Ven. 22 mai 2026 à 21h56 GMT+8
JPMorgan a revu à la baisse ses prévisions de prix de l'or pour 2026, invoquant des conditions de demande à court terme plus faibles, bien que la banque maintienne une perspective haussière à plus long terme et s'attende toujours à ce que l'or grimpe vers 6 000 dollars l'once troy d'ici la fin de l'année.
La banque a abaissé sa prévision de prix moyen de l'or pour 2026 à 5 243 dollars l'once, contre une estimation précédente de 5 708 dollars, citant une participation plus faible des investisseurs et un positionnement de marché atone à court terme.
Selon JPMorgan, l'or évolue actuellement dans une fourchette technique étroite entre sa moyenne mobile à 200 jours proche de 4 340 dollars l'once et sa moyenne mobile à 50 jours autour de 4 730 dollars l'once, tandis que l'activité sur le marché à terme et les flux entrants dans les ETF restent relativement modérés.
« L'or est au second plan pour la plupart des investisseurs en ce moment », ont écrit les analystes dirigés par Gregory Shearer, ajoutant que les craintes d'éventuelles hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en réponse à une inflation tirée par l'énergie limitent la confiance des investisseurs à court terme.
Malgré la révision à la baisse de ses prévisions, JPMorgan a souligné qu'elle considère la faiblesse récente comme une pause temporaire plutôt qu'un changement fondamental de tendance. La banque a indiqué que sa thèse constructive à long terme — fondée sur les risques budgétaires, les préoccupations liées à la dépréciation monétaire, la fragmentation géopolitique et l'incertitude entourant la politique américaine — reste intacte, mais est « en suspens jusqu'à ce que davantage de clarté émerge concernant une résolution du conflit iranien ».
L'un des développements clés que JPMorgan surveille est une possible réouverture du détroit d'Ormuz, que les analystes pétroliers de la banque estiment pouvoir intervenir en juin. Les analystes pensent qu'un tel développement atténuerait les risques liés à l'inflation et commencerait à inverser les gains récents du dollar américain et des rendements obligataires réels, déclenchant potentiellement une reprise des prix de l'or vers des niveaux de résistance technique entre 4 900 et 5 100 dollars l'once.
La banque s'attend également à ce que les investisseurs ayant précédemment réduit leur exposition à l'or reviennent progressivement sur le marché, soutenant un rebond de la demande au second semestre.
JPMorgan a réduit sa prévision d'achats d'or par les banques centrales en 2026 à 640 tonnes contre 800 tonnes précédemment, après que les achats nets officiellement déclarés sont tombés à seulement 16 tonnes au premier trimestre en raison d'une activité de vente accrue. Toutefois, en incluant les achats non déclarés, les acquisitions totales des banques centrales ont tout de même atteint 244 tonnes au cours du trimestre, selon les estimations du World Gold Council et de Metals Focus.
La banque a en outre abaissé sa prévision d'entrées dans les ETF à environ 400 tonnes pour l'ensemble de l'année, contre une projection antérieure de 580 tonnes, bien qu'elle ait noté que les avoirs mondiaux en ETF restent en hausse de 108 tonnes depuis le début de l'année.
Les analystes ont déclaré que le principal risque pour leurs perspectives serait un scénario dans lequel la vigueur du marché du travail américain et la hausse de l'inflation contraindraient la Réserve fédérale à un cycle prolongé de hausses des taux d'intérêt, susceptible d'entraîner des sorties soutenues des ETF occidentaux adossés à l'or.
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