliorer les capacités de sécurité d'approvisionnement ; deuxièmement, la fabrication intelligente — faire progresser l'automatisation, la numérisation et la modernisation intelligente des mines et des fonderies pour améliorer l'efficacité de production et les niveaux de sécurité ; troisièmement, le développement vert et bas carbone — accroître les investissements dans la protection de l'environnement, les économies d'énergie et d'autres domaines pour promouvoir le développement durable.
Côté performance : le rapport du T1 2026 de Yunnan Copper, publié le 24 avril, a montré que la société a réalisé un chiffre d'affaires total de 52,959 milliards de yuans, en hausse de 49,62 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 675 millions de yuans, en hausse de 7,93 % en glissement annuel.
Concernant les raisons de l'augmentation du chiffre d'affaires, Yunnan Copper a indiqué que cela était principalement dû à des prix de produits plus élevés par rapport à la même période de l'année précédente et à une augmentation des volumes de ventes par rapport à la même période de l'année précédente.
Le rapport annuel 2025 de Yunnan Copper a montré qu'en 2025, la société a fermement établi une conscience d'entité de marché, renforcé son système d'exploitation lean, et mené solidement les travaux d'organisation de la production, de contrôle des coûts, d'optimisation des indicateurs, de création de valeur marketing et autres, avec une production de produits principaux atteignant des niveaux records et des indicateurs technico-économiques clés continuellement optimisés.La production annuelle comprenait 1,6411 million de tonnes de cathodes de cuivre, 26,04 tonnes d'or, 735,38 tonnes d'argent et 6,189 millions de tonnes d'acide sulfurique, la production de cathodes de cuivre, d'or et d'argent atteignant toutes des niveaux records.Le chiffre d'affaires annuel a atteint 79,542 milliards de yuans et le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 1,301 milliard de yuans, avec une efficacité opérationnelle en amélioration constante. Les indicateurs de coûts et techniques ont été continuellement optimisés, la teneur en cuivre du concentré minier et le coût total unitaire des cathodes de cuivre de fonderie dépassant les objectifs annuels de réduction des coûts. Les indicateurs techniques clés pour la fonderie et l'exploitation minière sont restés stables avec une amélioration. En 2025, le taux de récupération total de la fonderie de cuivre a dépassé l'objectif de 0,07 point de pourcentage, et la teneur en cuivre des résidus de flottation de scories a été optimisée de 0,01 point de pourcentage par rapport à l'objectif, atteignant tous deux des niveaux de référence dans l'industrie.
Yunnan Copper a annoncé qu'en 2025, la production de cuivre contenu dans les concentrés de l'entreprise, sur une base consolidée, s'élevait à 69 400 tonnes, en hausse de 26,64 % en glissement annuel par rapport à 2024, principalement parce que l'entreprise a émis des actions pour acquérir 40 % des parts de Liangshan Mining détenues par Yunnan Copper Group au cours de 2025, et Liangshan Mining a été incluse dans les états consolidés au 31 décembre 2025, sa production annuelle étant intégrée dans les statistiques.
Concernant les activités principales de l'entreprise, Yunnan Copper a présenté dans son rapport annuel 2025 : Les activités principales de l'entreprise couvrent l'exploration du cuivre, l'extraction minière et l'enrichissement, la fonderie, l'extraction de métaux précieux et de métaux rares dispersés, les produits chimiques soufrés et le négoce. C'est un site de production important en Chine pour le cuivre, l'or, l'argent et les produits chimiques soufrés. L'entreprise a établi une chaîne industrielle relativement complète dans le cuivre et les métaux non ferreux associés et est une entreprise cuivrière dotée d'un patrimoine industriel profond. Les principaux produits comprennent les cathodes de cuivre, l'or, l'argent, l'acide sulfurique industriel, ainsi que des produits de métaux rares et dispersés tels que le molybdène, le platine, le palladium, le sélénium et le tellure. Les principaux produits de l'entreprise sont tous fabriqués selon les normes de l'Organisation internationale de normalisation, fonctionnant efficacement sous le système international de management de la qualité ISO9001 pour garantir un contrôle qualité strict. Le produit principal de l'entreprise, la cathode de cuivre, est largement utilisé dans les domaines de l'électricité, de l'industrie légère, de la fabrication mécanique, de la construction, de la défense nationale et d'autres secteurs ; l'or et l'argent sont utilisés dans la finance, la joaillerie, les matériaux électroniques, etc. ; l'acide sulfurique industriel est utilisé comme matière première pour les produits chimiques et dans d'autres secteurs de l'économie nationale. La cathode de cuivre de marque « Tiefeng » de l'entreprise est enregistrée au Shanghai Futures Exchange et au London Metal Exchange ; l'or de marque « Tiefeng » est enregistré au Shanghai Gold Exchange (SGE) et au Shanghai Futures Exchange ; l'argent de marque « Tiefeng » est enregistré au Shanghai Gold Exchange (SGE), au Shanghai Futures Exchange et à la London Bullion Market Association.
