25 mai 2026, 15h10
Goldman Sachs a réitéré sa vision haussière sur l'or, maintenant sa prévision d'un prix atteignant 5 400 dollars l'once troy d'ici la fin de l'année, alors que la banque a relevé ses anticipations de demande des banques centrales et projette des achats plus soutenus du secteur officiel tout au long de 2026.
La banque de Wall Street a révisé son modèle propriétaire de suivi des achats d'or des banques centrales après avoir déterminé qu'il sous-estimait systématiquement la demande depuis août 2025. Selon les calculs actualisés, sa moyenne mobile sur 12 mois est passée à 50 tonnes par mois en mars, contre 29 tonnes précédemment.
Les données révisées suggèrent que les banques centrales ont acquis 66 tonnes d'or en janvier, contre une estimation antérieure de seulement 12 tonnes.
Goldman Sachs a indiqué que ce changement a été motivé par un décalage croissant entre la baisse des stocks dans les coffres londoniens et les statistiques officielles du commerce extérieur britannique. Bien que les sorties de lingots des installations de stockage londoniennes aient continué d'augmenter, les chiffres des exportations britanniques ne semblaient plus rendre pleinement compte de ces mouvements, ce qui implique que certaines transactions souveraines s'effectuaient en dehors des flux commerciaux enregistrés.
« Nous ajustons donc notre estimation en temps réel en ajoutant l'écart entre les sorties des coffres londoniens et les exportations nettes britanniques en tant que flux souverains d'or non enregistrés », ont déclaré les stratégistes de Goldman, Lina Thomas et Daan Struyven, dans une note.
La banque prévoit désormais que les achats des banques centrales atteindront en moyenne 60 tonnes par mois tout au long de 2026, citant des résultats d'enquêtes montrant « un fort intérêt sous-jacent pour l'or ». Goldman Sachs a ajouté que les développements géopolitiques « sont susceptibles de renforcer la diversification au fil du temps — tant pour les banques centrales que pour les investisseurs privés ».
Toutefois, les stratégistes ont averti que l'or pourrait subir des pressions à court terme lors de périodes de tensions sur les marchés. « La forte liquidité de l'or en fait une source naturelle de liquidités si les investisseurs privés font face à des besoins de trésorerie », ont-ils écrit, avertissant qu'une faiblesse des marchés actions liée à des taux d'intérêt plus élevés ou à un ralentissement de la croissance pourrait déclencher des ventes temporaires.
Le modèle de prévision de Goldman Sachs repose largement sur les données douanières britanniques, car le marché de gré à gré de l'or à Londres reste la principale plateforme pour les transactions souveraines de lingots. Avec une production nationale minimale au Royaume-Uni, tout l'or qui y est négocié doit d'abord être importé avant d'être stocké ou exporté, ce qui fait des flux commerciaux un indicateur efficace pour suivre la destination finale de la demande mondiale d'or.
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