Les fondamentaux macroéconomiques mêlent facteurs haussiers et baissiers, les prix de l'aluminium sur le marché intérieur chinois évoluent latéralement [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Compte rendu de la réunion matinale SMM, 27 mai :

Futures :L'aluminium au SHFE a clôturé à 24 560 yuans/mt lors de la séance de nuit du 26 mai, en baisse de 0,04 % par rapport à la clôture précédente. Le prix a rebondi près du niveau supérieur de la MA5 (24 515,39), évoluant à proximité de la MA10 (24 497,17) et de la MA20 (24 524,02), toujours en dessous de la MA40 (24 598,36) et de la MA60 (24 633,48). Le système de moyennes mobiles affichait globalement encore un alignement baissier, mais la tendance baissière à court terme s'est quelque peu atténuée. Sur le plan technique, l'indicateur MACD en 4 heures DIFF (-52,02) a croisé à la hausse le DEA (-68,14) pour former un croisement doré, avec l'histogramme passant de barres vertes à des barres rouges (STICK : 32,25), indiquant que le momentum baissier ralentissait marginalement dans sa libération, les capitaux haussiers montrant une reprise progressive de leur force de positionnement. Cependant, la résistance des moyennes mobiles supérieures persistait et la tendance ne s'était pas totalement inversée. L'aluminium au LME a clôturé à 3 674,5 $/mt le 26 mai, en hausse de 0,51 %, continuant de se renforcer à des niveaux élevés. Le prix se maintenait fermement au-dessus de la MA5 (3 649,44), de la MA10 (3 623,09), de la MA20 (3 590,97), de la MA40 (3 529,42) et de la MA60 (3 465,02), avec les moyennes mobiles à court, moyen et long terme en alignement haussier standard et la structure de tendance restant orientée à la hausse. L'indicateur MACD DIFF (41,72) a croisé à la hausse le DEA (37,14) pour former et maintenir un croisement doré, avec des barres d'histogramme rouges s'élargissant davantage par rapport à la valeur précédente. Le momentum haussier à court terme se renforçait marginalement, et combiné à une construction active de positions haussières, le biais haussier des futures était davantage confirmé.

Front macroéconomique :En mai, la confiance des consommateurs américains a légèrement reculé. La perception des consommateurs sur les conditions économiques actuelles s'est dégradée, affectée par la hausse des prix déclenchée par la guerre en Iran. L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board américain a chuté de 0,7 point à 93,1 en mai. Selon le « Fed Watch » du CME : la probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés jusqu'en juin était de 99,2 %, avec une probabilité de 0,8 % d'une baisse cumulative de 25 points de base. La probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés jusqu'en juillet était de 88,6 %, avec une probabilité de 11,3 % d'une hausse cumulative de 25 points de base et une probabilité de 0 % d'une baisse cumulative de 25 points de base. L'économiste en chef de la BCE, Lane, a laissé entendre qu'il n'était pas nécessaire de corriger les spéculations du marché concernant une hausse des taux en juin, renforçant l'orientation d'un resserrement monétaire supplémentaire. L'inflation fait toujours face à des pressions haussières. Les anticipations d'inflation pourraient être relevées en juin.

Fondamentaux :Selon les dernières informations du marché : l'offre initiale de Rio Tinto pour le T3 2026 CIF MJP (coût, assurance et fret vers les principaux ports japonais pour les lingots d'aluminium) était de 460 $/t, valable jusqu'au 5 juin 2026. Côté stocks, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation ont augmenté de 500 t en glissement hebdomadaire mardi, la constitution de stocks provenant principalement du Guangdong et de Gongyi.

