BlackRock soutient la consolidation des grands groupes miniers ; le cuivre au LME et le cuivre au SHFE ont tous deux clôturé en baisse durant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

28 mai 2026, jeudi
Contrats à terme : durant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 653 $/t, a fortement oscillé en début de séance et a atteint un sommet de 13 666 $/t, après quoi le centre du cours du cuivre a fluctué à la baisse et est passé sous les 13 512,5 $/t. Près de la clôture, il a de nouveau fortement oscillé pour finalement s'établir à 13 516 $/t, en baisse de 0,69 %. Le volume des transactions a atteint 23 700 lots et l'intérêt ouvert s'est établi à 270 300 lots, soit une augmentation de 1 898 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une augmentation des positions vendeuses. Durant la nuit, le contrat le plus actif du cuivre SHFE 2607 a ouvert à 104 470 yuans/t, a atteint un sommet de 104 670 yuans/t parmi de fortes oscillations en début de séance, après quoi le centre du cours du cuivre est descendu directement à 103 800 yuans/t, puis a fluctué à la hausse pour finalement s'établir à 104 010 yuans/t, en baisse de 0,9 %. Le volume des transactions a atteint 43 400 lots et l'intérêt ouvert s'est établi à 180 500 lots, soit une diminution de 942 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une diminution des positions acheteuses.
[Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Le 27 mai (mercredi), Olivia Markham, gestionnaire de portefeuille chez BlackRock, a déclaré mercredi que la société soutiendrait la consolidation parmi les grands mineurs, car cela ouvrirait le secteur aux investisseurs particuliers à plus grande échelle, facilitant l'avancement des projets vastes et complexes nécessaires à une nouvelle offre. S'exprimant lors de la conférence de l'Australian Financial Review (AFR) à Perth, Markham a indiqué que l'industrie minière fait face à un problème d'échelle, particulièrement par rapport à d'autres secteurs comme la technologie. « Lorsque vous parlez aux investisseurs particuliers américains, ils veulent investir dans des actions importantes et liquides. Les grandes entreprises ont un accès plus facile au capital, se négocient généralement à des multiples de valorisation plus élevés, et je pense que dans le secteur minier, les grandes entreprises disposent également des équipes et des talents capables de mener à bien tous ces projets complexes », a-t-elle déclaré. « Nous avons déjà observé une vague de fusions-acquisitions, mais je pense qu'il y a encore de la place pour des développements supplémentaires », a-t-elle ajouté.
Marché au comptant :
(1) Shanghai : dans la matinée du 27 mai, le contrat cuivre SHFE 2606 a tracé une forme en « M », ouvrant à 105 010 yuans/t. Après l'ouverture, les prix ont légèrement augmenté jusqu'à 105 170 yuans/t avant de reculer, atteignant 104 850 yuans/t, puis se sont stabilisés et ont rebondi, atteignant un sommet de 105 290 yuans/t. À la clôture, les prix se sont légèrement repliés, avec un cours de clôture de 105 030 yuans/t. L'écart de Contango d'un mois sur l'autre s'est situé entre 150 yuans/t et 120 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2606 du mois en cours s'est située entre une perte de 430 yuans/t et une perte de 380 yuans/t. Pour aujourd'hui, les cours du cuivre restent relativement élevés, la demande en aval est faible et l'approvisionnement global est dominé par des achats juste-à-temps. Le sentiment d'achat et de vente s'est légèrement replié pendant plusieurs séances consécutives, et les transactions sur le marché sont atones. Du point de vue de la structure du marché, l'écart de Contango d'un mois sur l'autre se maintient autour de 150 yuans/t, les fournisseurs montrent une forte volonté de conserver leurs positions pour livraison, et des intentions de maintenir les prix fermes commencent à émerger. Durant la journée, certains fournisseurs ont proposé du cuivre de qualité standard avec des factures datées de ce mois-ci à un escompte de 120 yuans/t. Dans l'ensemble, les prix au comptant du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2606 devraient rester en escompte aujourd'hui, mais avec une marge de baisse limitée.
(2) Guangdong : le 27 mai, prix au comptant de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong par rapport au contrat du mois précédent : le cuivre de haute qualité a été coté à une prime de 130 yuans/t, en baisse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard a été coté à une prime de 60 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW a été coté à un escompte de 10 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong était de 105 090 yuans/t, en hausse de 80 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 104 985 yuans/t, en hausse de 85 yuans/t par rapport à la séance précédente. Dans l'ensemble, la consommation de fin de mois était faible et les fournisseurs ont baissé leurs prix pour écouler leurs stocks, mais l'activité commerciale est restée faible, avec des transactions globalement atones.
(3) Cuivre importé : Le 27 mai, le prix moyen des warrants était stable par rapport au jour de bourse précédent à 71 $/t (fourchette de prix 66-76 $/t) ; le prix moyen B/L était stable par rapport au jour de bourse précédent à 72 $/t (fourchette de prix 68-76 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était stable par rapport au jour de bourse précédent à 42 $/t (fourchette de prix 38-46 $/t), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant fin mai et début juin.
(4) Cuivre secondaire : Le 27 mai à 11h30, le prix de clôture des contrats à terme était de 105 030 yuans/t, en hausse de 130 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Les primes spot moyennes étaient de -75 yuans/t, inchangées par rapport au jour de bourse précédent. Le 27 mai, les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 100 yuans/t en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a chuté à 2,7, et l'indice de sentiment d'approvisionnement a augmenté à 2,27. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 2 609 yuans/t, en hausse de 19 yuans/t en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 320 yuans/t. Selon une enquête de SMM, alors que la facturation inversée et la campagne de « rectification de l'économie de facturation » se poursuivaient, un nombre croissant d'entreprises de tiges de cuivre secondaire signalaient des factures d'entrée insuffisantes, rendant difficile le maintien de la production, avec des réductions de production potentielles à venir. Parallèlement, les volumes d'approvisionnement des entreprises de tiges de cuivre secondaire étaient également significativement réduits.
Prix : Sur le plan macroéconomique, la Fed américaine a signalé qu'elle maintiendrait les taux d'intérêt stables, la trajectoire politique future dépendant des données sur l'inflation et l'emploi. Sur le plan géopolitique, l'accord États-Unis-Iran est dans l'impasse, Trump refusant de faire des concessions et menaçant de surveiller le détroit d'Ormuz. Combiné à une attaque de drone sur Israël et à la convocation de l'ambassadeur iranien par la Corée du Sud suite à une attaque de navire, les incertitudes liées aux négociations ont continué de s'intensifier, et les prix du cuivre ont fluctué à la baisse. Côté fondamentaux, l'offre de cuivre de production nationale a légèrement augmenté, avec une amélioration marginale de la situation tendue du marché spot ; côté demande, les entreprises en aval ont continué leurs achats en flux tendu, et les échanges sur le marché étaient atones. Globalement, les prix du cuivre devraient continuer à évoluer latéralement aujourd'hui.
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