Concernant les perspectives de développement futur de l'entreprise, Yunnan Copper a présenté dans son rapport annuel 2025 : Yunnan Copper adhère aux orientations de la pensée de Xi Jinping sur le socialisme aux caractéristiques chinoises pour une nouvelle ère, met pleinement en œuvre l'esprit du 20e Congrès national du Parti communiste chinois et de ses sessions plénières successives, et maintient et renforce la direction globale du Parti. L'entreprise sert activement les grandes stratégies nationales, adhère à la promotion du développement de haute qualité comme thème, met en œuvre de manière complète, précise et exhaustive la nouvelle philosophie de développement, renforce continuellement ses fonctions essentielles et améliore sa compétitivité fondamentale, et joue mieux son rôle en matière d'innovation scientifique et technologique, de contrôle industriel et de soutien à la sécurité dans la construction d'un système industriel moderne et l'élaboration d'un nouveau modèle de développement. L'entreprise met l'accent sur les « deux garanties » (garantie des ressources minérales importantes et garantie des matériaux métalliques importants), les « deux innovations » (innovation scientifique et technologique et innovation managériale), les « deux constructions » (renforcement de la construction du Parti, notamment la constitution de l'équipe de cadres), et les « trois engagements inébranlables » (engagement inébranlable à accélérer l'ajustement structurel, engagement inébranlable à approfondir la réforme de l'entreprise, et engagement inébranlable dans les opérations internationales et l'intensification des efforts de « sortie à l'international »). L'entreprise se concentre sur « la transformation numérique et intelligente, l'expansion des ressources, le raffinage des mines, l'optimisation de la fonderie, la consolidation du (cuivre) recyclé et le développement détaillé des (métaux) rares et dispersés », accélérant la construction d'une entreprise cuivrière d'excellence de classe mondiale et ouvrant continuellement de nouvelles perspectives pour le développement de haute qualité de Yunnan Copper.
Le rapport de recherche de Guosen Securities commentant Yunnan Copper le 11 avril indiquait : Consolidation d'actifs de qualité. Côté production, la production de minerai de cuivre de l'entreprise était proche de 70 000 tonnes, les principales mines maintenant une production stable. Côté fonderie de cuivre, après que Southwest Copper a atteint sa pleine capacité de production, la production de cathodes de cuivre de l'entreprise en 2025 s'élevait à 1,64 million de tonnes, en hausse de 440 000 tonnes soit 36 % en glissement annuel. Au cours de la période de reporting, l'entreprise a acquis 40 % du capital de Liangshan Mining par émission d'actions à son actionnaire majoritaire, réalisant ainsi la consolidation. Liangshan Mining est un actif de qualité, ses mines présentant une exploitation à ciel ouvert, des réserves abondantes, une teneur supérieure à celle des mines de cuivre existantes de la société cotée, et des coûts inférieurs à ceux des mines de cuivre existantes de la société cotée. Au second semestre 2025, la rentabilité des principales filiales a globalement diminué. Bien que les prix du cuivre, de l'or et de l'argent aient augmenté significativement au second semestre 2025, les opérations minières de l'entreprise ont vu leurs bénéfices diminuer en séquentiel. Les opérations de fonderie ont également reculé significativement au S2 2025, en lien avec la chute marquée des TC des concentrés de cuivre. Les prix de l'acide sulfurique devant rester élevés, la rentabilité de l'activité de fonderie de la société devrait s'améliorer. Côté marge brute par produit, la société produit plus de 6 millions de tonnes d'acide sulfurique par an. Bénéficiant de la hausse des prix de l'acide sulfurique, la marge brute de l'activité acide sulfurique a atteint 2,03 milliards de yuans en 2025, en hausse de 1,5 milliard de yuans en glissement annuel, constituant un point fort de la performance. Depuis début 2026, les prix de l'acide sulfurique ont continué de progresser, ce qui devrait soutenir davantage les résultats. Tirant parti du cycle de forte conjoncture de l'industrie du cuivre ces dernières années, la qualité des actifs de la société s'est améliorée et, au cours de la période sous revue, elle a réalisé la consolidation de Liangshan Mining, un actif de qualité. En tant que seule plateforme cotée en bourse dédiée au cuivre du groupe Chalco, l'injection d'autres actifs de qualité par l'actionnaire majoritaire est anticipée. Bien que l'activité de fonderie de cuivre soit sous pression à court terme, le gouvernement a publié des politiques visant à contrôler strictement les nouvelles capacités de fonderie de cuivre, et la société bénéficie de la rationalisation mondiale des capacités de fonderie de cuivre, avec des perspectives sectorielles favorables à long terme. Maintien de la recommandation « Surperformance ».