Marché de l'aluminium primaire :Mardi matin, le contrat SHFE aluminium 2606 a fluctué à la baisse, avec un centre de prix global en recul par rapport à la séance précédente. Sous l'effet de la baisse des prix de l'aluminium, certains vendeurs ont maintenu fermement leurs prix. Combiné aux récents bas niveaux des prix de l'aluminium, le sentiment d'achat des acheteurs s'est quelque peu amélioré, et l'activité globale des transactions sur le marché s'est renforcée. Les cotations au comptant courantes sur le marché se situaient autour du prix moyen SMMA00 à +10 yuans/t. Mardi, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 3,04, en baisse de 0,02 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 3,17, en hausse de 0,01 en glissement hebdomadaire. Récemment, l'écart de prix entre le Henan et Shanghai était relativement faible, supérieur aux prix des contrats à long terme. Les entreprises de transformation en aval du marché de la Chine centrale avaient un faible sentiment d'achat, préférant le règlement par contrats à long terme, et les transactions globales du marché étaient atones. De plus, les prix de l'aluminium ont bondi à l'ouverture du marché, et les fournisseurs ont proposé des prix plus bas avec une faible volonté de maintenir fermement leurs prix. En définitive, la fourchette de prix de transaction réelle sur le marché de la Chine centrale oscillait entre une prime de 20 yuans et une décote de 30 yuans par rapport au prix de la Chine centrale. Mardi, l'indice de sentiment d'expédition du marché de la Chine centrale était de 2,82, en baisse de 0,02 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 2,25, en baisse de 0,01 en glissement hebdomadaire.

Déchets d'aluminium :Récemment, les prix de l'aluminium primaire ont baissé pendant plusieurs jours consécutifs. Mardi, le prix SMM A00 a chuté de 230 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le marché des déchets d'aluminium a suivi la baisse dans l'ensemble. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, le 26 mai, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets mixtes de profilés d'aluminium sans peinture à Foshan était de 2 464 yuans/t, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium broyés tendus était de 2 088 yuans/t. Les taux d'utilisation des entreprises de recyclage de ferraille restaient à des niveaux bas, les commandes des utilisateurs finaux manquaient de suivi, le rythme global d'approvisionnement est devenu conservateur et les transactions sur le marché étaient atones. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait continuer à bien se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette de prix dominante pour la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue (prix basé sur la teneur en aluminium) maintenue à 20 500-21 100 yuans/t (hors taxes). Côté politique, la réglementation de la « facturation inversée » se poursuivait, et la situation tendue de l'offre de sources conformes était difficile à inverser à court terme ; l'effet décalé de la ferraille d'aluminium importée continuait à se manifester, avec des arrivées effectives aux ports en contraction, ce qui devrait aggraver davantage la situation de tension de l'offre ; les risques géopolitiques fournissaient un soutien plancher aux prix de l'aluminium, ce qui poussait à son tour les prix de la ferraille d'aluminium à la hausse. Cependant, l'effet de haute saison s'estompait complètement, et les commandes des utilisateurs finaux faiblissaient ; les stocks de ferraille d'alliage d'aluminium corroyé dans le Henan et d'autres régions restaient élevés, pesant sur la demande d'approvisionnement, et le marché de l'aluminium secondaire devrait continuer sur un schéma d'offre et de demande faibles.

Alliage d'aluminium secondaire :Mardi, le SMM ADC12 était coté à 23 600 yuans/t, en baisse de 100 yuans/t. Porté par le repli des prix de l'aluminium, le sentiment baissier sur le marché s'est intensifié, et la plupart des entreprises ont suivi avec de légères baisses de prix. Côté coûts, les sources de facturation conformes pour la ferraille d'aluminium restaient tendues, l'approvisionnement était difficile, constituant un soutien rigide des coûts et limitant la marge de baisse. Côté demande, la reprise de la consommation finale était lente, les achats en aval étaient prudents, et les transactions globales du marché étaient atones. Les marges du commerce intérieur étaient comprimées, et certaines entreprises privilégiaient les commandes à l'export, acceptant sélectivement les commandes de commerce intérieur à bas prix. Dans l'ensemble, le marché de l'ADC12 maintient un schéma d'offre et de demande faibles des deux côtés, et les prix de l'ADC12 devraient évoluer latéralement à court terme.

Perspectives globales :Sur le front macroéconomique, la confiance des consommateurs américains a légèrement reculé, confirmant l'anxiété croissante des consommateurs américains face au coût de la vie élevé. Bien que le marché du travail reste globalement stable avec peu de signes de licenciements à grande échelle, la récente flambée des prix des carburants pose des défis particuliers pour les ménages à faibles revenus, et le sentiment baissier externe pèse indirectement sur les prix de l'aluminium. Du côté des fondamentaux, le déficit d'offre hors Chine et les faibles stocks continuent de fournir un soutien plancher, mais les stocks domestiques élevés restent le facteur principal empêchant des hausses significatives des prix. De plus, la faiblesse des transactions sur le marché spot limite davantage le potentiel haussier des prix de l'aluminium. À court terme, les prix de l'aluminium devraient continuer à évoluer latéralement, le LME surperformant le SHFE.

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