Le nouveau président de la Fed réitère la ligne rouge sur l'inflation dès sa prise de fonction, le contrat d'étain le plus échangé au SHFE ouvre en hausse puis recule [Revue de mi-journée SMM sur l'étain]

Revue de mi-journée de l'étain, 25 mai 2026

Le marché de l'étain au SHFE a ouvert en hausse avant de fluctuer à la baisse. La session du matin a ouvert à 426 000 yuans/mt et clôturé à 422 530 yuans/mt. Le centre global du contrat le plus échangé a progressé de 1,22 %. Côté LME, en raison du jour férié du Spring Bank Holiday à l'étranger, le London Metal Exchange était fermé pour la journée. Son dernier cours de clôture vendredi était de 54 470 $/mt, avec un centre en légère hausse.

Sur le plan macroéconomique :

(1) Le secrétaire d'État américain Rubio a révélé que le projet d'accord avec l'Iran sur la fin du conflit a obtenu le soutien de plusieurs pays de la région. Les deux parties sont parvenues à un accord de principe sur l'ouverture de détroits clés et le traitement de matières nucléaires sensibles associées. Un accord potentiel devrait être formellement signé à court terme, les tensions géopolitiques émettant certains signaux d'apaisement. Toutefois, le dirigeant américain a déclaré que « les deux parties n'ont pas entièrement conclu un accord et que les États-Unis ne sont pas pressés de parvenir à un accord ».

(2) Waller a prêté serment. Dans son discours, il a souligné qu'il dirigerait une institution de banque centrale « orientée vers la réforme », en se concentrant sur l'ajustement du cadre politique sur la base de l'expérience passée, et a réaffirmé sa détermination à combattre l'inflation. Parallèlement, un autre gouverneur clé de la banque centrale a déclaré que la position politique actuelle est de maintenir les taux d'intérêt stables à court terme ; si les anticipations d'inflation s'écartent de l'objectif et se désancrent, des hausses de taux seraient nécessaires. Le ton politique interne penche vers la prudence.

En termes d'offre, le marché fait face à de multiples considérations sur le plan des nouvelles. D'une part, les effets résiduels des informations antérieures concernant les contrôles stratégiques des ressources de l'Indonésie persistent. D'autre part, un événement de santé publique très médiatisé a récemment éclaté en RDC, et les pays voisins ont temporairement fermé certains postes-frontières pour renforcer les contrôles sanitaires. Actuellement, les zones minières principales maintiennent une production normale, mais l'efficacité logistique transfrontalière a été partiellement contrainte par les inspections sanitaires. Considérant que le cycle logistique de l'expédition locale jusqu'en Chine prend généralement environ 45 jours, si les contrôles sanitaires aux frontières se renforcent, cela pourrait partiellement perturber le rythme d'approvisionnement en matières premières le mois prochain.

Côté marché spot, dans un contexte de larges fluctuations des contrats à terme, le marché spot a largement maintenu une posture prudente. La semaine dernière, les utilisateurs finaux en aval ont exprimé une certaine demande de rotation de matériaux, principalement axée sur la sécurisation de la production de commandes immédiates, et les transactions sur le marché sont restées relativement médiocres. Face aux contrats à terme fluctuant à des niveaux élevés, les négociants ont majoritairement choisi de maintenir les prix et d'attendre, les primes au comptant pour les marques principales restant stables, concentrées dans la fourchette de 1 000 à 1 500 yuans/tonne, et les transactions effectives sur le marché tendant vers la médiocrité.

Dans l'ensemble, le marché se trouve actuellement dans une période d'interaction entre les actualités et les attentes macroéconomiques. Bien que les perturbations côté offre liées à divers événements publics soudains et rumeurs aient été fréquentes à court terme, avant que des réductions substantielles de volumes ne se matérialisent, la logique de trading centrale reste axée sur l'orientation des politiques macroéconomiques concernant la liquidité à terme et les coûts de financement. Alors que le nouveau cadre de politique du dollar américain s'établit progressivement et que les anticipations de taux restent restrictives, le contrat d'étain le plus négocié au SHFE devrait poursuivre son évolution en range à court terme, avec un centre des contrats à terme susceptible de tester davantage à la baisse. L'attention devra rester portée sur les changements de sentiment macroéconomique en matière de financement.