Les primes spot sur les lingots de zinc à Tianjin en berne en mai, la tendance excédentaire peu susceptible de changer en juin [Analyse SMM]

Alors que le mois de mai touche à sa fin, le marché des lingots de zinc de Tianjin a présenté des caractéristiques opérationnelles d'« offre stable, consommation contrainte et stocks élevés ». À l'entrée du mois de juin, le marché s'attend largement à ce que l'excédent d'offre soit difficile à inverser, avec des signes évidents d'affaiblissement de la consommation en aval. Les primes devraient rester en berne à l'avenir.

Côté offre : production stable, pression croissante sur les stocks

Côté offre, les principales fonderies de marque de la région de Tianjin ont maintenu une production globalement normale en mai. Bien que certains plans de maintenance de routine aient été réalisés durant cette période, ils n'ont pas eu d'impact significatif sur la production globale, et la production de lingots de zinc est restée stable à un niveau élevé.

Avec un rythme d'expédition normal, les stocks dans la région de Tianjin ont augmenté de manière notable, et la capacité des entrepôts de livraison a essentiellement atteint la saturation. Face à la pression de stocks élevés, certains négociants, désireux d'écouler leurs marchandises et d'encaisser les paiements, se sont livrés à une concurrence à la baisse sur les primes d'expédition, entraînant le marché spot des lingots de zinc de Tianjin dans une décote persistante et prononcée. La pression de l'excédent d'offre est devenue le principal facteur contraignant la performance du marché.

Côté consommation : coûts élevés et prix de vente atones, les pertes déclenchent des réductions de production et des arrêts

Côté consommation, la demande en zinc en aval dans la région de Tianjin était principalement concentrée dans les entreprises de galvanisation. Bien que le mois de mai se situait en fin de haute saison traditionnelle, la performance de la consommation est restée en deçà des attentes. La principale raison de la faiblesse de la consommation en mai résidait dans l'inversion entre les coûts et les prix. Les entreprises en aval faisaient face à des coûts de matières premières élevés conjugués à des prix de vente de produits finis atones, les plongeant dans les pertes. Sous cet effet, certaines entreprises de galvanisation ont adopté des réductions de production et des arrêts pour endiguer les pertes, entraînant une baisse de la consommation globale de zinc. Sous le double effet de la compression des achats par les prix élevés et des réductions de production et arrêts liés aux pertes, le rythme d'absorption des lingots de zinc est resté lent, l'activité de trading spot est demeurée modérée, les stocks dans la région de Tianjin ont continué de s'accumuler et les primes régionales sont restées sous pression.

Perspectives de juin : l'excédent d'offre persiste, les primes ne devraient guère être optimistes

Le schéma global d'excédent d'offre reste inchangé en juin. Certaines opérations de maintenance dans le nord ont un impact relativement limité sur l'approvisionnement en lingots de zinc, et celui-ci devrait rester dans un état de léger excédent. Parallèlement, la consommation globale en juin manque de points positifs substantiels. Avec la fin complète de la haute saison, les taux d'exploitation en aval devraient difficilement s'améliorer et pourraient même continuer à baisser. Si les problèmes de coûts élevés et de marges réduites ne sont pas résolus, le périmètre des réductions de production et des arrêts en aval pourrait s'élargir, et la vitesse de déstockage des lingots de zinc ralentira davantage. Globalement, le marché des lingots de zinc de Tianjin devrait poursuivre sa tendance à l'offre excédentaire en juin. Compte tenu de l'affaiblissement notable de la consommation en aval et de la pression significative de déstockage sur le marché, les primes devraient rester globalement atones à l'avenir, avec une probabilité limitée de rebond significatif.