Les attentes croissantes d'un resserrement monétaire de la Fed américaine exercent une pression sur les prix de l'aluminium et les maintiennent dans le marasme [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

5.28 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Contrats à terme :Le contrat le plus échangé de l'aluminium au SHFE a ouvert à 24 350 yuans/t lors de la session de nuit du 27 mai, atteignant un plus haut à 24 405 yuans/t, un plus bas à 24 205 yuans/t, pour finalement clôturer à 24 275 yuans/t, en baisse de 0,86 % par rapport à la clôture précédente. La session de nuit a globalement poursuivi sa tendance de fluctuation en zone basse. Le prix est clairement passé sous les moyennes mobiles MA5 (24 411,94), MA10 (24 450,79) et MA20 (24 495,60), tout en restant sous pression en dessous des MA40 (24 576,72) et MA60 (24 615,24), les moyennes mobiles à court, moyen et long terme maintenant un alignement baissier, indiquant un approfondissement de la configuration de faiblesse du marché. Le volume de la session de nuit s'est établi à 117 000 lots, en baisse de 41 000 lots ; les positions ouvertes étaient de 293 000 lots, en hausse de 5 000 lots. Les contrats à terme ont affiché une caractéristique de « renforcement des positions vendeuses », indiquant que les capitaux baissiers ont continué à entrer activement sur le marché pour exercer une pression. Sur le plan technique, l'indicateur MACD en 4 heures montrait le DIFF (-63,61) et le DEA (-64,24) maintenant une structure de croisement haussier, mais les barres rouges se sont nettement raccourcies (STICK : 1,27), indiquant que l'élan du rebond précédent s'était clairement affaibli, avec une force de reprise haussière insuffisante. Le 27 mai, l'aluminium au LME a ouvert à 3 675,5 $/t, atteignant un plus haut de 3 700 $/t, un plus bas de 3 612 $/t, pour finalement clôturer à 3 627,5 $/t, en baisse de 1,28 %, avec un repli notable depuis les sommets. Bien que le prix se négociait encore au-dessus des moyennes mobiles MA5 (3 640,67), MA10 (3 623,97), MA20 (3 594,62), MA40 (3 534,33) et MA60 (3 470,50), il était déjà passé sous la MA5 à court terme, indiquant que le rythme de la hausse sur les niveaux élevés a quelque peu ralenti. La tendance haussière globale n'était pas encore rompue, mais une pression d'ajustement technique à court terme existait. Le volume des échanges était de 20 161 lots, en baisse de 1 496 lots ; les positions ouvertes étaient de 671 000 lots, en baisse de 1 388 lots. Les contrats à terme ont montré des signes de « réduction des positions acheteuses », certains capitaux prenant leurs bénéfices sur les niveaux élevés. Sur le plan technique, l'indicateur MACD a maintenu une structure de croisement haussier, mais les barres rouges se sont nettement rétrécies (STICK : 4,35), indiquant un léger affaiblissement de la dynamique haussière.

Front macroéconomique :Le vice-président de la Fed américaine, Jefferson, a déclaré qu'il s'attendait à un refroidissement de l'inflation plus tard cette année à mesure que les effets des tarifs douaniers et de la hausse des coûts énergétiques s'estompent, mais il a averti que les risques inflationnistes restaient orientés à la hausse. La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a déclaré lors d'un discours à un événement de l'Université Stanford mercredi heure locale que l'inflation allait dans la mauvaise direction et qu'elle était prête à relever les taux d'intérêt si cela se poursuivait. Bien que Cook ait indiqué qu'elle était actuellement favorable au maintien des coûts d'emprunt inchangés et s'attendait à ce que la croissance des prix se modère à nouveau dans les mois à venir, ses remarques l'alignaient sur les opinions de nombreux responsables de la Fed selon lesquelles l'accélération de l'inflation constitue désormais une préoccupation politique plus importante que le marché du travail. Selon le « FedWatch » du CME : la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés jusqu'en juin était de 99,9 %, avec une probabilité de 0,1 % d'une baisse cumulée de 25 points de base. La probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés jusqu'en juillet était de 91,4 %, avec une probabilité de 8,5 % d'une hausse cumulée de 25 points de base.

Fondamentaux :Les données du Bureau national des statistiques (NBS) ont montré que de janvier à avril, les bénéfices totaux des entreprises industrielles chinoises de taille supérieure au seuil ont atteint 2 435,84 milliards de yuans, en hausse de 18,2 % en glissement annuel, avec des bénéfices dans l'industrie de la fonte et du laminage des métaux non ferreux en hausse de 1,2 fois en glissement annuel. Les statistiques de SMM ont montré que les projets d'alumine en construction et en planification en Guinée ont dépassé une capacité de 11,4 millions de tonnes/an, avec de nouvelles capacités qui devraient être progressivement libérées après 2028. En termes de structure des projets, les entreprises à capitaux chinois restent la principale force motrice, avec de multiples projets équipés de mines, centrales électriques et constructions portuaires associées, présentant des caractéristiques évidentes d'intégration de la chaîne industrielle. Côté stocks, jeudi de cette semaine, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation en Chine s'élevaient à 1,401 million de tonnes, en déstockage de 10 000 tonnes par rapport à lundi de cette semaine, et en déstockage de 11 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier.

Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2606 a évolué dans une fourchette, avec un centre de prix global en hausse par rapport à la journée de négociation précédente. Le sentiment haussier était fort sur le marché, avec un rebond du sentiment d'achat de la part de l'aval et des négociants. Cela a poussé les vendeurs à relever leurs prix d'offre, et les prix de transaction ont augmenté. L'atmosphère générale des échanges sur le marché s'est améliorée. Les cotations principales du marché spot se situaient au prix moyen SMMA00 à +10 yuan/mt. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 3,03, en baisse de 0,01 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,26, en hausse de 0,09 en glissement mensuel. Hier, les échanges sur le marché du centre de la Chine sont restés atones. L'écart de prix Henan-Shanghai était relativement faible et supérieur aux prix des contrats à long terme. Les entreprises de transformation en aval avaient un faible sentiment d'achat, préférant le règlement par contrat à long terme. Combiné à la hausse des prix à terme de l'aluminium, l'atmosphère générale des échanges sur le marché était modérée. De plus, en raison de quotas de factures insuffisants, les négociants préféraient les transactions portant sur des cargaisons avec des factures datées de ce mois, tandis que les transactions sur factures du mois suivant étaient plus faibles. Finalement, la fourchette réelle des prix de transaction sur le marché du centre de la Chine se situait entre la parité de prix du centre de la Chine et le prix du centre de la Chine moins 20 yuan/mt. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché du centre de la Chine était de 2,83, en hausse de 0,01 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,25, stable en glissement mensuel.

Ferraille d'aluminium :Hier, le prix SMM A00 a augmenté de 310 yuan/mt par rapport à la séance précédente, et le marché de la ferraille d'aluminium a globalement suivi la tendance haussière. Les taux d'exploitation des entreprises utilisatrices de ferraille sont restés faibles, les commandes des utilisateurs finaux manquaient de suivi, le rythme global d'approvisionnement tendait à être conservateur, et les échanges sur le marché étaient atones. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait continuer à bien se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, la fourchette principale pour la ferraille d'aluminium déchiquetée tense (tarifée sur la base de la teneur en aluminium) se maintenant entre 20 500 et 21 100 yuan/mt (hors taxes). Du côté politique, la réglementation de la « facturation inversée » se poursuit, et le schéma tendu des sources d'approvisionnement conformes est difficile à inverser à court terme ; l'effet retardé des importations de ferraille d'aluminium continue d'émerger, la contraction des arrivées effectives dans les ports devant encore intensifier les conditions d'approvisionnement tendues ; les risques géopolitiques soutiennent les prix de l'aluminium par le bas, ce qui pousse à son tour les prix de la ferraille d'aluminium à la hausse. Cependant, l'effet de la haute saison s'est complètement estompé, et les commandes des utilisateurs finaux se sont affaiblies. Dans des régions telles que le Henan, les stocks de déchets d'alliage d'aluminium corroyé restent élevés, freinant la demande d'approvisionnement, et le marché de l'aluminium secondaire devrait poursuivre sa tendance de faiblesse simultanée de l'offre et de la demande.

Alliage d'aluminium secondaire :Marché spot : Hier, le marché de l'ADC12 a connu une reprise légèrement plus soutenue, la plupart des entreprises ayant relevé leurs cotations de 100 à 200 yuans/t. Les sources de facturation restant tendues, les préoccupations du marché concernant une contraction ultérieure de l'approvisionnement en lingots d'alliage se sont intensifiées, la disponibilité de marchandises à bas prix a diminué notablement, et les fournisseurs ont montré une volonté plus forte de maintenir leurs prix. Les coûts élevés d'approvisionnement en déchets d'aluminium ont fourni un soutien aux prix de l'ADC12. Cependant, la reprise de la demande en aval est restée relativement limitée, sans amélioration significative des commandes des utilisateurs finaux, et la hausse des prix à court terme a été principalement tirée par les coûts et l'offre. Le marché de l'ADC12 devrait se maintenir dans une fourchette étroite à court terme, avec une attention à porter sur l'approvisionnement en matières premières et le suivi de la demande réelle.

Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, la résilience de l'inflation hors Chine est restée forte, et les responsables de la Fed américaine ont continué d'émettre des signaux restrictifs. Le vice-président Jefferson a indiqué que l'inflation devrait encore reculer avant la fin de l'année, mais a souligné que les risques haussiers ne se sont pas entièrement dissipés. La gouverneure Cook a fait remarquer que l'amélioration actuelle de l'inflation est en deçà des attentes et n'a pas exclu un resserrement supplémentaire de la politique si nécessaire, indiquant que l'orientation politique de la Fed reste tournée vers le contrôle de l'inflation. Dans ce contexte, les attentes du marché concernant le calendrier des baisses de taux ont continué de se décaler, le « taux élevés plus longtemps » devenant progressivement le consensus. Le dollar américain et les rendements des bons du Trésor se sont bien maintenus, exerçant une certaine pression sur les prix des métaux non ferreux. Côté fondamentaux, le marché de l'aluminium hors Chine a continué d'afficher des conditions tendues sur le marché spot, les stocks d'aluminium au LME restant à des niveaux bas et les warrants annulés continuant de croître, reflétant une disponibilité tendue des marchandises. Parallèlement, les primes spot de l'aluminium au Japon pour le T3 ont été encore relevées, indiquant également une demande spot asiatique résiliente. Plusieurs facteurs ont conjointement soutenu la performance de l'aluminium au LME. Côté Chine, portées par l'amélioration des marges à l'exportation, les exportations de produits semi-finis en aluminium ont repris et devraient se maintenir à un niveau relativement élevé à court terme. Cependant, le rythme de déstockage domestique est resté lent, les transactions de cargaisons au comptant étaient moroses et les achats en aval sont restés prudents, limitant le potentiel haussier de l'aluminium au SHFE. Globalement, les prix de l'aluminium devraient continuer à évoluer latéralement à court terme, le LME surperformant le SHFE.

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